Pinturas de portões presidenciais, tokens emitidos por celebridades, liquidação longa/curta, hypes de IA diminuindo... Qualquer um desses eventos de mercado de criptomoedas desde o início do ano é suficiente para dar trabalho aos investidores varejistas.

Como investidor de varejo experiente, é difícil não sofrer o impacto - a falta de informações suficientes, reagir exageradamente a rumores e negociar de forma indisciplinada são todas fraquezas que se tornam infinitamente ampliadas durante a Temporada de Golpes e mercados em baixa, tornando a perda de dinheiro um evento de alta probabilidade.

Mas não são apenas os investidores de varejo que estão sofrendo.

Quando o mercado tende a baixar, a maioria das pessoas, por mais que tentem, pode não sair vencedora - incluindo os KOLs.

KOLs, que sempre foram vistos como alinhados com equipes de projeto na colheita de investidores de varejo, agora também estão perdendo dinheiro e clamando em desespero durante essa transição de alta para baixa.

E o que os transformou em 'alho-poró de folha grande' é algo a que você antes não tinha acesso, mas que agora se tornou uma batata quente:

A rodada KOL.

O KOL Round: De uma Ferramenta de Ganha-Ganha para uma Armadilha de Perde-Perde

Mercados em baixa frequentemente trazem disputas e batalhas de defesa de direitos, mas ninguém esperava que os KOLs também começassem a defender seus próprios direitos.

Em 4 de março de 2025, ChainDoctor suspirou:

"Não inveje as rodadas KOL. No ano passado, investi em mais de dez rodadas KOL, e cada uma delas perdeu dinheiro. A maioria nem emitiu tokens - eles simplesmente desapareceram."

Talvez os KOLs tenham uma tolerância maior para perdas do que os investidores varejistas, mas isso não muda o fato de que eles também estão perdendo dinheiro.

Você poderia ver isso como um ato ou uma tentativa de ganhar simpatia, mas o grande número de KOLs incapazes de conter suas reclamações prova indiretamente que eles realmente se queimaram.

Após esta postagem, figuras proeminentes na comunidade cripto chinesa iniciaram uma crítica coletiva e uma sessão de críticas sobre as rodadas de KOL nos próximos dias. Por exemplo, o conhecido KOL yuyue criticou duramente:

“Algumas rodadas de KOL são apenas equipes de projeto usando promoções pagas como cobertura para vender tokens de alto preço para KOLs, enganando aqueles ao seu redor e lucrando com seus próprios círculos…”

Você ainda pode questionar a lógica por trás dos KOLs perdendo dinheiro, mas em toda a cadeia de listagem de tokens, os KOLs estão realmente posicionados na extremidade a jusante do ecossistema.

A cadeia típica inclui:

Rodada de Sementes (investidores iniciais como amigos e familiares),

Rodada Privada (visando investidores de risco e parceiros estratégicos),

KOL Round (onde equipes de projetos vendem tokens com desconto para KOLs em troca de promoção),

Rodada Pública (participação de investidores de varejo),

e Listagem na Exchange (tokens sendo listados para negociação).

A rodada KOL geralmente ocorre após a rodada privada, onde as equipes do projeto vendem tokens para KOLs a um preço baixo ou com desconto. Os KOLs então alavancam sua influência no X e no Telegram para promover o projeto, aumentando sua visibilidade.

Em um mercado em alta, a rodada KOL pode ser uma ferramenta poderosa de ganha-ganha. As equipes do projeto levantam fundos através das rodadas KOL, os KOLs lucram com a diferença entre seu preço de custo e o preço de mercado secundário, e os investidores de varejo também podem ter uma parte do bolo se as condições de mercado forem favoráveis.

Mas em um Mercado em baixa, as coisas são muito menos otimistas.

Com a liquidez secando, o volume de negociação no mercado secundário encolhendo e os preços dos tokens despencando, as equipes de projeto muitas vezes sacam cedo e desaparecem. Enquanto isso, os KOLs ficam presos com tokens bloqueados—geralmente sob um período de carência de 3 a 6 meses, impedindo-os de vender a tempo, levando a suas participações se tornarem inúteis.

Você pode ver comentários afiados no post anterior refletindo essa frustração:

"A rodada atual de KOL é um caso clássico de perder tanto a esposa quanto o exército. A equipe do projeto não consegue levantar dinheiro, não consegue despejar no mercado secundário, então eles miram KOLs que fecham acordos de publicidade. Os KOLs acabam pagando dinheiro, fornecendo esforço e sacrificando sua reputação."

Isso já não é apenas uma fase passiva em que todos entendem a queda do mercado - ela se intensificou para algumas equipes de projetos tramando ativamente contra os KOLs, tratando-os como mais uma parte de sua estratégia de saída de liquidez.

Ainda pior, os KOLs agora estão presos entre a pressão de ambos os lados:

Por um lado, as equipes de projeto sabem que os KOLs estão cientes dos riscos neste modelo, mas ainda assim exploram sua ganância ou pressão financeira (a necessidade de monetizar o tráfego) para buscar colaboração. Os KOLs apostam em uma sorte grande, mas a realidade muitas vezes trai suas expectativas.

