#美联储降息 Ao ver as notícias sobre a descida das taxas de juro da A Reserva Federal (FED), surgem na minha mente cenas que vivi repetidamente ao longo dos anos. Lembro-me bem do ciclo de descida das taxas no final de 2019 — quando a Liquidez começou a melhorar, vários ativos no mercado realmente passaram a subir em conjunto, foi como se o capital que estava reprimido finalmente tivesse encontrado uma saída. Mas desta vez, sinto que a situação é um pouco diferente.

Os dados estão aqui: um mercado de trabalho fraco, uma dívida de cartões de crédito que atinge 1,2 trilhões de dólares, uma taxa média de juros superior a 20% — tudo isso conta uma velha história: a aparente flexibilidade ambiental é, na verdade, um sistema econômico sobrecarregado de dívidas que luta para se manter de pé. A redução das taxas de juros pode realmente criar um suporte nos preços dos ativos, isso é indiscutível, mas a base subjacente desse suporte está se tornando cada vez mais fraca.

O que mais me preocupa é a divisão incomum dentro da Reserva Federal. O artigo de Nick Timiraos toca em um dilema que não víamos há décadas - a coexistência da rigidez da inflação e do arrefecimento do emprego. As lições da estagflação dos anos 70 nos ensinaram o quão perigosa é a atitude hesitante da Reserva Federal. Hoje, a realidade de que o mandato de Powell só tem cinco reuniões restantes, juntamente com as divergências de opinião dentro do comitê, faz com que essa incerteza amplifique a intensidade dos choques no mercado.

A melhoria da liquidez é apenas superficial, o verdadeiro risco está em - os consumidores já utilizaram crédito para antecipar o seu poder de compra futuro. Esta onda de subida pode vir, mas recomendo que examine os fundamentos das suas posições. A história nos ensina que os rebotes mais bonitos frequentemente escondem as armadilhas mais profundas.