As ações A finalmente deram hoje um contra-ataque digno desse nome — subida generalizada com aumento de volume, e os 3900 pontos foram novamente ultrapassados. Desta vez, a subida não foi por impulso emocional, há por trás três linhas lógicas bem claras.

Comecemos pelo catalisador mais direto: a Morgan Stanley aumentou subitamente o preço-alvo da Ping An da China, destacando o setor dos seguros. Este movimento foi como um apito de partida, levando as ações das seguradoras a disparar em conjunto e a emoção rapidamente se propagou a todo o mercado. O setor das corretoras também não ficou atrás: após nove sessões de consolidação lateral, hoje registou uma forte subida, quase anulando a queda abrupta de há duas semanas.

A variação do volume de transações merece ainda mais atenção. Esta semana, o volume negociado caiu continuamente para menos de 1,6 biliões, ontem chegou mesmo a aproximar-se dos 1,5 biliões, e o mercado estava mergulhado no pessimismo. Mas, olhando de outra perspetiva, após cair para metade desde os 3,2 biliões, o declínio já atingiu o extremo. Quando o volume encolhe até ao limite, normalmente há uma sedimentação completa das posições — hoje, quando os índices e as ações subiram em conjunto à tarde, o volume respondeu imediatamente; de manhã ainda havia pouca negociação, à tarde disparou de repente. Este ritmo mostra que o dinheiro não desapareceu, apenas aguardava um sinal de entrada.

O terceiro motor é a diferença de expectativas. Na próxima semana, espera-se o reforço das expectativas de corte de juros pela Fed, a que se soma a proximidade da janela de políticas, levando o dinheiro a entrar antecipadamente na sexta-feira. Com as quedas generalizadas das ações esta semana e o sentimento negativo ao extremo, a reversão era inevitável: logo de manhã algumas ações começaram a recuperar discretamente, e com o índice sem capacidade de cair mais, a tendência natural foi subir.

Tecnicamente, também há pontos de interesse. Hoje, o mercado quebrou com aumento de volume os 3900 pontos; comparando com a última vez, em que após uma subida de teste voltou a fechar o gap nos 3889 pontos, desta feita há claramente mais força. Mantendo este ritmo, há uma boa probabilidade de, na próxima semana, ultrapassar e fechar o gap dos 3927 pontos.

A verdade é que dezembro tem sido um mês difícil de suportar. Muitos estavam cheios de confiança entre setembro e novembro, mas em dezembro caíram no pessimismo; mas o mercado é assim mesmo, quando todos estão desesperados, é quando as oportunidades começam a ser preparadas. Nestes dias de retração constante do volume, o pânico espalhou-se, mas ao acalmar-se percebe-se — o próprio encolhimento do volume é um sinal positivo, as posições estão a sedimentar e o sentimento a formar um fundo.

Esta subida generalizada com aumento de volume de hoje é, de certo modo, uma correção ao extremo de retração dos últimos dias. Os setores dos seguros e corretoras lideraram o avanço, o sentimento do mercado recuperou por completo, mais de 4000 ações subiram — um cenário destes, neste contexto, é de facto raro.

Olhando para a frente, o essencial para a próxima semana é ver se se mantém o aumento de volume e se o gap dos 3927 pontos pode ser fechado sem problemas. Se o volume continuar a aumentar e a rotação de setores for ordenada, esta recuperação ainda pode durar. Mas se houver nova retração e consolidação, é preciso estar atento ao risco de correção após subida.

A lógica central mantém-se: ser cauteloso quando os outros são gananciosos e procurar oportunidades quando os outros estão desesperados. O mercado oscila sempre entre dois extremos e, após emoções extremas, surge muitas vezes uma viragem. A subida generalizada com aumento de volume de hoje pode muito bem ser o início da recuperação do sentimento após tocar no fundo.