Artikel ini mengeksplorasi masalah kesempatan investasi yang tidak seimbang antara investor ritel dan modal ventura di pasar cryptocurrency, serta potensi dan batasan platform peluncuran adil sebagai alternatif. Sementara model peluncuran adil berusaha memberikan kesempatan partisipasi yang sama bagi investor ritel, bentuk ketidaksetaraan baru seperti gangguan bot dan perdagangan insider masih ada. Proyek inovatif seperti Legion dan AI-Pool meningkatkan transparansi melalui penilaian kontribusi dan teknologi AI, menawarkan solusi yang lebih berkelanjutan dan memberikan arah baru untuk keadilan dan kepercayaan dalam ekosistem Web3.

1. Pendahuluan

Sumber: rsuthar94，Dune Analytics

Platform-platform seperti Pump.fundanDAOS.Funsedang mengalami pertumbuhan yang kuat di pasar cryptocurrency. Mereka telah mendapatkan perhatian yang signifikan karena volume perdagangan yang tinggi dan partisipasi pengguna yang aktif. Berbeda dengan ICO dan IEO tradisional, platform-platform ini mengadopsi mekanisme peluncuran yang adil - memungkinkan semua pengguna untuk bebas berpartisipasi dalam investasi token sejak awal tanpa harus menjual token kepada investor modal sebelumnya. Model ini telah menarik perhatian luas dengan memungkinkan investor ritel untuk berpartisipasi sejak awal, berbagi nilai, dan mendapatkan manfaat dari distribusi token yang adil. Tren ini menyoroti eksklusi yang berkepanjangan terhadap investor ritel dari peluang investasi berkualitas tinggi, sambil juga meningkatkan harapan pasar untuk model investasi yang lebih inklusif.

Laporan ini akan menganalisis apakah platform Fair Launch dapat secara efektif mengatasi masalah ketidaksetaraan kesempatan investasi bagi investor ritel dan mendukung perkembangan berkelanjutan pasar kripto.

2. Investor ritel dan modal ventura: asal konflik

Ketidakadilan peluang investasi antara investor ritel dan ventura modal telah menjadi masalah yang berkelanjutan di pasar keuangan tradisional, dan masalah ini tetap ada di pasar cryptocurrency. Ventura modal memperoleh banyak token dengan harga rendah selama penjualan pribadi, lalu menjualnya dengan harga yang lebih tinggi di pasar publik untuk mendapatkan keuntungan. Proses ini membuat investor ritel menjadi merugi, memaksa mereka untuk masuk ke pasar hanya setelah harga telah meningkat, memperdalam ketidakpuasan mereka dengan kurangnya peluang investasi yang adil.

MC/FDV untuk token yang diterbitkan pada tahun 2024 turun ke level terendah dalam hampir tiga tahun, sumber: Binance Research

Masalah ini didukung oleh data. Menurut Binance Research, rasio kapitalisasi pasar (MC)/Penilaian Dilusi Penuh (FDV) di pasar kripto terus menurun dari 41,2% pada tahun 2022 menjadi 12,3% pada tahun 2024. Hal ini menunjukkan bahwa proporsi token yang beredar di pasar semakin menurun, sementara proporsi pasokan yang terkunci semakin meningkat. Pasokan terbatas secara artifisial mendorong harga token naik, menguntungkan investor awal seperti ventura modal. Namun, ketika sejumlah besar pasokan terkunci membanjiri pasar selama periode unlock, kelebihan pasokan seringkali menyebabkan crash harga, dengan investor ritel yang menanggung kerugian terbesar. Pada akhirnya, penetapan harga yang terlalu tinggi saat peluncuran seringkali mengakibatkan kerugian finansial bagi investor ritel.

Dalam konteks ini, investor ritel secara alami tertarik pada platform peluncuran yang adil. Platform-platform ini mengeluarkan semua token dari awal, menghilangkan risiko yang terkait dengan pembukaan token dan memberikan titik awal yang sama bagi semua peserta. Model ini mempromosikan distribusi token yang seimbang dan perkembangan ekosistem yang lebih sehat, memenuhi permintaan partisipasi awal dari investor ritel.

3. Platform Peluncuran Adil: Alternatif Adil Sejati atau Bentuk Ketidakseimbangan Lainnya?

Platform peluncuran adil telah membuka peluang baru bagi investor ritel dan menempatkan diri mereka sebagai alternatif untuk model investasi tradisional. Namun, masih ada perdebatan mengenai apakah platform-platform ini benar-benar memecahkan masalah kesenjangan kesempatan investasi. Pada permukaannya, mereka menciptakan lingkungan yang adil di mana semua peserta memulai dengan posisi yang sama. Namun, dalam praktiknya, bentuk-bentuk ketidaksetaraan dan tantangan baru telah muncul.

