TL;DR

No atual mercado de criptomoedas, à medida que a febre dos memes desaparece, muitos investidores se encontram perdidos.

Sonic - uma nova blockchain liderada pelo fundador da Fantom, Andre Cronje (AC) - está surgindo como o novo ponto focal no espaço DeFi.

Com atualizações abrangentes de desempenho, um incentivo de queda de 6% e o profundo envolvimento da AC no desenvolvimento do ecossistema, Sonic não está apenas atraindo inúmeros empreendedores, mas também reacendendo o entusiasmo do mercado pelo DeFi.

No entanto, olhando para a saída repentina da AC da Fantom, o mercado permanece cético em relação ao futuro da Sonic.

Isso é apenas vinho velho em uma nova garrafa, ou uma verdadeira inovação? Vamos explorar o potencial e o futuro do Sonic através das perspectivas do renomado DeFi KOL Chen Mo (@cmdefi) e o pesquisador Da Pang Dun (@DaPangDunCrypto).

O aumento da Sonic pode se tornar a ruptura que revitaliza DeFi e inaugura o próximo ciclo dourado?

Abaixo está a transcrição da nossa conversa, e o áudio do podcast também está disponível:

Link Xiaoyuzhou:
https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/67cc4aad0766616acd85c5d9

Link do Spotify:
https://open.spotify.com/episode/2CBKjBOyNhkYKpImohvRSP?si=DeUjwfUORwexH2TQIRn1-g

TechFlow: Primeiro, vocês poderiam se apresentar?

Da Pang Dun:

Olá a todos, meu nome é Da Pang Dun. Entrei nesta indústria no último ciclo e apostei tudo em criptomoedas neste ciclo. Dedico meu tempo pesquisando diferentes aspectos, seja airdrops, Meme, ou vários ecossistemas que eu gosto - eu participo de todos eles.

Chen Mo:

Olá a todos, eu sou Chen Mo. Tenho pesquisado e investido em DeFi desde 2020. No último ciclo, estive envolvido no ecossistema da Fantom e tenho uma forte ligação com seu fundador, Andre Cronje (AC). Portanto, ver o impressionante desempenho do Sonic após o lançamento me deixa muito feliz.

TechFlow: Chen Mo, você esteve envolvido no ecossistema Fantom no último ciclo. Como você acha que o Fantom daquela época se compara ao Sonic agora?

Chen Mo:

A principal atualização com Sonic é o desempenho. A diferença mais perceptível é que é mais rápido, tem um TPS mais alto e suporta um grau de execução paralela. Claro, os usuários podem ser menos sensíveis a essas mudanças técnicas.

Do ponto de vista do usuário, a maior diferença é o maior nível de envolvimento do AC em comparação com o último ciclo. Enquanto a AI e Meme enfraqueceram o setor DeFi, e o AC não é tão 'famoso' como antes, ele se posicionou na vanguarda, construindo as bases para o ecossistema. O AC agora não tem mais o fardo do ídolo - ele está disposto a se envolver e promover projetos no ecossistema. Isso me lembra a Fundação Solana, que lidera a comunidade juntos para frente. Esse tipo de liderança é a vantagem do Sonic.

Então, em um ciclo onde o DeFi não é dominante, espero ver um projeto inovador que atraia as pessoas para o DeFi.

TechFlow: Da Pang Dun, você acabou de entrar neste ciclo, e eu vi que você recentemente publicou um artigo de pesquisa sobre Sonic, apontando que ainda está em seus estágios iniciais. Você pode compartilhar seus pensamentos?

Da Pang Dun:

Eu costumava focar no ecossistema BTC e depois nas moedas Meme na Solana. Então, por que de repente comecei a prestar atenção no Sonic? Acredito que estamos atualmente em uma lacuna narrativa. Após a onda de IA, muitas pessoas se sentem incertas sobre o futuro—não porque a IA é má, mas porque sua narrativa parece ter sido refutada neste ciclo. Enquanto isso, após uma série de eventos, as pessoas ficaram cautelosas com as moedas Meme. O mercado está perdido.

