Stablecoins são a espinha dorsal da liquidez no mundo cripto, desempenhando um papel cada vez mais crucial nos ecossistemas cripto e financeiro global. Elas preenchem a lacuna entre finanças tradicionais e cripto, apoiando pagamentos, transferências transfronteiriças, finanças descentralizadas (DeFi) e melhorando a liquidez geral do mercado.

Este artigo fornecerá uma visão geral do desenvolvimento, categorias e principais características das stablecoins. Também revisaremos o estado atual do mercado e daremos uma rápida olhada nas 10 principais stablecoins por capitalização de mercado na indústria cripto.

O que são Stablecoins?

Stablecoins são criptomoedas projetadas para manter um preço estável. Ao contrário de criptomoedas voláteis como Bitcoin e Ethereum, stablecoins são geralmente vinculadas a uma moeda fiduciária (como o dólar americano), uma cesta de moedas, commodities (como ouro) ou outros ativos para garantir a estabilidade de preços.

Como uma ferramenta financeira inovadora, as stablecoins oferecem aos usuários uma forma de proteção contra a volatilidade do mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo em que mantêm os benefícios das moedas digitais - transações rápidas, transparência e acesso global. Elas fornecem soluções de pagamento, empréstimos, poupança e outras mais estáveis e eficientes.

Stablecoins geralmente podem ser divididos em quatro tipos com base em como eles mantêm a estabilidade de preço:

1. Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária

Essas criptomoedas são emitidas por instituições centralizadas e são lastreadas por moeda fiduciária numa base de 1:1. Um mecanismo de reserva garante que uma quantidade equivalente de moeda fiduciária seja mantida para cada criptomoeda emitida. Exemplos incluem Tether (USDT) e USD Coin (USDC).

1. Cripto-backed Stablecoins

Essas stablecoins são respaldadas por outros ativos cripto (como Bitcoin ou Ethereum). Devido à volatilidade dos ativos cripto, muitas vezes é necessário uma supercolateralização para manter a estabilidade de preço. O Dai (DAI) da MakerDAO é um exemplo bem conhecido desse tipo.

Ao contrário das stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, as stablecoins lastreadas em cripto são emitidas via contratos inteligentes na blockchain, em vez de por uma instituição central.

1. Stablecoins Algorítmicas

As stablecoins algorítmicas dependem de contratos inteligentes e mecanismos de mercado para ajustar seu fornecimento e manter a estabilidade de preço. Elas não requerem respaldo direto por ativos fiduciários ou criptográficos; em vez disso, utilizam algoritmos para equilibrar oferta e demanda. Exemplos incluem Frax (FRAX) e o agora extinto TerraUSD (USTC).

1. Stablecoins lastreadas em commodities

Essas stablecoins são garantidas por commodities físicas como ouro, petróleo ou imóveis. Seu valor está vinculado ao preço de mercado desses ativos. Paxos Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUT) são exemplos de stablecoins lastreadas em ouro.

O Estado Atual e Tendências em Stablecoins

Em 2014, a Tether (USDT) inovou o conceito de stablecoins. Ao longo da última década, o mercado cresceu significativamente. De acordo com a DefiLlama, a capitalização de mercado total das stablecoins atingiu o pico de US$ 187 bilhões em maio de 2022. Embora tenha caído ligeiramente desde então, a capitalização de mercado total ainda está em torno de US$ 170 bilhões.

Fonte: DefiLlama

Crescimento constante no limite de mercado, liderado pelo USDT

USDT continua a dominar o mercado com uma capitalização de $117,9 bilhões, representando 69,52% do mercado. USDC segue com $34 bilhões e uma participação de 20,08%. DAI, USDe e FDUSD completam os cinco primeiros, com capitalizações de mercado de $5,2 bilhões, $2,9 bilhões e $2,8 bilhões, respectivamente.

Fonte: DefiLlama

USDT continua sendo o principal jogador, mas outras criptomoedas estáveis estão crescendo rapidamente. Comparado ao início do ano, a capitalização de mercado da USDT cresceu cerca de 28,57%, enquanto a USDC subiu 42,49%, a FDUSD subiu 55,56% e a PYUSD subiu impressionantes 327,35%.

Crescente Demanda por Stablecoins Fora do Ethereum

Fonte: DefiLlama

Ethereum continua a ser a principal blockchain para uso de stablecoins, com $82,9 bilhões em stablecoins representando 48,96% do mercado. Tron segue com uma participação de 35,11% e $59,6 bilhões em stablecoins. Binance Smart Chain (BSC), Arbitrum e Solana ocupam os três lugares seguintes com $4,9 bilhões, $4,5 bilhões e $3,9 bilhões, respectivamente.

Analisando a tendência em todas as redes, a diferença entre Ethereum e Tron está diminuindo. No final de 2022, a diferença era de mais de $50 bilhões, mas à medida que a emissão de stablecoins da Tron aumentou, a diferença diminuiu para cerca de $20 bilhões na segunda metade de 2023.