Por outro lado, a confiança cega dos investidores de varejo em KOLs está diminuindo, levando até mesmo a um efeito de "indicador inverso" (onde projetos recomendados por KOLs são assumidos como condenados). À medida que as promoções de KOLs perdem eficácia, os preços dos tokens lutam para subir, prejudicando ainda mais suas reputações.

Se sacar rapidamente não era o plano, quem não gostaria de proteger sua credibilidade e ajudar todos a ganhar dinheiro juntos?

De uma ferramenta de ganha-ganha para uma armadilha de perda-perda, em um mercado em baixa, a maioria daqueles que estão no final a jusante da cadeia de valor podem descobrir que não há mais vencedores.

Agência: O Profissionalismo dos Intermediários

Você pode não saber disso, mas por trás das rodadas de KOL no mercado de criptomoedas, há outro jogador oculto: a Agência

Simplificando, o papel deles é lidar com as necessidades promocionais das equipes de projeto e ajudar a encontrar KOLs adequados no mercado para promoção.

Mas as responsabilidades de uma Agência vão muito além de apenas fazer a correspondência. Eles devem equilibrar os interesses de ambos os lados:

As equipes de projeto querem atrair o maior tráfego com o menor custo.

KOLs querem retornos estáveis nas promoções, pelo menos empatando ou obtendo lucro.

Por exemplo, o representante da Agência Dov postou uma vez:

“Nunca deixei meus KOLs perderem um único centavo. Ou eles são pagos diretamente em USDT pela promoção e acertam imediatamente, ou a rodada KOL tem um piso garantido - no pior cenário, eles recuperam seu principal.”

Esta declaração destaca um fato importante: as motivações e a competência dos players da indústria de criptomoedas variam muito.

Uma boa Agência tentará oferecer uma rede de segurança para garantir que os KOLs não percam dinheiro — como pagar em dinheiro antecipadamente ou oferecer uma garantia de reembolso para seus investimentos em rodadas de KOL. No entanto, se uma Agência carece de julgamento profissional e seleciona projetos de baixa qualidade, os KOLs podem enfrentar depreciação do token, riscos de vesting e perdas finais.

Para aqueles que realizam o trabalho, seu destino muitas vezes é determinado pela profissionalismo daqueles que atribuem o trabalho.

Na cadeia de marketing de criptomoedas, apenas golpistas visariam um esquema de uma vez por todas. Se uma agência continuar enganando as pessoas, seu negócio só diminuirá ao longo do tempo e seu caminho se estreitará.

Afinal, ninguém é tolo—a cooperação sustentável e de benefício mútuo é a verdadeira maneira de ganhar dinheiro.

Mas, no final, todos podem ser um bom intermediário para os jogadores a jusante, mas ainda assim se tornarem vítimas daqueles a montante.

Sem vencedores, mas também sem capítulo final

A crueldade de um mercado em baixa é que não apenas esfria os investidores comuns (traders de varejo), mas também obriga os KOLs - que antes estavam mais no topo da cadeia de lucros - a baixar a cabeça e encarar a realidade.

Neste ciclo de transição de touro para urso, equipes de projeto, KOLs, investidores de varejo e até mesmo agências desempenharam papéis diferentes, mas no final, não há vencedores.

A chamada "defesa de direitos" dos KOLs é, na verdade, um microcosmo de todo o ecossistema cripto.

De uma "ferramenta de ganha-ganha" no mercado em alta para uma "armadilha de perde-perde" no mercado em baixa, a deterioração das rodadas de KOL expôs a crise de confiança mais profunda dentro do espaço criptográfico.

A miopia das equipes de projeto, a mentalidade orientada para o lucro dos KOLs, a adesão cega dos investidores de varejo e até a falta de expertise entre as Agências - esses problemas foram todos ampliados neste jogo.

Quando o mercado declina, todos tentam se proteger, mas poucos conseguem escapar de serem colhidos.

KOLs sendo "rugged" não é apenas uma simples disputa de lucro; é um reflexo do desequilíbrio mais amplo no ecossistema de criptomoedas sob condições de mercado em baixa. Quando a liquidez se esgota e as cadeias de financiamento se rompem, todos os envolvidos na cadeia de valor se tornam um sacrifício passivo.

Olhando para trás, a controvérsia em torno das rodadas de KOL é, essencialmente, apenas dores de crescimento na indústria.

Quando os KOLs lutam por seus próprios direitos, estão, de certa forma, falando em nome de todo o ecossistema. Talvez apenas após suportar este mercado em baixa as pessoas realmente entenderão que em um mercado sem regras e confiança, os vencedores de curto prazo eventualmente se tornarão perdedores de longo prazo.

Mas, em uma visão mais ampla, isso também pode ser uma chance para um reset. As baixas do mercado muitas vezes marcam o início da otimização do ecossistema - somente através de reflexão dolorosa e ajuste pode a próxima onda de prosperidade chegar.

O próximo mercado em alta virá como esperado?

Talvez isso dependa de se os participantes de hoje podem realmente aprender com as lições deste mercado em baixa e encontrar um novo equilíbrio para o sucesso mútuo.

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