No entanto, as criptomoedas sempre precisam de uma narrativa. Foi quando descobri o Sonic. Como um novato em DeFi, pareceu que um novo mundo se abriu para mim. É diferente tanto dos mercados primários quanto dos secundários, exigindo muitos cálculos. Ao contrário das moedas Meme, as oportunidades de DeFi não são tão “brutais”, mas seu ciclo de vida também não é tão curto. DeFi segue modelos maduros, e sua estabilidade é exatamente o que eu preciso.

Outro motivo é Andre Cronje. Como não estive envolvido no ecossistema da Fantom, não compartilho das preocupações sobre a saída do AC. Para mim, ele se parece com o Toly da Solana - um profissional de marketing para o ecossistema. Independentemente de um projeto ser bom ou ruim, contanto que tenha valor, ele o promoverá. Neste vácuo narrativo, o mercado carece de pessoas como o AC que podem agitar as coisas. Além disso, a Sonic Labs é bastante ativa, e a rede Sonic passou por grandes atualizações, o que me deixa ainda mais ansioso para fazer parte deste ecossistema.

TechFlow: Para resumir, você está otimista em relação ao Sonic porque: há uma lacuna narrativa, DeFi é um jogo de longo prazo e AC está liderando a construção do ecossistema. Deixe-me estender esta pergunta - muitas blockchains já têm ecossistemas DeFi. Por que você está mais focado no Sonic?

Da Pang Dun:

Primeiramente, Sonic é uma nova blockchain com um significativo potencial de lucro. Em segundo lugar, para acelerar seu crescimento, Sonic prometeu um airdrop de cerca de 6% - algo raramente visto em ecossistemas DeFi estabelecidos. Por último, Sonic tem baixo envolvimento institucional, o que o faz parecer mais genuíno e com uma atmosfera de startup.

TechFlow: A Berachain lançou recentemente o PoL, um marco importante para eles. Enquanto isso, vários tokens apoiados por VC, como $KAITO, $IP e $BERA, têm se saído bem. A Berachain também se concentra em DeFi, então, do ponto de vista de DeFi, como você compara a Berachain e a Sonic?

Chen Mo:

Estou envolvido em ambos os ecossistemas. Comparativamente, acho que Sonic oferece mais oportunidades. Sonic é de baixo para cima, enquanto Berachain tem financiamento massivo e suporte institucional, com muitos projetos colaborando com a equipe oficial. Eles seguem abordagens diferentes. Sonic é mais amigável para pequenos e médios empreendedores, e a AC ajuda ativamente projetos que minimizam os riscos de RUG.

Além disso, a Berachain distribui pontos por meio de staking, enquanto a Sonic utiliza mineração de liquidez, tornando-a mais atraente para investidores de varejo. À medida que o TVL aumenta, as taxas e recompensas aumentam, impulsionando os preços dos tokens, o que, por sua vez, aumenta ainda mais o TVL. Isso cria uma espiral positiva semelhante a um esquema Ponzi, dando às pessoas a sensação de crescimento junto com o projeto. Shadow, que está em alta agora, também construiu seu TVL passo a passo.

Em contraste, os projetos baseados em pontos exigem que os usuários depositem fundos antecipadamente e aguardem o TGE para receber retornos. Muitas pessoas monitoram constantemente o TGE, calculando qual preço do token precisam para atingir o ponto de equilíbrio, perdendo assim a sensação de crescimento com o projeto. Essas são duas dinâmicas opostas. Os projetos baseados em pontos são mais adequados para aqueles com capital substancial em busca de retornos estáveis, enquanto o Sonic oferece maiores oportunidades de alfa. Você poderia chamá-lo de retrô, mas acho que é exatamente o que está faltando no mercado de hoje. As pessoas estão muito impacientes, focando apenas nos lucros e ignorando a jornada de crescimento com um projeto.

Além disso, a mineração de liquidez é frequentemente criticada por ser insustentável, um desafio que nenhum mecanismo existente resolveu completamente. No entanto, o Sonic oferece aos usuários uma experiência diferente.

TechFlow: Você mencionou anteriormente que a atualização do Sonic é principalmente técnica. Você poderia explicar brevemente o mecanismo (3,3) e como o (3,3) do Sonic neste ciclo difere do (3,3) da Fantom no passado?

Chen Mo:

O original (3,3) vem de OHM (OlympusDAO). O mecanismo inicial era simples: se ambas as partes mantêm, é um estado equilibrado (1,1); se ambas apostam, é um estado positivo (3,3); e se ambas vendem, é uma espiral descendente (-3,-3)—isto segue os princípios da teoria dos jogos.