Fonte: DefiLlama

Além disso, entre as 10 principais blockchains por capitalização de mercado de stablecoins, exceto Solana e Base, onde USDC é a stablecoin primária (representando mais de 62,9% e 94,2% do mercado de stablecoins, respectivamente), USDT lidera em todas as outras 8 redes.

Mais jogadores estão entrando no mercado de criptomoedas estáveis

A partir de agosto de 2024, o DefiLlama registrou mais de 190 projetos de stablecoin. Com o potencial de desbloquear um mercado de trilhões de dólares e impulsionar a inovação financeira, as stablecoins estão atraindo mais grandes corporações e instituições financeiras.

Em julho, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) divulgou a lista de participantes de seu sandbox regulatório de stablecoin, com JD.com, RD InnoTech Limited e Standard Chartered entre os primeiros a aderir. O Banco Hokuriku no Japão lançou o Tochika, a primeira stablecoin do país lastreada por depósitos bancários. Enquanto isso, o maior banco da Colômbia, Bancolombia, lançou o COPW, uma stablecoin vinculada 1:1 ao peso colombiano. Na Europa, o Societe Generale, o terceiro maior banco da França, introduziu sua stablecoin euro em dezembro passado.

Uma rápida olhada nas 10 principais stablecoins de cripto

Aqui está uma breve introdução às 10 principais stablecoins, classificadas por capitalização de mercado.

1. Tether (USDT)

USDT ocupa o primeiro lugar entre as stablecoins, com um valor de mercado de cerca de $117.9 bilhões. Emissão pela Tether Limited, o USDT é alegadamente respaldado 1:1 por moedas fiduciárias correspondentes, com reservas de 100% para corresponder.

Tether fornece transparência ao publicar dados de ativos de suas reservas em USD, EUR, CNH, ouro (XAU) e MXN em seu site.

Origem: Tether

O USDT circula em várias blockchains, com a Tron (49,5%) e Ethereum (39,28%) representando 88,78% combinados. O restante está principalmente distribuído entre BNBChain (3,37%), Arbitrum (2,37%), Avalanche (1,16%) e Optimism (0,97%).

1. USD Coin (USDC)

USDC é uma stablecoin totalmente regulamentada, vinculada ao dólar dos EUA, co-emissão da Circle e Coinbase, com um limite de mercado de aproximadamente US$ 34 bilhões. Afetado pelas sanções da OFAC dos EUA e por uma investigação da SEC em 2022, o limite de mercado do USDC caiu 38% desde o pico de US$ 55 bilhões.

O USDC é regularmente auditado para transparência, o que o torna um favorito entre os traders institucionais. É amplamente utilizado em DeFi, pagamentos e transações transfronteiriças.

1. Dai (DAI)

DAI, lançado pela MakerDAO em dezembro de 2017, é uma criptomoeda descentralizada vinculada ao dólar dos EUA. Ele mantém sua estabilidade de preço por meio da supercolateralização de ativos criptográficos, gerenciada por meio de Posições de Dívida Colateralizada (CDPs). O DAI existe inteiramente na blockchain, com todos os processos controlados por contratos inteligentes.

MakerDAO detém reservas em ativos cripto como ETH e WBTC. Em 4 de setembro de 2024, a capitalização de mercado do DAI é de cerca de $5.26 bilhões. O Ethereum domina o seu uso com 91.06%, seguido pela Polygon (3.52%), Gnosis (1.58%) e Arbitrum (0.83%).

Em 27 de agosto, a MakerDAO foi renomeada como Sky, e DAI se tornou USDS. A reformulação aborda pressões regulatórias e atualizações técnicas, mantendo uma taxa de câmbio de 1:1 entre DAI e USDS.

1. Ethena USDe (USDe)

USDe é uma stablecoin descentralizada lançada pelo projeto Ethena na Ethereum. Ela alcança estabilidade de preço através de garantias suportadas por derivativos e estratégias de hedge delta-neutral. Os usuários podem criar USDe usando USD, ETH ou tokens de staking líquido como garantia.

Desde o seu lançamento no final do ano passado, a capitalização de mercado da USDe disparou para um pico de US$ 3,6 bilhões em julho, mas desde então caiu para cerca de US$ 2,9 bilhões.

Suplemento: Uma estratégia delta-neutra é uma estratégia comum de gestão de risco e arbitragem nos mercados financeiros. Tem como objetivo criar uma carteira insensível às flutuações de preços, mantendo o valor total da carteira relativamente estável, mesmo com a mudança no preço do ativo subjacente. Os traders geralmente mantêm posições longas e curtas para neutralizar o delta total dessas posições.

1. First Digital USD (FDUSD)

FDUSD, emitido pela FD121 Limited (uma subsidiária da First Digital Limited) em junho de 2023, é garantido em 1:1 por dólares americanos ou ativos equivalentes.