Daftar peserta VIP $DRUGS, sumber: DAOS.fun

Mengambil Pump.fun sebagai contoh, platform menghadapi tantangan yang dibawa oleh alat-alat otomatis, seperti bot sniper token generation event (TGE) dan bot tren, yang sering merebut peluang perdagangan dan mendorong investor ritel ke belakang. Selain itu, beberapa proyek merusak keadilan melalui mekanisme seperti daftar putih, memberikan perlakuan istimewa kepada kelompok-kelompok tertentu atau membentuk kelompok-kelompok kepentingan yang menawarkan keuntungan insider. Masalah-masalah ini mengikis niat asli platform peluncuran adil. Kenyataannya adalah bahwa ketidaksetaraan belum dihapus, melainkan hanya mengambil bentuk yang berbeda, dan investor ritel masih berjuang untuk mendapatkan kesempatan partisipasi yang adil. Bahkan lebih mengkhawatirkan adalah kenyataan bahwa model ini kini terulang dengan kecepatan yang lebih tinggi. Karena platform peluncuran adil sering melewati proses diligensia tradisional modal ventura, mereka justru mengekspos investor ritel pada risiko yang lebih besar, yang lebih memperburuk ketidaksetaraan dalam peluang investasi.

4. Penyebab Akar Masalah Kesempatan Investasi yang Tidak Merata

Platform peluncuran adil pada dasarnya belum menyelesaikan masalah ketidaksetaraan kesempatan investasi. Untuk benar-benar memahami masalah ini, kita perlu memeriksanya dari sudut pandang yang lebih mendasar. Ketidaksetaraan ini tidak hanya terbatas pada kesenjangan kesempatan antara investor ritel dan modal ventura, juga bukan hanya tentang keadilan kesempatan. Lebih penting lagi, hal ini mengancam perkembangan berkelanjutan jangka panjang dari seluruh ekosistem.

Jika sebuah proyek hanya berfokus pada pengumpulan dana, membuka kesempatan investasi untuk semua orang mungkin memang masuk akal. Namun, ekosistem berbasis token tidak hanya harus berfokus pada penggalangan dana. Mereka perlu tumbuh bersama investor dan peserta ekosistem, terus menciptakan dan mengembangkan nilai. Hal ini memerlukan partisipan yang sungguh-sungguh dan tidak hanya peduli dengan keuntungan jangka pendek, tapi bersedia untuk berkontribusi pada pengembangan jangka panjang dari ekosistem.

Dalam konteks ini, peran modal ventura sangat penting. Modal ventura tidak hanya memberikan dukungan finansial tetapi juga membawa jaringan yang luas, sumber daya manusia, dan sumber daya material. Melalui penelitian tahap awal dan penilaian yang cermat, mereka memvalidasi stabilitas dan kehandalan proyek. Hal ini juga menjelaskan mengapa beberapa platform peluncuran adil memberikan insentif kepada peserta yang diverifikasi melalui akses awal.

Untuk mengatasi masalah ketidaksetaraan peluang investasi, hanya mencapai akses yang sama saja tidak cukup. Pertumbuhan jangka panjang dan pembangunan berkelanjutan dari ekosistem memerlukan solusi terstruktur yang dapat mengidentifikasi dan memberikan insentif kepada peserta yang membuat kontribusi substansial. Ini adalah tantangan mendasar yang sangat mendesak perlu ditangani oleh ekosistem Web3.

5. Menemukan Keseimbangan Baru: Sebuah Ekosistem Bernilai-Driven

Pasar cryptocurrency saat ini telah jatuh ke dua ekstrem: di satu sisi, ada pengejaran kesetaraan mutlak melalui model peluncuran adil, dan di sisi lain, ada model tradisional yang berpusat pada sekelompok kecil investor berpengalaman. Kedua model ini tidak sepenuhnya mencerminkan nilai intrinsik industri Web3. Oleh karena itu, kita perlu beralih ke strategi “seleksi peserta berbasis nilai”, yang berfokus pada mengidentifikasi dan menarik peserta yang dapat memberikan kontribusi signifikan terhadap ekosistem, menekankan kemampuan menciptakan nilai mereka daripada hanya mempertimbangkan ukuran modal atau tipe investor. Dua kasus terbaru telah menunjukkan potensi pendekatan baru ini.

5.1. Legion: Platform Investasi Komunitas Ronde

Legion, sebagai platform investasi yang didukung oleh komunitas, berdedikasi untuk memilih investor yang dapat menciptakan nilai yang nyata bagi ekosistem. Tujuan platform ini tidak hanya sebatas mengumpulkan dana; namun platform ini berfokus pada membangun kemitraan yang berkelanjutan antara tim proyek dan investor.

