Café da manhã na mão? Ótimo. Porque hoje há algo a mexer-se debaixo da superfície dos mercados globais.

As taxas das obrigações japonesas estão a subir. Ao mesmo tempo, o Banco do Japão dá sinais que fazem os traders suar um pouco mais—um aumento das taxas pode estar a caminho. Parece aborrecido? Nem por isso.

Porque nos bastidores, o iene japonês tem sido, durante anos, o motor de uma gigantesca carry trade. Empréstimos baratos em ienes, investidos em tudo, desde ações até cripto e outros ativos de risco. Tem funcionado. Até agora, talvez.

Se o BoJ realmente carregar no travão e pôr fim a décadas de política monetária ultraflexível, toda a estrutura pode colapsar mais depressa do que alguém consegue vender. E quando as carry trades são desfeitas? Então há turbulência. O Bitcoin e o resto do mercado cripto estão a preparar-se.

Estamos num daqueles pontos de viragem silenciosos—onde nada acontece, até que tudo acontece de uma vez.