AC combinou o modelo veToken com o modelo (3,3) para criar ve(3,3). ve(3,3) permite que os usuários usem o poder de voto para decidir qual pool de liquidez recebe incentivos, enquanto os votantes podem obter retornos reais, como taxas de transação, da pool suportada.

O x(3,3) da Shadow é uma versão otimizada do ve(3,3). O veToken original era difícil de negociar — uma vez bloqueado, você tinha que estar nele por um longo período. O x(3,3) permite que os usuários saiam mais cedo, mas exige que eles abram mão de 50% de seus ganhos para aqueles que permanecem. Esta é uma mudança significativa, proporcionando uma estratégia de saída para aqueles que precisam sair, ao mesmo tempo em que dobra as recompensas para aqueles que permanecem no ecossistema.

TechFlow:

Essas mudanças parecem explicar por que Shadow se destaca, mas todo o ecossistema Sonic está se saindo excepcionalmente bem. Será que é porque Shadow despertou entusiasmo, ou é impulsionado pelo valor intrínseco do $S? Existem outros projetos inovadores no ecossistema Sonic?

Chen Mo:

O ecossistema Sonic consiste principalmente em micro-inovações como Shadow. Ao analisar o TVL, vemos um influxo substancial de capital. Muitos projetos que tiveram dificuldades em outros ecossistemas se juntaram ao Sonic devido a subsídios, trazendo liquidez consigo. Este método de adquirir usuários com dinheiro real é semelhante ao início do DeFi. Como o DeFi tem sido relativamente inativo neste ciclo, muitos mecanismos antigos agora parecem desconhecidos.

Em geral, quando Sonic fornece incentivos de token e subsídios, seu TVL inevitavelmente aumentará. Em termos de inovação, acredito que Shadow seja o mais destacado.

Da Pang Dun:

No momento, a Shadow está em uma liga própria. Para muitas pessoas no ecossistema Sonic, o objetivo principal é o airdrop de 6%. Este airdrop visa tanto usuários regulares quanto equipes de projetos. No entanto, muitos projetos distribuíram esses airdrops para usuários, o que significa que os usuários podem realmente receber dois rounds de airdrops, o que tem motivado ainda mais a participação.

Em segundo lugar, como Chen Mo mencionou, muitas pessoas nunca tinham se envolvido com DeFi antes. Nessa lacuna narrativa, DeFi reacendeu o entusiasmo das pessoas pela pesquisa.

Por último, estou curioso sobre a visão da AC. Todo projeto DeFi enfrenta a pergunta: qual é o objetivo final? Além das listagens de trocas, existem outras saídas? Comparado às finanças tradicionais, DeFi oferece rendimentos muito mais altos. Sonic está trabalhando em carteiras abstratas e produtos de jogos, e a AC expressou disposição para operar sob regulamentações dos EUA. Isso me faz pensar se o objetivo da AC é conectar DeFi ao Web2 - afinal, no Web3, os usuários estão mais inclinados a experimentar GameFi em vez de jogos tradicionais, com ganhos sendo o principal motivador.

TechFlow: Isso nos leva ao nosso próximo tópico. As pessoas estão atuando no ecossistema Sonic porque ainda veem potencial de lucro. Como você vê indicadores como capitalização de mercado/TVL, e em que estágio de ve(3,3) devemos ser cautelosos? O que devemos ficar atentos no TGE?

Chen Mo:

No Sonic, eu foco mais em DeFi—essa é a sua maior força. Assim como a força da Solana está nos Meme coins, e enquanto os Meme coins prosperarem, a Solana não declinará, a trajetória do Sonic se assemelha ao início da Solana, onde o airdrop serve como ponto de entrada. Quanto ao potencial de longo prazo do Sonic, isso depende do momentum sustentado do DeFi.

ve(3,3) é diferente de (3,3). A menos que todo o ecossistema Sonic experimente uma queda acentuada no volume de negociação, teoricamente não há risco de colapso — e com incentivos no lugar, isso é improvável. Enquanto isso, o modelo de pontos tende a diminuir a empolgação no TGE. Em contraste, Sonic segue o modelo de crescimento lento da Fantom, que poderia eventualmente produzir um projeto lendário como OlympusDAO ou Luna.

