Os dados das ferramentas da CME explodiram — a probabilidade de um corte de 25 pontos base nas taxas de juro em dezembro disparou diretamente para 87%. Esta agitação em Wall Street não é infundada.

Os dados de emprego ficaram mesmo aquém das expectativas. Em setembro, os novos empregos não agrícolas aumentaram apenas 119 mil; a Goldman Sachs foi ainda mais agressiva, prevendo diretamente apenas 39 mil. A taxa de desemprego jovem está a disparar, havendo quem diga que isto é um sinal de que a IA está a começar a eliminar postos de trabalho. O mercado aposta em cortes nas taxas de juro, mas dentro da Reserva Federal o debate continua aceso — as atas da reunião de outubro revelaram duas fações: uma diz "vamos parar e observar", enquanto a outra defende "cortes agressivos". O rumo de curto prazo está claro, mas as dúvidas permanecem para mais tarde.

2026 é que será verdadeiramente uma zona de nevoeiro. A Goldman Sachs prevê "primeiro uma pausa e depois cortes", mas será que a inflação vai mesmo abrandar? Quanto tempo aguentará a pressão sobre o emprego? Tudo incógnitas. O que é mais preocupante é o calendário: Powell termina o mandato em maio de 2026 e Trump já está de olho em Kevin Hassett. Este senhor tem uma posição muito clara — "cortes imediatos", perfeitamente alinhada com o gosto da Casa Branca.

Mas o mercado não está convencido. A PGIM alertou diretamente para a "falta de credibilidade do consenso", enquanto a Gavekal foi ainda mais longe: "Se a Reserva Federal e o Tesouro estiverem em sintonia, as obrigações do Tesouro dos EUA colapsam imediatamente." Se a independência for comprometida, ninguém se atreve a prever as consequências.

A escolha do presidente está em aberto, os dados da inflação são contraditórios, a estrutura de emprego está a mudar — no curto prazo, o corte das taxas parece garantido, mas a política de longo prazo é um enigma. A Reserva Federal está agora na encruzilhada entre dados e política, e os mercados globais aguardam uma resposta. Quem vai ficar com o volante da política monetária? Após o corte das taxas, segue-se a recuperação ou uma nova crise?

Antes de o suspense ser desfeito, a qualquer momento pode rebentar outra tempestade.