Hiperinflação: quando a moeda perde valor a uma taxa catastrófica

O que acontece quando o estado perde o controle sobre a massa monetária? A resposta a essa pergunta é dada pelo fenômeno conhecido como hiperinflação. Ao contrário da inflação comum, que as instituições governamentais tentam manter sob controle, a hiperinflação é um estado em que os preços aumentam a uma velocidade tão louca que o valor real da moeda simplesmente se evapora.

Definição e mecanismo de desenvolvimento da hiperinflação

O economista Philip Keegan, no trabalho “Dinâmica Monetária da Hiperinflação”, propôs uma definição oficial: a hiperinflação começa quando os preços de bens e serviços aumentam mais de 50% em um mês. Parece abstrato? Vamos considerar um exemplo concreto. Suponha que um saco de arroz custava 10 dólares. Em um mês, esse preço salta para 15 dólares, e no mês seguinte chega a 22,50 dólares. Se essa tendência continuar, em seis meses um saco de arroz custará 114 dólares, e em um ano — mais de 1000 dólares.

No entanto, na maioria dos casos, os ritmos aceleram mais rapidamente do que foi descrito até agora. Os preços podem saltar em questão de horas. A confiança dos consumidores está a cair, a moeda nacional está a desvalorizar-se, as empresas estão a fechar, o desemprego está a aumentar, os impostos estão a cair. Forma-se um ciclo vicioso de degradação da economia.

Episódios históricos de inflação hiperinflacionária

República de Weimar: o erro genial do padrão ouro

Um dos exemplos mais conhecidos de hiperinflação ocorreu historicamente na Alemanha após a Primeira Guerra Mundial. O país tomou empréstimos enormes, confiante na vitória e na possibilidade de cobrir as dívidas com reparações dos vencedores. Mas no lugar da vitória veio a derrota, e os aliados exigiram pagamentos de bilhões de dólares.

As razões da hiperinflação alemã estão ligadas a vários fatores. Primeiro, a suspensão do padrão-ouro significou que a massa monetária não estava mais vinculada às reservas de ouro. Em segundo lugar, as reparações dos aliados forçaram o estado a contrair moeda estrangeira. Em terceiro lugar, o estado começou a imprimir seu próprio dinheiro sem controle.

Os aliados até se recusaram a aceitar a marca alemã nos pagamentos, exigindo moeda estrangeira. A Alemanha imprimia cada vez mais marcas, tentando adquirir dinheiro estrangeiro, o que apenas acelerava a queda da taxa de câmbio. As taxas de inflação aumentavam em mais de 20% por dia. A moeda alemã caiu tão baixo que era mais barato para as pessoas queimar dinheiro em papel para aquecer do que comprar lenha.

Venezuela: colapso das riquezas petrolíferas

A Venezuela teve durante muito tempo a reputação de um país com uma economia sólida, graças aos enormes depósitos de petróleo. No entanto, a sobreprodução de petróleo na década de 1980, combinada com a corrupção e a má gestão no novo século, criou as condições para uma catástrofe econômica.

A crise começou oficialmente em 2010 e agora é considerada uma das piores da história humana. A inflação desenvolveu-se exponencialmente: 69% em 2014, 181% em 2015. O período real de hiperinflação começou em 2016, quando a inflação anual atingiu 800%, começou com 4000% em 2017 e explodiu para mais de 2 600 000% no início de 2019.

Na tentativa de estabilizar a situação, o presidente Nicolás Maduro introduziu em 2018 o novo bolívar soberano com a redução de zeros (câmbio 1:100 000). No entanto, o economista Steve Hanke chamou justamente essa medida de “questão cosmética”, que não resolve o problema sem uma mudança na política econômica.

Zimbábue: da estabilidade ao desastre

O Zimbábue começou a sua independência em 1980 com uma economia relativamente saudável. Mas o programa ESAP (Programa de Ajuste Estrutural Económico), implementado em 1991 pelo presidente Robert Mugabe, foi um ponto de viragem. As reformas agrárias que acompanharam este programa causaram um colapso na produção agrícola, desencadeando uma cadeia de desastres económicos.

O dólar zimbabuano começou a mostrar instabilidade no final da década de 1990. A hiperinflação começou no início dos anos 2000. As taxas foram impressionantes: 624% em 2004, 1730% em 2006, 231 150 888% em julho de 2008. Segundo os cálculos do professor Steve Hanke, o pico foi em novembro de 2008, com uma inflação anual de 89,7 sextiliões de por cento ( equivalente a 79,6 bilhões de por cento por mês ou 98% por dia).

Em 2008, a moeda própria foi oficialmente abandonada em favor de dinheiro estrangeiro. O Zimbábue entrou para a história como o primeiro país a passar por hiperinflação no século XXI e registrou o segundo maior episódio de inflação da história humana ( após a Hungria ).

Hiperinflação e a perspectiva das criptomoedas

Os sistemas centralizados de circulação de dinheiro são vulneráveis à hiperinflação porque os estados podem imprimir dinheiro sem limites. As criptomoedas construídas sobre blockchain diferem fundamentalmente dessa abordagem. Bitcoin e ativos semelhantes têm um cronograma de emissão de novas moedas previamente definido, o que impossibilita a expansão arbitrária da massa monetária.

A tecnologia blockchain garante a unicidade de cada moeda e protege contra a duplicação. É por isso que as criptomoedas estão se tornando populares em países com hiperinflação - tanto na Venezuela quanto no Zimbábue, onde se observa um rápido crescimento dos pagamentos P2P em ativos digitais.

Os bancos centrais de diferentes países estão seriamente estudando o potencial das criptomoedas como uma alternativa ao sistema fiat tradicional. O banco central da Suécia, Singapura, Canadá, China e EUA estão experimentando com blockchains. No entanto, mesmo as criptomoedas estatais dificilmente terão uma oferta estritamente limitada, como o Bitcoin, portanto, não necessariamente criarão uma revolução na política monetária.

Conclusão

Embora os casos de hiperinflação possam parecer raros, eles demonstram quão rapidamente perturbações políticas ou sociais podem derrubar moedas tradicionais. A queda na demanda pelo principal produto de exportação do país também pode se tornar um gatilho. Assim que a moeda começa a perder valor, forma-se um ciclo vicioso: os preços aumentam rapidamente, a confiança na moeda diminui, a economia colapsa.

As tentativas de alguns países de combater a hiperinflação através da impressão de dinheiro adicional revelaram-se infrutíferas — essa tática apenas acelerou a queda da moeda. É interessante observar como a perda de confiança nas moedas tradicionais é acompanhada por um aumento paralelo do interesse em criptomoedas. Essa mudança pode ter sérias consequências para a compreensão global do dinheiro no futuro.