No fim, deve haver um elemento que chame a atenção — assim como as pessoas associam as moedas Meme com Solana, elas deveriam pensar primeiro em Sonic ao procurar oportunidades DeFi. Se isso acontecer, seria um grande sucesso. Além disso, a expertise da AC está em DeFi, e ele foi um dos primeiros a propor muitos desses mecanismos, incluindo ve(3,3). Estou ansioso para ver o que AC identifica como a tendência-chave desta era — se ele acertar, o potencial do Sonic poderia ser extremamente alto.

TechFlow: Falando de projetos lendários, houve muita agitação em torno do Super.exchange ultimamente. Alguém de vocês participou dele?

Da Pang Dun:

Comecei a brincar com a Super.exchange muito cedo, e o que mais me chamou a atenção foi o seguinte: entender a lógica por trás de projetos como este é crucial. O modelo da Super.exchange depende do uso das taxas de transação DEX para comprar de volta e queimar tokens, um mecanismo semelhante ao "trading mining". Os fundos para a recompra e queima vêm principalmente do volume de negociação em exchanges externas, portanto, o volume de negociação externo deve permanecer alto. Caso contrário, o valor de recompra diminuirá, tornando difícil o aumento do preço do token. Mas há dois problemas-chave com as exchanges externas:

1. Embora quase 60% do fornecimento total de tokens tenha sido queimado, as exchanges externas ainda calculam o FDV com base no fornecimento inicial de 1 bilhão, fazendo com que os investidores comuns do varejo acreditem erroneamente que o FDV é muito alto e não queiram comprar.
2. As pools de liquidez em exchanges externas são criadas pelos usuários, e a equipe do projeto não pode controlá-las.

Além disso, os investidores iniciais podem ter retornos altos, mas devido às flutuações de sentimento de mercado e a uma queda no volume de negociação externa, os retornos reais podem ser muito mais baixos do que o esperado. A chave agora é se o volume de negociação externa pode continuar a crescer. Se não, o mecanismo de recompra e queima terá dificuldade em impulsionar o preço do token para cima e o projeto terá dificuldade em sustentar o desenvolvimento de longo prazo. Muitas pessoas não entendem esse mecanismo e podem acabar perdendo dinheiro.

Quanto aos sinais de risco DeFi mencionados anteriormente, gostaria de perguntar a Chen Mo: Cada projeto DeFi tem uma roda de inércia, e às vezes o volume de negociação é o fator chave para a roda de inércia. Como devo identificar esses fatores críticos? Quando esses pontos de dados mostram problemas, devemos nos preocupar?

Chen Mo:

Minha compreensão pessoal é que não há um ponto absoluto para isso. Para alguns projetos com um mecanismo de roda livre, definitivamente há um ponto para iniciar a roda livre. Se o crescimento incremental desacelerar ou declinar neste ponto, é relativamente arriscado. Na era do OHM, uma roda livre que havia parado poderia potencialmente recomeçar. No entanto, no ciclo de hoje, a atenção das pessoas está muito dispersa e, após a parada da roda livre, há muitas outras coisas com as quais se envolver. Além disso, há uma falta de demanda real para reiniciar a roda livre. Durante um mercado em alta de DeFi, a enorme demanda por liquidez foi a chave para acender a roda livre, mas agora poucas equipes de projeto criarão grandes pools on-chain, e a presença das DEXs se tornou bastante baixa.

TechFlow: Você acabou de mencionar que a AC também está avançando em termos de conformidade nos EUA, e assim como o Hey Anon do Daniele, que teve uma onda de hype. Além do DeFi, há outros setores ou projetos no ecossistema Sonic que você está otimista?