A First Digital Trust Limited, registrada em Hong Kong, mantém as reservas em contas segregadas em instituições financeiras regulamentadas na Ásia para garantir que as reservas FDUSD não sejam misturadas com outros ativos.

FDUSD está principalmente na Ethereum (98%) e na BNBChain. O emissor planeja expandir para outras blockchains.

1. PayPal USD (PYUSD)

PYUSD, a stablecoin do PayPal, está vinculada ao dólar americano e tem como objetivo simplificar os pagamentos digitais globais.

Principalmente emitido na Solana e Ethereum, o PYUSD tem um limite de mercado de $1 bilhão. Graças à rápida adoção da Solana, o fornecimento do PYUSD cresceu 260% desde junho. Seu volume de negociação também disparou, atingindo $8,88 bilhões em agosto, em comparação com $320 milhões no início deste ano - um aumento de 26,75 vezes.

Fonte: Allium

1. USDD (USDD)

USDD é uma stablecoin na blockchain Tron, emitida e gerenciada pela TRON DAO Reserve desde maio de 2022. Ele mantém a estabilidade de preços por meio de supercolateralização dentro do ecossistema da Tron.

A capitalização de mercado do USDD é de US$ 752 milhões, com 99,5% circulando na Tron. Seu total de colateral é avaliado em US$ 1,752 bilhão, incluindo 10,929 bilhões de TRX e US$ 25,6 milhões de USDT.

Fonte: usdd.io

1. BlackRock USD (BUIDL)

BUIDL é um fundo de ativos tokenizados emitido pelo gigante global de gestão de ativos BlackRock em colaboração com a plataforma de tokenização dos EUA, Securitize. Lançado em março deste ano, BUIDL tem como público-alvo principalmente investidores institucionais. Como um token ERC-20 no Ethereum, BUIDL suporta transferências on-chain em tempo real dentro de uma lista branca. Ele interage com contratos inteligentes e oferece resgate USDC em tempo real através da Circle.

BUIDL investe principalmente em dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra. Os investidores devem atender a certos requisitos para receber os tokens BUIDL, sendo que cada token tem valor de $1. As transferências devem ser aprovadas pela Securitize e os destinatários devem atender a requisitos de triagem.

A capitalização de mercado atual da BUIDL é de cerca de US$ 500 milhões, com 17 endereços detendo os tokens, incluindo instituições como Ondo Finance.

Fonte: Dune

1. TrueUSD (TUSD)

TUSD, lançado em março de 2018, é uma stablecoin ligada ao dólar dos EUA. Foi inicialmente emitido pela TrueCoin (uma subsidiária da Archblock), mas a propriedade foi transferida para Techteryx em 15 de dezembro de 2020.

TUSD é emitido principalmente na Ethereum, seguido pelo Tron, com ambas as redes representando cerca de 99%. Em outubro de 2023, o valor de mercado do TUSD excedeu brevemente US$ 3,78 bilhões, mas uma crise subsequente de descolagem levou a uma crise de liquidez e confiança, fazendo com que seu suprimento circulante caísse para US$ 489 milhões.

Fonte: DefiLlama

1. Frax (FRAX)

Lançado pela Frax Finance em dezembro de 2020, o FRAX é a primeira cripto estável parcialmente garantida por colateral e parcialmente algorítmica. Alguns criptomoedas FRAX são garantidos por ativos cripto (como USDC ou outras criptomoedas estáveis), com a taxa de garantia ajustada dinamicamente com base nas condições de mercado. O restante da estabilidade de preço do FRAX é mantido por meio de algoritmos que regulam oferta e demanda para manter o preço próximo a $1.

Na versão Frax V3, o FRAX passará de uma stablecoin algorítmica para uma stablecoin descentralizada apoiada por vários ativos, incluindo frxETH, sFRAX e FXB, tornando suas reservas mais diversificadas. sFRAX e FXB são apoiados por ativos do mundo real, como títulos do governo.

A emissão do FRAX na Ethereum representa 66,51%, seguida pelo Fraxtal com 15,98% e Arbitrum com 6,96%. Após atingir um pico de capitalização de mercado de quase $2 bilhões em maio de 2022, a capitalização de mercado do FRAX tem diminuído constantemente e atualmente está em torno de $370 milhões.

Conclusão

Na última década, o mercado de stablecoins tem visto um crescimento rápido e explosivo, e a competição dentro dele tem se intensificado. Servindo como uma ponte fundamental entre as finanças tradicionais e o mundo das blockchains, as stablecoins oferecem não apenas uma forma estável de armazenar e trocar valor, mas também novas oportunidades para pagamentos globais, transações transfronteiriças e o desenvolvimento de economias descentralizadas.

À medida que mais instituições se envolvem e novas aplicações inovadoras surgem, as criptomoedas estão prestes a desempenhar um papel ainda mais significativo no sistema financeiro global. Ao lado da expectativa de mais projetos inovadores de criptomoedas, há também uma esperança por avanços significativos em áreas como segurança, transparência, conformidade e interoperabilidade entre cadeias.