Os mercados de criptomoedas sempre se moveram em ciclos, frequentemente definidos por picos extremos e correções profundas. Desde a criação do Bitcoin em 2009, vimos múltiplos ciclos de mercado, cada um com fatores únicos influenciando a ação do preço. Embora alguns elementos permaneçam constantes, como o ciclo de halving do Bitcoin a cada quatro anos, cada ciclo também introduz novas dinâmicas que remodelam como o mercado se comporta.

À medida que entramos em um novo ciclo de mercado em 2024-2025, há um sentimento crescente de que desta vez é diferente. Vários fatores estão fazendo com que este ciclo se destaque dos anteriores, desde a adoção institucional até as mudanças na participação varejista. Aqui está uma análise de por que este ciclo está se desenrolando de forma diferente e o que isso significa para investidores e construtores no espaço.

Uma Breve Recapitulação: Ciclos Tradicionais do Mercado de Criptomoedas

Os ciclos de cripto historicamente seguem um padrão:

Correção/Mercado de Urso — A realidade se estabelece, o lucro acelera e a liquidez diminui dos ativos especulativos.

Euforia/Pico — Os mercados estão superaquecidos, a febre especulativa toma conta e as altcoins veem ganhos extremos.

Expansão/Mercado de Alta — O otimismo retorna, os preços sobem e a cobertura da mídia atrai novos investidores varejistas.

Acumulação - Após um mercado de baixa, dinheiro inteligente e detentores de longo prazo acumulam ativos a preços baixos.

Esse padrão se repetiu ao longo dos ciclos anteriores, desde o boom e queda de 2013, até a mania das ICOs de 2017 e depois a alta de 2021 impulsionada por DeFi, NFTs e interesse institucional.

No entanto, o ciclo de 2024 tomou uma forma diferente, com forças distintas remodelando as condições do mercado.

1. A adoção institucional impulsionando a força do Bitcoin

Uma das maiores diferenças neste ciclo é o papel do capital institucional. Ao contrário das altas anteriores que foram impulsionadas principalmente pela especulação de varejo, este ciclo tem visto uma adoção institucional maciça:

Crescimento de Derivativos: A expansão da negociação de futuros e opções de Bitcoin levou a um mercado mais estruturado e líquido, reduzindo a volatilidade em comparação com ciclos anteriores.

Interesse Corporativo e Soberano: Grandes corporações e até mesmo estados-nação estão integrando o Bitcoin em seus balanços ou utilizando-o como proteção.

Bitcoin ETFs: A aprovação dos ETFs de Bitcoin spot nos EUA abriu as comportas para investidores institucionais, permitindo que trilhões de dólares de capital acessem BTC de forma regulamentada.

Como resultado, o Bitcoin tem sido o destaque ou 'rei das criptomoedas', atingindo novas altas e dominando a liquidez do mercado, deixando menos espaço para altcoins especulativas crescerem da mesma forma que fizeram em ciclos passados.

2. Diluição de Mercado: Mais Altcoins, Menos Potencial de Valorização

Em ciclos anteriores, novas altcoins eram lançadas em quantidades relativamente baixas, criando oportunidades para ganhos explosivos. No entanto, desta vez, o número de projetos de cripto aumentou drasticamente.

Até o final de janeiro de 2025, mais de 36,4 milhões de tokens estavam em circulação, um aumento massivo em relação aos apenas 3.000 em 2017–2018, de acordo com a Dune Analytics. Isso poderia ser devido a:

Desbloqueios de Token: Muitos projetos continuam a liberar tokens investidos, contribuindo para a pressão de venda contínua. Como resultado, a maioria deles experimentou significativas quedas nos preços.

Mercado de criptomoedas superlotado: Ao contrário dos ciclos anteriores em que um punhado de moedas meme capturava a maior parte da atenção (Dogecoin, Shiba Inu), 2024 viu uma super saturação de novas moedas meme sendo lançadas diariamente, tornando mais difícil para qualquer uma delas manter o momentum.