Da Pang Dun:

Meu tamanho de capital não é grande, então às vezes eu procuro oportunidades com chances maiores. Minha participação segue principalmente três abordagens:

1. Encontre novos projetos para aproveitar oportunidades de alpha, mas seja cauteloso com os riscos de RUG. AC também menciona ao encaminhar projetos que eles não sabem como o projeto irá se sair a seguir.
2. Eu olho para os NFTs. Muitas pessoas agora gostam de NFTs baseados em direitos, que têm fortes propriedades de promoção social. Cada NFT tem seu próprio design e sufixo. Você pode imaginar um X Space cheio de avatares Derps, o que seria uma cena bastante impressionante. Além disso, as imagens têm mais probabilidade de deixar uma impressão e ter um apelo cultural mais forte. As equipes de projeto também oferecem descontos nestes NFTs. Meu $Shadow inicial na verdade foi um airdrop da equipe de projeto Derps.
3. Retornos estáveis. Não escolho LPs de stablecoin que exigem grandes quantidades de capital; em vez disso, procuro oportunidades ancorando ativos em $S.

TechFlow: Também recebi o airdrop $Shadow através do Derps, e acho que os NFTs no Sonic têm alguns aspectos DeFi. Começou com um token, depois o token poderia ser usado para comprar lanches para alimentar os Derps, e mais tarde você poderia decorar seu quarto. Projetos semelhantes incluem Berps, etc. Eles não são projetos NFT puros.

Da Pang Dun:

Sim, os NFTs no ecossistema Sonic têm todos um pouco de propriedade DeFi. Como Chen Mo disse, se a primeira coisa que vem à mente ao pensar em DeFi é Sonic, então ele teve sucesso. No ecossistema Sonic, projetos de Meme puros são difíceis de fazer. Tudo carrega um pouco de características DeFi, ou é difícil ser reconhecido neste círculo.

TechFlow: Eu acho que após essa onda de mudanças, as pessoas não estarão mais interessadas em projetos puramente de Memes. Precisa haver algo mais para torná-los atrativos. Chen Mo, você acha que o ecossistema Sonic tem potencial em áreas além do DeFi?

Chen Mo: Eu também tenho acompanhado o projeto ANON do Daniele. Antes do Sonic realmente decolar, houve também uma onda que ele liderou. O que eu estou principalmente focado são coisas relacionadas ao DeFi, incluindo DeFAI. Além disso, além de novos projetos, não há muitas vantagens.

TechFlow: O único projeto DeFAI que conheço na Sonic é Hey Anon. Um semelhante seria Allora na Polychain, que ainda não lançou um token e fornece principalmente infraestrutura para IA.

Chen Mo:

Sim, mas Hey Anon ainda não atingiu um nível em que possa se inserir no mainstream. No entanto, pode haver oportunidades mais tarde, já que Daniele fez muitas coisas interessantes no último ciclo.

TechFlow: Recentemente, a pesquisa “DeFi+AI” da Binance mencionou frequentemente Hey Anon, então parece que mais pessoas estão começando a prestar atenção nisso.

Anteriormente na conversa, ambos mencionaram que DeFi é o cartão de visita da Sonic, mas recentemente, a atenção se voltou para o desempenho da Sonic. A Sonic tem uma vantagem competitiva única em termos de desempenho? O lançamento de novas blockchains como o Monad irá impactar a Sonic?

Da Pang Dun:

Monad está muito quente, tendo ganho 4 milhões de usuários ativos em apenas alguns dias. No entanto, acho que o que AC disse sobre confirmação final está correto. Os usuários realmente não se importam com uma única métrica, mas estão mais preocupados com quanto tempo leva para ver resultados após iniciar uma transação. Sonic tem uma ótima experiência do usuário.

Chains como Arbitrum e Monad também são rápidas, e todos têm otimizado sua tecnologia por um longo tempo, então não há um vencedor claro. As blockchains de hoje não são como o Ethereum, onde você pode fazer de tudo. Eu acho que as blockchains modernas devem ser cadeias de aplicativos, focadas em fazer uma função bem, e a cadeia é apenas um portador. Sonic precisa encontrar sua própria direção. DeFi hoje é diferente de antes; não podemos deixar as pessoas pensarem que DeFi da Sonic está desatualizado. O desempenho é apenas a base, mas as aplicações que ela suporta são a chave para o futuro.

Chen Mo:

Não estamos mais na era em que o TPS é rei. Na antiga era web3, não havia ecossistema, então todos focavam no TPS. Mas depois de tantos anos de desenvolvimento, o mercado já forneceu soluções para desempenho — seja como Ethereum L2, descarregando desempenho, ou como Solana, fazendo processamento paralelo. A lacuna de desempenho não é mais um problema principal; é o ecossistema competitivo que determinará o vencedor.

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