A atividade do Bitcoin continua a aumentar, será que este ciclo está realmente a chegar ao fim?

[Chain Notes] Tenho reparado recentemente num fenómeno interessante — a atividade on-chain do Bitcoin continua a aumentar. O que é que isto pode indicar? Talvez este ciclo de mercado ainda não tenha chegado ao fim.

Primeiro, vamos explicar o que é este indicador de atividade. De forma simples, soma todos os comportamentos de transação e de holding dos tokens em cadeia. Os tokens trocam de mãos frequentemente? A atividade sobe. Toda a gente está a acumular sem mexer? A atividade desce. Além disso, este indicador ajusta-se consoante o tempo de existência dos tokens, funcionando como uma média móvel de longo prazo da atividade on-chain.

O que é que normalmente se observa num bull market? A atividade dispara. Porque o fornecimento vai mudando de mãos a preços elevados, o que indica a entrada de novo capital. Quando a procura enfraquece, este ímpeto diminui e o indicador recua. É uma lógica bastante clara.

Mas desta vez é diferente. Apesar de o preço não estar a ter um desempenho brilhante ultimamente, a atividade mantém uma tendência ascendente. O que isto significa? Que a procura por Bitcoin spot tem, na verdade, um suporte na base, simplesmente não se reflete no gráfico de preços.

Claro que é preciso admitir: esta métrica da atividade normalmente reage com atraso em relação às variações de preço, e não deve ser usada como um sinal de trading imediato. No entanto, olhando para os dados atuais, o seu momentum continua positivo. Isto indica que alguns participantes de grande dimensão estão ativos no mercado. Quem são eles ou o que estão a fazer, isso já não se sabe. Mas pelo menos uma coisa é certa — este mercado ainda não arrefeceu completamente.