Encaminhar o Título Original ‘Como Gerenciar Riscos’

TL;DR

Lição 1: Compreender a redução máxima do seu portfólio total

Transforme todas as exposições que você tem, converta-as em uma série de retorno total e entenda sua

A. Pico a vale drawdown

B. Nível de rebaixamento do nível da sessão (durante a noite sendo o mais relevante em ações, já que você não pode vender durante a noite)

C. Diário

D. Retiradas mensais

Faça isso de forma agnóstica a qualquer fator

Ao longo do último 1 ano e dos últimos 10 anos. Muitos dos instrumentos que você tem em sua carteira não terão históricos de preços de 10 anos. Para lidar com isso, coloque suas matrizes de retorno para cima e encontre uma lista de instrumentos proxy. Por exemplo, com o Hyperliquid, que tem uma história curta - o XRP poderia ser um bom instrumento proxy porque tem uma longa história (desde 2015).

Pergunta-chave a fazer: seria possível eu perder mais do que estou disposto a perder. Você deve presumir isso porque os mercados tendem a quebrar valores simulados. Como uma estimativa aproximada, assuma o máximo de (3x sua perda máxima em 1 ano, 1,5x sua perda máxima em 10 anos)

Ponto importante: você precisa eliminar qualquer vantagem que suas estratégias tenham ao calcular isso. Precisa ser perdas ao nível do instrumento, não perdas ao nível do backtest

Seu KPI é qual % do seu máximo de rebaixamento que você faz todos os meses. A taxa de Sharpe é uma métrica sem significado porque não mede algo real (a probabilidade de você gritar no abismo e arranjar um emprego como contador)

Lição 2: Compreenda suas exposições beta de mercado-chave

As seguintes são exposições canônicas.

Tradfi: S&P 500 (SPY)

Russell 2000 (IWM)

Nasdaq (QQQ)

Óleo (USO)

Ouro (GLD)

China (FXI)

Europa (VGK)

Índice do Dólar (DXY)

Tesouros (IEF)

Cripto:

ETH

BTC

(Top 50 alts ex ETH BTC)

A maioria das estratégias não possui estratégias explícitas de cronometragem de mercado para esses betas de mercado. Portanto, os riscos devem ser reduzidos a zero. Geralmente, a melhor maneira de fazer isso é com instrumentos futuros, pois possuem custos de financiamento baratos e baixa intensidade de balanço.

Regra simples: conheça todos os seus riscos e proteja-se se não o fizer

Lição 3: Entenda suas exposições aos fatores-chave.

[menos importante]

Os seguintes são exposições canônicas de fatores:

Momentum

Valor

Crescimento

Transportar

Na prática, esses são muito mais difíceis de capturar - você pode usar ETFs como MTUM para o ímpeto do fator S&P 500, mas na prática, o que esse fator realmente significa é que toda a sua estratégia está explodindo tudo. Isso é complicado, pois muitas vezes você está assumindo um risco deliberado do fator, como em estratégias de tendência

Boas medidas:

Z score médio de tudo em sua carteira que NÃO faz parte de uma estratégia de tendência Média (preço/lucro) ou equivalente para tudo que não faz parte de uma estratégia de valor Taxa média de crescimento de receita (ou taxa de taxa) para tudo que não faz parte de uma estratégia de crescimento Rendimento médio de sua carteira (é provável que se você estiver gerando um rendimento de dois dígitos médios por padrão, então você tem risco de fator de carregamento)

Nos fatores de tendência de criptografia tendem a desenrolar com o mercado mais amplo porque todos os fazem e, portanto, contêm riscos ocultos. No FX, isso é verdadeiro para estratégias de rendimento onde "carry" é a forma dominante de degenerescência

Lição 4: Usando o dimensionamento implícito em vez do dimensionamento com base na volatilidade realizada E/OU tendo parâmetros de dimensionamento explícitos para diferentes sessões de mercado

Quando possível, você deve baixar os dados das opções para os títulos que você possui para prever sua volatilidade. Isso é obviamente o caso em torno dos ganhos, mas em situações mais sutis, é bastante útil, especialmente em torno das eleições. Uma maneira de dimensionar é

(Volatilidade implícita / volatilidade realizada de 12 meses) * rebaixamento máximo de 3 anos = rebaixamento máximo assumido por instrumento

Defina as reduções máximas no nível do instrumento. Se a volatilidade implícita não estiver disponível, o instrumento provavelmente não é líquido, o que nos leva ao próximo ponto

Lição 5: Assuma um impacto de custo progressivamente mais alto em condições de iliquidez (risco de iliquidez)

Nunca assuma que você pode vender mais do que 1% do volume diário em 1 dia sem impacto significativo no preço. Se o mercado se tornar ilíquido, você pode possuir 10% do volume do dia e isso poderia levar 10 dias para vender, etc. Para evitar o risco de liquidez, nunca possua mais do que 1% do volume diário e, se o fizer, assuma que a queda máxima de seu instrumento é 2x maior para cada 1% ao modelar a perda máxima (um pouco punitivo, mas acredite em mim ... sim, na verdade, nem quero entrar em como sei disso)

Lição 6: "Qual é a única coisa que poderia me explodir" / gerenciamento de riscos qualitativo

Tudo o que foi dito acima é qualitativo e não prospectivo. Em qualquer momento, temos exposições a fatores ocultos. Por exemplo, atualmente, qualquer pessoa que esteja comprada em USDCAD tem riscos relacionados a tarifas relacionadas a Trump que não são capturadas de forma clara na volatilidade histórica realizada porque o ciclo de notícias está mudando muito rapidamente. Da mesma forma, se você perguntar à maioria dos traders 'qual é a única coisa que poderia me matar', eles geralmente sabem.

Se você tiver uma posição USDCAD não relacionada à sua opinião sobre as tarifas trumpianas, vale a pena considerar como remover ou reduzir esse risco por meio de negociações de valor relativo atraentes (por exemplo, ações mexicanas vs pares dos EUA etc). A maioria dos eventos históricos não são realmente surpreendentes em um período de várias semanas - ou seja, durante o tantrum do taper, todo mundo sabia que poderia ser um problema com ativos sensíveis à taxa por um bom tempo antes de acontecer. Mesma história com os riscos da COVID.

Lição 7: identificação clara a priori dos limites de risco no quadro acima referido para exposições deliberadas

Dada uma aposta, qual é a aposta. Quanto estou disposto a perder. Como reduzo a exposição ao mercado. Posso sair da negociação se ela for contra mim / preciso reduzir o tamanho. O que poderia me prejudicar

Escreva isso ou rastreie em algum lugar

Lição 8: tenha metacognição sobre quando você está fazendo isso bem ou não

Se você ler isso e sua reação for "Lol sim, certo, eu não farei tudo isso" ou "Senhor, isso é um Wendy's", as chances são de que você deveria simplesmente reduzir todo o seu risco em 1/3 ou talvez você não devesse ter assumido riscos desde o início. Lembre-se de que os itens do menu do Wendy's não são propositalmente caros - então, se tratar o mercado como um Wendy's, você não deve dimensionar como se estivesse indo para o Ritz.

Também sei que ninguém vai fazer tudo isso e estou totalmente ciente da futilidade de postá-lo, então você não precisa me lembrar disso

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