CFTC Lança Programa Piloto de Ativos Digitais Permitindo Bitcoin e Ethereum como Colateral de Derivados

Fonte: Btcpeers
Título Original: CFTC Lança Programa Piloto de Ativos Digitais Permitindo Bitcoin e Ethereum como Colateral em Derivados
Link Original: https://btcpeers.com/cftc-launches-digital-assets-pilot-program-allowing-bitcoin-and-ethereum-as-derivatives-collateral/
A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA anunciou, a 8 de dezembro, um programa piloto que permite que corretores de futuros aceitem Bitcoin, Ethereum e USDC como colateral de margem nos mercados de derivados. A Presidente Interina, Caroline Pham, afirmou que o programa estabelece limites claros para proteger os ativos dos clientes e proporciona maior monitorização e reporte por parte da CFTC.

O piloto permite que corretores de futuros registados utilizem estes ativos digitais para requisitos de margem. As empresas participantes devem submeter relatórios semanais sobre as participações totais dos clientes e quaisquer questões que afetem o uso de colateral em cripto. Simultaneamente, a CFTC emitiu orientações atualizadas sobre ativos tokenizados e revogou o Staff Advisory 20-34 de 2020, que anteriormente restringia o uso de moeda virtual em contas de clientes segregadas. A agência citou a aprovação do GENIUS Act como tornando o antigo parecer desatualizado e irrelevante.

A iniciativa aplica-se a corretores de futuros, participantes no mercado de swaps e câmaras de compensação. As orientações sobre colateral abrangem versões tokenizadas de títulos do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário, com requisitos para segregação de ativos, reporte e vigilância. Heath Tarbert, CEO da Circle, afirmou que as mudanças vão reduzir o risco de liquidação e o atrito na negociação de derivados através da liquidação de margem quase em tempo real.

Ganhos de Eficiência de Capital para Traders Institucionais

O programa piloto aborda diretamente a ineficiência de capital que tem limitado empresas nativas de cripto nos mercados tradicionais de derivados. Os traders podem agora apresentar holdings de Bitcoin ou Ethereum como colateral sem liquidar posições em dinheiro. Isto elimina a necessidade de escolher entre manter exposição a derivados e manter capital investido em estratégias cripto.

Os ativos digitais operam em ciclos de liquidação 24/7, permitindo ajustes de margem em tempo real quando os mercados se movem fora do horário bancário. Quando o Bitcoin cai durante o fim de semana, as empresas podem imediatamente adicionar mais colateral em cripto, em vez de esperar até segunda-feira para aceder a fontes de financiamento tradicionais. Esta melhoria operacional reduz os riscos de falha de liquidação e situações de aperto de liquidez durante períodos em que a infraestrutura bancária está offline.

O programa piloto da CFTC estende a legitimidade institucional aos mercados de derivados, proporcionando às entidades reguladas ferramentas práticas para gerir a exposição ao Bitcoin enquanto cumprem as obrigações de margem. Departamentos do tesouro estadual que procuram alocações em Bitcoin passam a ter opções adicionais para aplicar holdings em mercados financeiros regulados.

Volumes de Negociação Offshore Enfrentam Concorrência Doméstica

O mercado de derivados dos EUA representa aproximadamente 27% do setor global de derivados de [image] biliões, mas tem ficado atrás das plataformas offshore na inovação de derivados de cripto. Plataformas fora da jurisdição dos EUA têm dominado a negociação de futuros de Bitcoin, com volumes mensais significativos a passarem por bolsas não reguladas. O programa piloto da CFTC representa um esforço estratégico para recuperar capital que migrou para offshore devido à incerteza regulatória.

A participação institucional nos mercados de derivados de cripto cresceu substancialmente em 2025. O CME Group reportou que o terceiro trimestre de 2025 registou um volume combinado de futuros e opções superior a ( mil milhões, com o interesse aberto diário médio a atingir $31,3 mil milhões. As instituições contribuíram com cerca de 42% do volume total de negociação de derivados durante este período. Estes gestores de risco sofisticados compreendem a otimização de colateral e permitir colateral em cripto deverá acelerar a participação institucional através de uma maior eficiência na aplicação de capital.

O piloto enfrenta desafios operacionais relacionados com a volatilidade dos ativos cripto em comparação com o colateral tradicional. Movimentos recentes do preço do Bitcoin de acima dos $100.000 para cerca de $95.000 desencadearam liquidações de ) milhões. As câmaras de compensação têm de gerir riscos de mark-to-market enquanto avaliam se a aceitação de colateral em cripto amplifica a prociclicidade durante quedas acentuadas de preço. O período experimental de três meses, com requisitos de reporte semanal, fornece aos reguladores dados em tempo real sobre o desempenho do colateral tokenizado durante condições de mercado voláteis, antes de determinar os próximos passos para uma adoção mais ampla.