Proliferação da Camada 1 e Camada 2: O surgimento de centenas de soluções de dimensionamento da Camada 1 e Camada 2 fragmentou a liquidez em diferentes ecossistemas.

Essa diluição significa que, embora algumas altcoins ainda possam se sair bem, os ralis de base ampla vistos em ciclos passados — onde quase todas as moedas dispararam — são menos prováveis.

3. A liquidez no varejo está sendo drenada em outros lugares

Os traders varejistas sempre desempenharam um papel fundamental para impulsionar os mercados de alta de cripto, mas este ciclo tem uma diferença importante: a liquidez varejista está sendo absorvida por novos mecanismos fora das negociações tradicionais de spot.

O surgimento da Pump.fun

Legenda: pump.fun foi lançado pela primeira vez em 19 de janeiro de 2024 e desde então alterou completamente o comportamento dos investidores de varejo de criptomoedas em todo o mundo

Uma das maiores mudanças neste ciclo foi o surgimento de plataformas como Pump.fun, que criou uma nova forma completamente nova de negociação especulativa.

Pump.fun permite que qualquer pessoa crie tokens Solana em um minuto, completamente grátis, gerando alguns dos maiores memes de 2024 e levando a comportamentos de alto risco, semelhantes a jogos de azar, que atraem dinheiro de varejo longe de altcoins importantes e para microcaps altamente especulativos.

Essa dinâmica teve alguns efeitos notáveis:

Mais liquidez de saída para insiders: Insiders lançando novos tokens se beneficiam de entradas rápidas de varejo, mas a constante rotatividade deixa muitos traders de varejo arrasados antes que consigam girar lucros em grandes altcoins.

Rotações mais rápidas: O dinheiro de varejo está circulando por novos tokens em questão de horas ou dias, tornando mais difícil para tendências de alta sustentadas em altcoins mais estabelecidas.

Legenda: Em janeiro de 2025, a Pump Fun gerou $116,72 milhões em receita, o que superou a receita da Solana ($116,46 milhões) e da Ethereum ($107,64 milhões)

NOTA DA COMUNIDADE:

Vários tokens SQT falsos apareceram recentemente no Pump.fun, tentando enganar os traders. Esses tokens não estão afiliados à rede oficial da SubQuery e comprá-los acarreta em riscos significativos.

Sempre verifique os endereços de contratos de tokens por meio de fontes oficiais (nossos canais no Discord e Telegram) antes de fazer qualquer transação. Mantenha-se cauteloso e evite cair em golpes projetados para explorar usuários incautos.

O que isso significa para os investidores de criptomoedas?

Embora este ciclo ainda esteja evoluindo, algumas conclusões-chave são claras:

A especulação de varejo está sendo desviada para novas arenas, desde Pump.fun até novos mecanismos de negociação on-chain. Compreender essas mudanças pode ajudar os traders a navegar para onde a liquidez está se movendo.

Ralis de altcoins serão mais seletivos. Ao contrário dos ciclos anteriores em que quase todos os tokens dispararam, desta vez, projetos com casos de uso reais, tokenomics fortes e demanda genuína serão os principais vencedores.

O Bitcoin continua a ser a força dominante devido à adoção institucional, o que significa que muitos investidores estão focando no BTC em vez de altcoins especulativos.

Conclusão

Embora a cripto ainda siga ciclos de mercado familiares, o ciclo de 2024 é diferente dos anteriores. O aumento da adoção institucional, diluição do mercado, mudanças na liquidez do varejo e um ambiente macroeconômico em mudança criaram um novo cenário.

Para investidores e construtores, adaptar-se a essas mudanças é fundamental para navegar com sucesso neste ciclo. O jogo mudou — mas ainda existem oportunidades para aqueles que entendem para onde o dinheiro está fluindo a seguir.

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