Alguém perguntou-me: porque é que o gráfico de velas do BTC parece sempre uma montanha-russa?

A minha resposta pode abalar a tua perceção — na verdade, não é de todo um "ativo de refúgio"; pelo contrário, é o indicador de ganância mais puro que existe. Mais precisamente, é uma lente de aumento altamente potente do estado de crédito do dólar americano.

Deixa-me começar por um facto contraintuitivo: o mundo das criptomoedas nunca foi um reino independente.

Muita gente encara o BTC como algo separado das finanças tradicionais, mas na realidade? A sua ligação ao dólar americano é incrivelmente próxima. Pensa bem: as stablecoins como USDT e USDC que circulam no mercado, na essência, são dólares disfarçados com a capa da blockchain. Os principais pares de negociação são sempre XXX/USDT, e toda a entrada e saída de capital depende de canais fiduciários.

Portanto, a verdade é esta: a volatilidade do preço do BTC reflete diretamente a flexibilidade do crédito do dólar. Quando a Reserva Federal injeta liquidez, o BTC dispara; quando aperta a liquidez, o BTC mergulha — e reage muito mais rápido do que as bolsas, o mercado imobiliário ou o ouro.

Porque é que reage tão depressa? Porque este mercado está “nu”.

Nos mercados tradicionais há inúmeros mecanismos de amortecimento: mecanismos de interrupção automática, market makers a suportar preços, políticas de apoio, intervenções dos bancos centrais... E no mercado cripto? Não há absolutamente nada disso. Negociação 24/7, preços sincronizados globalmente, emoções transmitidas em tempo real — é como ter os nervos expostos ao ar livre, qualquer brisa causa uma reação violenta.

A quantidade de USDT emitido é, de certa forma, o eletrocardiograma deste mercado. Stablecoins recém-cunhadas entram nas bolsas e o preço dispara; quando o capital sai e regressa ao dinheiro fiduciário, o mercado apaga-se imediatamente. Esta resposta direta faz com que o mercado cripto seja a melhor janela para observar o estado do crédito do dólar americano.