#美联储降息 Ao ver este relatório do JPMorgan, passou pela minha cabeça a cena após a crise de liquidez de 2019. A redução da taxa de juro está completamente precificada, e o mercado de ações dos EUA enfrenta realizações de lucros - esta frase pode soar nova, mas na verdade é uma velha história que se repete.

Lembra-se do pânico no final de 2018, seguido pela onda de recompra em setembro de 2019? Naquela época, foi a mesma coisa, o mercado subiu loucamente sob a expectativa de que a "redução da taxa de juro estava a chegar", mas quando realmente aconteceu, foi um ponto de venda. A história é assim tão interessante, os investidores estão sempre a repetir o mesmo jogo psicológico - a discrepância entre expectativa e realidade.

A situação agora está mais complexa. De um lado, há as expectativas de apoio do Federal Reserve dovish, do outro, a realidade de que a dívida dos consumidores ultrapassa 1,2 trilhões e as taxas de juros dos cartões de crédito superam 20%. Os dados apontados pela Bitfinex são dolorosos — a taxa de demissões está próxima do ponto mais alto em três anos, e a taxa de saídas voluntárias caiu para o nível mais baixo desde 2020. Isso não é um sinal de economia forte, é um sinal de que as pessoas começaram a apertar o cinto.

Quantas vezes já vimos esta situação: políticas de afrouxamento chegam, os ativos de risco sobem a curto prazo, mas os fundamentos não melhoram realmente. Foi assim após a grande injeção de liquidez em março de 2020, e a liquidez em 2021 também foi assim. Se um verdadeiro afrouxamento em grande escala tiver de esperar até maio do próximo ano, então este próximo período será um teste - as taxas de juro podem realmente estimular o crescimento, ou será que apenas deram um apoio temporário aos preços dos ativos?

Não me surpreende o que o Morgan Stanley mencionou sobre a realização de lucros no final do ano. O importante é ver, após essa normalização da Liquidez, quem ainda terá motivação para continuar a subir.