Inti dari platform, sistem Skor Legiun, secara komprehensif mengevaluasi investor berdasarkan data multi-dimensi seperti aktivitas on-chain, pengaruh sosial, kontribusi GitHub, dan pengakuan tim proyek. Sistem penilaian didasarkan pada kemampuan sebenarnya investor untuk berkontribusi terhadap ekosistem, bukan hanya mempertimbangkan sumber daya keuangan mereka. Investor diharuskan untuk mengirimkan surat lamaran dan skor Legiun, menguraikan kontribusi potensial dan rencana partisipasi mereka, yang membantu membangun ikatan kepercayaan dengan tim proyek. Pendekatan ini tidak hanya meningkatkan keadilan kesempatan investasi tetapi juga memupuk interaksi yang lebih dalam antara tim proyek dan investor. Legiun sedang memimpin model investasi baru yang, sambil meningkatkan kredibilitas pasar cryptocurrency, juga menciptakan ekosistem yang didorong oleh komunitas yang berfokus pada kontribusi.

5.2. AI-Pool: Platform Peluncuran Adil Berbasis Agen AI

AI-Pool adalah platform peluncuran adil eksperimental berbasis agen AI, yang diusulkan oleh pengguna.Skelypada 24 Desember 2024. Ide tersebut dengan cepat menarik perhatian dan menyebar dalam hitungan jam. Banyak investor menyuntikkan dana ke proyek ini, mengumpulkan lebih dari $5 juta. Catatan: Akun Skelyditangguhkan karena laporan akun palsu. Alasan spesifik masih tidak jelas karena dilaporkan oleh pihak ketiga. Selain itu, platform ini merupakan proyek eksperimental awal yang belum diuji dan belum stabil atau dapat diandalkan. Namun, konsep di balik platform tetap menjanjikan.

AI-Pool berupaya mengatasi titik-titik kesulitan platform peluncuran yang adil yang ada melalui agen AI. Berbeda dengan platform tradisional, yang sering menghadapi masalah operasi terpusat dan insider trading, AI-Pool menggunakan Trusted Execution Environments (TEE) untuk memastikan transparansi proses. TEE melindungi kunci pribadi dompet AI dan memastikan operasi otonom agen AI, dengan efektif mengurangi ketidakadilan yang disebabkan oleh kontrol terpusat dan insider trading.

Meskipun AI-Pool masih menghadapi tantangan seperti gangguan bot dan kekurangan likuiditas, ia menunjukkan keunggulan unik dalam memastikan keadilan dalam penerbitan token dan distribusi awal. Ini menyediakan pendekatan baru dalam menyelesaikan ketidakadilan distribusi pada platform terpusat. Seiring dengan terus meningkatnya teknologi, diharapkan AI-Pool akan menjadi model untuk meningkatkan kepercayaan dan transparansi di pasar cryptocurrency.

6. Kesimpulan

Masalah kesempatan investasi yang tidak seimbang di pasar kripto sering disederhanakan sebagai konflik antara investor ritel dan modal ventura, tetapi pada kenyataannya, ini hanya permukaan. Baik itu putaran KOL yang menguntungkan kelompok-kelompok tertentu atau platform peluncuran yang tidak sepenuhnya mencapai keadilan, contoh-contoh ini mengungkapkan ketidaksetaraan yang akar dalam pasar. Praktik inovatif dari Legion dan AI-Pool menawarkan solusi baru untuk masalah-masalah ini: Legion menyaring peserta berharga melalui sistem evaluasi data komprehensif, sedangkan AI-Pool meningkatkan transparansi proses melalui agen AI. Kedua proyek ini melampaui investasi modal yang sederhana, menyajikan arah baru untuk meningkatkan kepercayaan dan keberlanjutan ekosistem.

Nilai inti dari industri Web3 terletak pada menciptakan peluang yang sama dan lingkungan yang adil bagi semua peserta melalui desentralisasi. Untuk mencapai tujuan ini, kita perlu membangun ekosistem yang seimbang yang mengeliminasi bias, sambil membentuk mekanisme kolaboratif yang mempromosikan interaksi positif antara investor dan tim proyek. Upaya-upaya ini akan meletakkan dasar bagi sistem yang benar-benar terdesentralisasi.

Penafian:

1. Artikel ini diproduksi dari [Marsbit)]. Hak cipta adalah milik penulis asli [Penelitian Harimau]. Jika Anda keberatan dengan cetak ulang, silakan hubungi Gate Belajartim, tim akan menanganinya segera sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Belajar Gate. Kecuali dinyatakan lain, artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiatkan.