🔥Presidente da SEC dos EUA: Mercado norte-americano estará totalmente on-chain dentro de dois anos

— Análise panorâmica do estado atual, tendências e perspetivas futuras

Recentemente, o presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou numa entrevista em direto à Fox News:

Prevê-se que o mercado norte-americano estará totalmente on-chain (na blockchain) dentro de dois anos.

Esta declaração é ainda mais ousada do que o que o setor antecipava, o que significa que o mercado de capitais dos EUA está prestes a viver a mais profunda transformação estrutural desde o surgimento da Internet. Seja para as instituições tradicionais, infraestruturas financeiras, sistemas regulatórios ou para o próprio setor das criptomoedas, todos poderão, nos próximos dois anos, passar por uma “migração tecnológica de base”.

Este artigo aborda o tema sob três vertentes:
① Estado atual; ② Tendências-chave que impulsionam a transição para on-chain; ③ Perspetivas para daqui a dois anos.

🚀I. Estado atual: a transição para on-chain já passou de experiência marginal a núcleo do sistema financeiro

Apesar de “totalmente on-chain” soar como uma visão de futuro, o mercado de capitais dos EUA já preparou o terreno em várias áreas-chave:

1. Instituições tradicionais já entraram profundamente no setor

Gigantes de Wall Street como BlackRock, Fidelity, JPMorgan, Goldman Sachs, entre outras, já implementaram estratégias de ativos on-chain.

O BUIDL da BlackRock tornou-se o fundo on-chain de crescimento mais rápido da história, com ativos sob gestão que já ultrapassam vários milhares de milhões de dólares, provando que capitais institucionais já aceitam a liquidação on-chain.

2. O quadro regulatório está gradualmente a tornar-se claro
Reguladores como a SEC, CFTC, FinCEN e OCC estão a passar de “impedir a inovação” para “regular o desenvolvimento”.

O Departamento do Tesouro dos EUA considera a regulação das stablecoins uma questão central.
Dezenas de estados já aprovaram leis que permitem o registo ou liquidação de valores mobiliários on-chain.
Em suma, os reguladores dos EUA não querem impedir a transição para on-chain, mas sim controlá-la.
3. Parte da infraestrutura do mercado de valores mobiliários já está implementada on-chain

**A DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation)** já concluiu vários projetos-piloto de liquidação on-chain.

Bolsas como Nasdaq, CBOE e ICE estão a construir sistemas internos de liquidação on-chain.

Vários testes de liquidação on-chain já decorrem com obrigações do Tesouro, fundos do mercado monetário e obrigações empresariais.
A transição on-chain já não é “um desejo do setor cripto”, mas sim o caminho inevitável para a modernização do mercado de capitais dos EUA.

🚀II. Tendências-chave que impulsionam a transição para on-chain: três forças aceleram a “reforma on-chain” do sistema financeiro dos EUA

O presidente da SEC deu o prazo de “dois anos” não por acaso, mas baseado na confluência das seguintes três tendências:

Tendência 1: Revolução da eficiência na liquidação e compensação on-chain é imparável

As fragilidades dos mercados tradicionais já são evidentes:

A liquidação T+1 das ações norte-americanas ainda comporta risco sistémico;

A liquidação do mercado obrigacionista é complexa e de custos elevadíssimos;

O trabalho de reconciliação entre instituições financeiras é moroso e propenso a erros.

As vantagens do on-chain são claras:
Liquidação nativa em tempo real (T+0)
Entrega simultânea de fundos e ativos (liquidação atómica)
Transparência que melhora a capacidade de supervisão do risco sistémico

O objetivo de Wall Street não é “ir para a blockchain”, mas sim reduzir custos, diminuir riscos e aumentar a eficiência.
O on-chain oferece exatamente essa solução.

Tendência 2: Stablecoins tornam-se “infraestrutura” global do dólar
As stablecoins (especialmente USDT / USDC / PYUSD) tornaram-se armas chave dos EUA na competição financeira global:

O volume diário global das stablecoins já atinge a casa das centenas de milhares de milhões de dólares
Gigantes dos pagamentos como Visa, PayPal, Stripe já integram liquidações on-chain

Bancos norte-americanos e entidades de liquidação transfronteiriça também testam liquidações em dólares on-chain

Quando as funções centrais do dólar começam a migrar para a blockchain, é natural que os mercados financeiros acompanhem.

Tendência 3: Tokenização de ativos já entrou numa fase de crescimento exponencial
O CEO da BlackRock, Larry Fink, considera a tokenização de ativos “a próxima oportunidade de biliões de dólares para os mercados financeiros”.
Ativos já tokenizados incluem:
Obrigações do Tesouro dos EUA
Fundos do mercado monetário
Obrigações imobiliárias
Obrigações empresariais
Até ouro e produtos de crédito

As instituições já perceberam a tendência:
No futuro, todos os ativos serão um “token on-chain” e não um simples ficheiro PDF.
Antes da digitalização total dos ativos, a infraestrutura de mercado terá de migrar para on-chain.

🚀III. Perspetiva para os próximos dois anos: como será este “totalmente on-chain” do mercado norte-americano?

Com base na avaliação oficial da SEC, o mercado dos EUA poderá apresentar o seguinte cenário em dois anos —
1. 90% dos valores mobiliários serão registados e liquidados on-chain
Isto não significa que todas as ações serão negociadas em blockchains públicas, mas sim que:
O registo dos valores mobiliários será feito on-chain
A liquidação será on-chain
A negociação manterá o sistema de bolsas já existente
Ou seja, a infraestrutura de base do mercado será on-chain.

Isto reduzirá significativamente riscos sistémicos ao estilo da “crise Lehman”.

2. Obrigações do Tesouro, fundos, ABS e outros produtos passarão a ser emitidos “por defeito” em formato on-chain

Atualmente, os fundos on-chain de obrigações do Tesouro já ultrapassam os dez mil milhões de dólares em ativos; no futuro, poderemos ter:

O Departamento do Tesouro dos EUA a emitir diretamente obrigações do Tesouro em formato on-chain
Todos os fundos do mercado monetário on-chain
ABS, MBS, papel comercial totalmente digitalizados
A blockchain passará a ser a nova base tecnológica do sistema de dívida dos EUA.

3. As ações norte-americanas poderão realizar T+0 on-chain, beneficiando simultaneamente retalho e instituições

A SEC há muito quer resolver dois grandes problemas:
Transparência nas operações
Risco de liquidação

A transição on-chain oferece a solução mais eficiente de sempre.
No futuro, a liquidação das ações compradas pelos investidores de retalho poderá ser concluída em segundos.

4. O setor cripto viverá a “terceira grande bull market da era da conformidade”
Assim que o mercado norte-americano estiver totalmente on-chain, isso significa que:
Os criptoativos deixam de ser ativos marginais
A negociação institucional de ativos on-chain torna-se “negócio corrente”
Web3 e finanças tradicionais fundem-se por completo

A capitalização dos ativos tokenizados atingirá dezenas de biliões de dólares
Isto não será “apenas mais uma bull market” —
Será uma migração de época do sistema financeiro.

A transição on-chain deixa de ser uma moda tecnológica para se tornar um projeto nacional de modernização financeira.
Quando os EUA estiverem totalmente on-chain, o sistema financeiro global será forçado a acompanhar.
Esta será, depois da Internet, a maior mudança de paradigma do setor financeiro a nível mundial.