A expectativa de descida das taxas de juro na reunião do FED na próxima semana está a remodelar a lógica narrativa do mercado cripto.

A mais recente avaliação do mercado mostra que a probabilidade de um corte de 25 pontos base já subiu para 97,8% — o que significa este número? Quando as comportas de liquidez do sistema financeiro tradicional se abrem, o capital procura novos refúgios.

Desmontando esta cadeia lógica: a descida das taxas de juro reduz diretamente o rendimento dos ativos sem risco e baixa o custo do capital. Com a diminuição dos rendimentos dos depósitos bancários, a procura por investimento desloca-se para ativos de risco. A narrativa construída pelas criptomoedas nestes últimos anos — seja o aperfeiçoamento das infraestruturas a nível institucional, seja a abertura de canais regulamentados através dos ETF spot de Bitcoin — tem vindo a aumentar o apelo desta classe de ativos junto do capital profissional.

O impacto mais profundo reside na taxa de câmbio. Os ciclos de descida das taxas de juro costumam ser acompanhados por uma desvalorização do índice do dólar, e a expectativa de diluição do poder de compra das moedas fiduciárias leva o capital a procurar ativos duros. Ativos digitais de oferta limitada, como o Bitcoin, veem as suas propriedades de proteção reavaliadas neste contexto.

Os sinais a nível institucional são igualmente claros. Gigantes da gestão de ativos com biliões sob gestão, como a BlackRock e a Fidelity, já se posicionaram nos ETF de Bitcoin desde o ano passado. Com a viragem para uma política mais acomodatícia, a margem para aumentarem a exposição será aberta — ninguém ficará de braços cruzados quando houver abundância de liquidez.

Os dados também confirmam esta expectativa:
- O Bitcoin acabou de ultrapassar o patamar psicológico dos 120 mil dólares, entrando numa nova faixa de preços do ponto de vista técnico
- Estatísticas históricas mostram que, no quarto trimestre, o Bitcoin regista uma subida média de quase 80% (embora resultados passados não garantam desempenhos futuros)
- As entradas líquidas em ETF spot atingiram o valor mais alto das últimas sete semanas, sinalizando que o capital externo está a entrar, ainda que de forma cautelosa

Naturalmente, o mercado nunca está livre de incertezas. O impacto real da descida das taxas, a oscilação das políticas regulatórias, mudanças macroeconómicas inesperadas — qualquer destes fatores pode alterar o rumo dos acontecimentos. Mas, olhando para a distribuição atual de probabilidades, este ciclo de descida das taxas está, de facto, a criar um ambiente mais favorável para os ativos de risco.

Este poderá ser o principal fator macroeconómico a acompanhar no mercado cripto durante o resto deste ano.