A paradoxo do Bitcoin: A baleia OG retira-se enquanto as instituições assumem o controle

Um dado que resume o ciclo atual: Owen Gunden, um dos primeiros e mais ricos acumuladores de Bitcoin, acabou de liquidar completamente os seus 11,000 BTC (~$1.3B) em poucas semanas. O seu último movimento, 2,499 BTC enviados para a Kraken na quinta-feira passada, fecha o capítulo de uma década de posses. Mas aqui está o interessante: enquanto os OGs saem, o dinheiro institucional entra em silêncio.

O êxodo das baleias precoces

Gunden não é qualquer holder. Operava na Mt. Gox, fazia arbitragem entre exchanges de 2011 a 2014, acumulou dezenas de milhares de BTC quando quase ninguém acreditava nisso. Era um dos oito mais ricos em cripto. E agora, ele vai.

Segundo a Arkham Intelligence:

• 11,000 BTC vendidos desde 21 de outubro
• Saldo da carteira: zero
• Valor realizado: ~$1.3 mil milhões

Timing? Justo quando o sentimento atinge o fundo. O Índice Bull da CryptoQuant caiu para 20/100 (extremo baixista), o mínimo do ano. BTC está a negociar a $86,444, 30% abaixo dos $126,000 de outubro.

A venda do medo vs. a acumulação silenciosa

Agora vem o estranho. Enquanto Gunden e outros traders vendem em pânico, e os ETFs de Bitcoin veem saídas de $2.8B em novembro, as instituições estão fazendo o oposto:

Dados de propriedade institucional (13-F filings):

• Julho 2024: 27%
• Novembro 2024: 40%
• Tendência: em alta, mesmo durante o sangramento do varejo

Segundo o analista Root, esse número é conservador. Apenas reportam fundos com >$100M AUM. Muitos compradores institucionais menores ficam fora dos radares públicos. A penetração real provavelmente é maior.

O que está realmente a acontecer?

A narrativa é clara:

• Os primeiros adotantes que acumularam durante o bear market de 2022-2023 agora estão realizando lucros
• O retalho entra em pânico quando vê quedas
• As instituições usam a volatilidade para aumentar posições

Bitcoin está a mudar de mãos. Das baleias OGs de 2011 aos fundos profissionais de 2025. É uma mudança estrutural na propriedade que provavelmente define os próximos ciclos.

O mercado pode continuar a ser volátil, mas enquanto o pânico dos retalhistas continuar a alimentar liquidações, o capital institucional tem combustível para continuar a comprar.