Vamos falar sobre o dado que a Fed acompanha mais de perto — o índice de preços PCE core. Sempre que isto é divulgado, basicamente é como se o mercado sofresse uma "grande reviravolta nas expectativas de política monetária".

Primeiro, o que acontece se o dado vier acima do esperado (por exemplo, tanto o valor anterior como a previsão estão nos 2,9%, mas o resultado sai ainda mais alto)?
O mercado começa logo a pensar: corte de juros? Provavelmente vai ter de esperar, as taxas altas ainda vão durar mais um bocado. O dólar fortalece-se de imediato, as yields das obrigações do Tesouro sobem, e as ações, especialmente aquelas tecnológicas mais orientadas para o crescimento, provavelmente levam um corte.

Por outro lado, se o dado vier abaixo do esperado, ou em linha com as previsões?
Aí o cenário muda totalmente. O mercado respira de alívio — as pressões inflacionistas estão a recuar, um "aterragem suave" parece possível, e até pode ser que as expectativas de corte de juros se antecipem. Nestes momentos, os ativos de risco ganham força, as ações sobem, as criptomoedas animam-se, e o dólar enfraquece.

Por isso, estar atento ao PCE é, no fundo, apostar no próximo movimento da Fed.