Estagnação da inflação: como o monstro econômico ameaça a sua riqueza

O que é a estagflação?

A estagflação é uma condição econômica rara, mas mortal, em que a taxa de desemprego permanece elevada, o crescimento econômico estagna ou retrocede, enquanto os preços estão em alta. O termo foi criado pelo político britânico Ian Macleod em 1965, combinando as palavras “estagnação” e “inflação”.

Normalmente, uma alta taxa de emprego e o crescimento econômico estão positivamente correlacionados com a inflação. Mas no paradoxo da estagflação, essas duas forças podem aparecer simultaneamente - esse é o problema. Quando o PIB de uma economia está se saindo mal, mas a inflação está disparando, uma grave estagflação pode desencadear uma crise financeira.

Por que a inflação estagnada é difícil de resolver?

As políticas econômicas tradicionais enfrentam um dilema embaraçoso.

Para combater a recessão económica, os bancos centrais normalmente aumentam a oferta de moeda, reduzindo os custos de empréstimo (baixando as taxas de juro). Isso estimula o consumo e o investimento, criando oportunidades de emprego.

Mas para controlar a inflação, os decisores precisam apertar a oferta monetária, aumentar as taxas de juro, tornando o empréstimo caro, para esfriar a procura e baixar os preços.

Quando a estagflação chega, os governos ficam encurralados - as medidas usadas para combater a recessão agravam a inflação, enquanto as ações para conter a inflação pioram a recessão econômica. É por isso que muitos bancos centrais e governos se sentem impotentes diante da estagflação.

De onde vem a estagflação?

Políticas fiscais e monetárias contraditórias

Os bancos centrais, como o Federal Reserve, influenciam a economia através do controle da oferta monetária, o que é conhecido como política monetária. O governo, por sua vez, implementa a política fiscal através de políticas de impostos e gastos.

Quando essas duas políticas entram em conflito, desastres ocorrem. Por exemplo, o governo aumenta os impostos e reduz a renda disponível dos residentes, enquanto o banco central está implementando a flexibilização quantitativa e cortando as taxas de juros. O resultado é: a política do governo prejudica o crescimento, enquanto o banco central aumenta a liquidez, causando inflação.

Abuso do sistema de moeda fiduciária

Após a guerra, a maioria das principais economias abandonou o padrão-ouro e passou a utilizar moeda fiduciária (moeda não apoiada por metais preciosos). Embora essa mudança tenha dado mais espaço de manobra aos bancos centrais, também removeu a restrição da oferta monetária. A emissão irrestrita de notas muitas vezes leva a um aumento acentuado dos preços.

choque da oferta

O aumento acentuado dos custos de produção - especialmente os custos de energia - também pode desencadear a inflação estagnacionista. Quando os preços do petróleo disparam, tudo fica mais caro, desde os custos de produção até o consumidor final. Se a renda dos residentes diminuir devido aos gastos com energia, o risco de inflação estagnacionista aumenta consideravelmente.

Impacto no mercado de criptomoedas: o que os investidores precisam saber

O que significa a diminuição do poder de compra?

Quando a economia desacelera ou encolhe, o dinheiro em mãos dos consumidores diminui. Eles tendem a reduzir os investimentos em ativos de risco, incluindo ações e criptomoedas, priorizando o pagamento das despesas diárias. Grandes instituições de investimento também reduzirão sua exposição a ativos de alto risco. O resultado: a demanda por criptomoedas cai e os preços ficam sob pressão.

a política do banco central é uma faca de dois gumes

O governo normalmente começa por combater a inflação, aumentando as taxas de juro e contraindo a moeda. Nesta fase, investimentos de alto risco e alta rentabilidade (incluindo criptomoedas) tornam-se menos atraentes. As pessoas preferem guardar dinheiro no banco para ganhar juros mais altos.

Mas uma vez que a inflação esteja controlada, o governo vai passar a estimular o crescimento, implementando afrouxamento quantitativo e cortes nas taxas de juro. Nessa altura, o mercado de criptomoedas tende a ter uma recuperação, uma vez que a liquidez se torna mais abundante.

O Bitcoin é realmente uma ferramenta de hedge contra a inflação?

Muitos investidores afirmam que o Bitcoin é uma boa proteção contra a inflação. Devido ao fornecimento fixo e ao limite do Bitcoin, ele é visto como um meio de armazenar valor - teoricamente capaz de proteger o poder de compra durante períodos de inflação.

Mas essa lógica pode falhar em um ambiente de estagflação. Especialmente a curto prazo, quando a recessão econômica e o aumento da aversão ao risco ocorrem, as criptomoedas tendem a estar altamente correlacionadas com o mercado de ações, caindo juntas. Dados históricos indicam que o desempenho do Bitcoin como “hedge contra a inflação” pode não ser tão ideal quanto seus apoiadores de longa data promovem.

Advertência Histórica: Crise do Petróleo de 1973

Em 1973, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo impôs um embargo de petróleo a alguns países em protesto contra o seu apoio a Israel. A oferta de petróleo caiu drasticamente, levando a um aumento vertiginoso dos preços, interrupção das cadeias de abastecimento globais e disparada dos preços.

Os bancos centrais dos EUA e do Reino Unido, em seguida, cortaram as taxas de juro na tentativa de estimular o crescimento. Mas, como o petróleo e a energia representam uma grande parte dos gastos dos consumidores, simplesmente cortar as taxas não consegue compensar o impacto dos altos custos de energia. O resultado: as economias ocidentais caíram em uma dupla armadilha de alta inflação e estagnação econômica - este é um caso clássico de estagflação.

Três caminhos para combater a estagflação

proposta da escola monetária

Os monetaristas acreditam que o controle dos preços é o mais importante. Eles primeiro irão contrair a oferta monetária para reduzir os gastos gerais, o que afetará a demanda e fará os preços caírem. Mas a curto prazo é prejudicial ao crescimento, e o estímulo ao crescimento precisará ser realizado posteriormente através de políticas de afrouxamento.

reforma do lado da oferta

Outra abordagem é aumentar a oferta econômica. Ao reduzir custos, aumentar a eficiência, regular os preços da energia (se possível), investir na eficiência de produção e implementar subsídios, é possível diminuir os custos de produção e aumentar a oferta. Isso pode tanto reduzir os preços para os consumidores e estimular a produção, quanto reduzir o desemprego.

A auto-regulação do mercado

Alguns defensores do livre mercado acreditam que a melhor forma é deixar o mercado se autorregular. Quando os produtos se tornam muito caros, a procura dos consumidores naturalmente diminui, e os preços eventualmente cairão; o mercado de trabalho também se equilibrará automaticamente em relação à taxa de desemprego. Mas esse processo pode levar anos ou até décadas, durante os quais o nível de vida da população pode cair drasticamente. Como disse Keynes: “A longo prazo, todos nós já estaremos mortos.”

Como os investidores devem reagir?

A estagflação desafia economistas e decisores, bem como a resiliência dos investidores. Ferramentas tradicionais de hedge podem falhar, e a propriedade “de refúgio” das criptomoedas também se torna suspeita.

A chave é monitorar de perto o ambiente macroeconômico - prestar atenção à oferta de moeda, mudanças nas taxas de juros, dinâmicas de oferta e demanda e dados de emprego. Durante períodos de estagflação, a diversificação de ativos e a gestão de riscos são mais importantes do que nunca. Acreditar cegamente na capacidade de hedge de qualquer classe de ativos única é perigoso.