Os dados de emprego dos EUA lançaram uma verdadeira bomba durante a noite — o número de empregos privados ADP registou a maior queda desde março de 2023, superando largamente as expectativas do mercado. Este número não só provocou grandes oscilações no mercado do ouro, como também direcionou todas as atenções para a reunião de política monetária da Fed em dezembro. O sinal de viragem da liquidez parece estar no máximo.

A queda abrupta dos dados de emprego quebrou por completo o consenso sobre a robustez do mercado de trabalho. Mais grave ainda, a publicação de dados económicos centrais dos EUA foi sucessivamente adiada, com até o relatório do IPC a ser diretamente cancelado. A fragilidade do sistema estatístico ficou totalmente exposta e a tomada de decisões da Fed mergulhou numa névoa total. A ausência de dados essenciais fez disparar a incerteza em torno da reunião de dezembro. O sinal de arrefecimento dado pelo ADP agravou a ansiedade e divisão nos mercados de capitais, levando a expectativa de cortes nas taxas de juro ao seu ponto máximo.

Ao mesmo tempo, os riscos geopolíticos e políticos também estão a aumentar em simultâneo. Rumores sobre mudanças na liderança da Fed suscitaram preocupações quanto à eventual interferência política na sua independência, tornando-se uma inquietação para o mercado. O equilíbrio entre expectativas de cortes agressivos nas taxas e a credibilidade da Fed está a oscilar violentamente. Juntando a isto as declarações militares do hemisfério ocidental e a prolongação do conflito na Ucrânia, a tensão geopolítica tem aumentado o prémio de risco global. As flutuações nos preços da energia e das commodities intensificaram-se, e o risco de estagflação continua a alastrar.

A mudança na lógica da liquidez foi imediatamente repercutida no mercado cripto. Até aqui, as bolsas americanas eram sustentadas pelas expectativas de cortes de juros e pelo entusiasmo em torno da IA, mas os dados de emprego expuseram as fragilidades fundamentais da economia. O contraste entre a bolha de avaliações e a debilidade económica tornou-se evidente, e as expectativas de liquidez abundante arrefeceram consideravelmente. Os criptoativos são altamente sensíveis à liquidez, e qualquer mudança de política da Fed poderá provocar uma volatilidade extrema. O atual confronto entre touros e ursos está a intensificar-se e o risco de alavancagem continua a subir.

Dezembro tornou-se a janela crucial para as decisões do capital global. O dinamismo económico está a enfraquecer, os riscos entrelaçam-se, e as decisões da Fed vão definir diretamente a orientação da liquidez. O mercado cripto precisa de estar atento aos sinais de política, controlar a alavancagem e manter flexibilidade nas posições para conseguir atravessar este ciclo de volatilidade.