Todos falam em topo do ciclo dos quatro anos? Os dados falam por si, isto não é assim tão simples.

É verdade que o topo do Bitcoin coincide com o "feitiço dos quatro anos", mas se fores ver os registos históricos vais perceber — o halving nunca foi o verdadeiro motor.

A verdade está noutro indicador: a liquidez global.

Olha para as três grandes subidas:
• 2013? A Reserva Federal dos EUA abriu as torneiras da liquidez
• 2017? BCE, Banco do Japão e Banco Central da China a imprimir dinheiro em conjunto
• 2020? Quantitative easing (QE) épico

Sempre que há excesso de dinheiro, a economia infla e o capital especulativo entra em força nas criptomoedas. O halving? Só aconteceu na mesma altura, por acaso.

Há um indicador que revela toda esta lógica — o PMI (Índice de Gestores de Compras):
Abaixo de 50, o mercado está a encolher
Acima de 50, começa a recuperação
Ultrapassa 55, o Bitcoin arranca
Chega a 60, as altcoins entram em festa

Vê os gráficos, bate sempre certo.

Então, porque é que este ciclo está a falhar? Porque o guião correu mal.
O halving chegou a tempo... mas a liquidez não acompanhou. O PMI não sobe, a Fed ainda está a fazer quantitative tightening (QT) e a retirar dinheiro do sistema. O mercado de 2025 está uma confusão porque o ciclo de liquidez nem sequer arrancou.

Mas a viragem está aí.

O QT está a terminar. As taxas de juro estão a descer. A liquidez está a inverter. O PMI já bateu no fundo e está a recuperar. O dinheiro institucional está a entrar em força via ETF e outras vias.

A experiência histórica mostra: nos períodos de expansão da liquidez, nunca houve verdadeiros bear markets.

Portanto, a questão é —
O ciclo dos quatro anos está mesmo "obsoleto"?
Ou será que sempre foi uma falsa questão, apenas coincidindo com o ciclo de liquidez e a criar uma ilusão coletiva?

Talvez, o verdadeiro bull market esteja apenas a começar agora.