A Reserva Federal dos EUA vai baixar as taxas de juro, enquanto o Banco do Japão se prepara para aumentá-las — dois super bancos centrais a inverterem o rumo ao mesmo tempo, mas em direcções completamente opostas. Este jogo de políticas de compensação está a transformar os mercados de capitais globais num verdadeiro caos.

Para ser sincero, depois de tanto tempo a acompanhar a relação entre a liquidez macroeconómica e a correlação com o universo cripto, posso garantir: dezembro de 2025 será um ponto de viragem. Do lado da Reserva Federal, a probabilidade de uma descida de 25 pontos base é de 84,9%, enquanto a probabilidade de subida das taxas pelo Banco do Japão já ultrapassa os 80%. Esta sensação de cisão — a última vez que vi algo assim... na verdade, praticamente nunca vi operações tão divergentes.

Começando pela Reserva Federal. A reunião de 9-10 de dezembro torna a descida das taxas quase inevitável. Mas a questão é — desta vez a descida pode ser bastante “esquizofrénica”. Como assim? À superfície, parece um alívio monetário, mas Powell irá provavelmente moderar o entusiasmo na conferência de imprensa, dando a entender que para o próximo ano não se deve esperar grandes cortes.

Porque tanta hesitação? Porque a inflação ainda não foi totalmente controlada e o crescimento económico começa a mostrar sinais de fraqueza. Powell está como um equilibrista: de um lado a pressão dos preços, do outro o risco de recessão. Qualquer movimento terá de ser feito com extrema cautela, com receio de um passo em falso.

Já o Banco do Japão, após 17 anos de espera, está finalmente pronto para agir a sério. O aumento histórico das taxas está iminente, e o mercado já aposta em datas concretas.

O que significa afinal esta divergência de políticas? Simplificando, significa que os fluxos de capitais vão ser redistribuídos. A taxa do dólar desce, mas as expectativas apertam; o iene prepara-se para sair da era das taxas negativas — com estas duas forças a cruzar-se, o rumo de activos de risco como BTC e ETH nos próximos seis meses será realmente decisivo.