Альфа Перший:

• Гидке поведінка @BanklessVCце чіткий показник того, що ми увійшли в екстрактивну, PvP, фазу ринку. Захистіть себе та свої доходи.
• Я сумніваюся, що ми досягли вершини циклу, це природна корекція, оскільки криптовалютний ринок намагається видобути біль від цього, але біль може тривати довше.
• Монети, такі як віртуальні, ai16z, & heyanon можуть встановити нові ATHs в процесі відновлення, але піддаються ризику наративу - продовжуйте переоцінювати свій світогляд.

Що зумовлює підйом ринку?

Ринок зростає, коли на ринок заходять нові гроші, так. Далі я буду звертатися до концепції нових грошей, що надходять на ринок, у зв'язку з «ефектом багатства». Ми всі повинні хотіти, щоб криптовалюта створювала реальну цінність (багатство) у світі та брала участь у цій грошовій експансії. Це може статися кількома способами:

1. Багатство створюється завдяки інноваціям (роздачі)

Airdrops виявилися потужним механізмом перерозподілу вартості на криптовалютних ринках, створюючи значні багатство ефектів, які користуються широкою учасників бази. Airdrop Uniswap у вересні 2020 року встановив стандарт, розподіляючи 400 токенів UNI (вартість приблизно $1,400 на старті) понад 250,000 адрес, в кінцевому підсумку досягнувши загальної вартості понад $900 мільйонів.

Airdrop Jito був раннім каталізатором бичого бігу мемкойна Solana

Випадок Jito у грудні 2023 року розподілив 90 мільйонів токенів JTO на суму 165 мільйонів доларів на момент запуску, деякі користувачі отримали до 10 000 доларів за переміщення всього 40 доларів JitoSOL. Випадок Jito допоміг збільшити загальну вартість заблокованої валюти (TVL) Solana і сприяв збільшенню діяльності на ланцюжку. Ефект багатства стимулював більший прийом і розвиток екосистеми Solana в цілому, подібно до того, як токен UNI Uniswap каталізував зростання DeFi.

Підхід Юпітера до розподілу токенів подальше ілюструє демократичний потенціал airdrops. Їх запланований розподіл 700 мільйонів токенів JUP спрямований на понад 2,3 мільйона вибраних гаманців, що робить його одним з найбільш широко розповсюджених airdrops в історії криптовалюти. Стратегія airdrop Юпітера спрямована на збільшення їхнього екосистеми шляхом стимулювання довгострокової участі та участі у управлінні. Ці airdrops продемонстрували вражаючу ефективність у розширенні ринкової участі.

Ось про що я говорю

Ефект багатства поширюється далеко за миттєві фінансові вигоди. Ці роздачі створили змогу користувачам стати зацікавленими сторонами, дозволяючи їм брати участь у управлінні та розробці протоколу. Це створило благодійний цикл, в якому збагачені учасники реінвестують у екосистему, забезпечуючи подальше розширення ринку та інновації.

Ці стратегічні розподіли виявилися потужними ринковими каталізаторами, запускаючи ширші цикли бичачого ринку у відповідних секторах. Airdrop Uniswap спровокував літо DeFi 2020 року, а його розподіл викликав хвилю інновацій у децентралізованих фінансах. Подібним чином аірдроп Jito у грудні 2023 року став поворотним моментом для екосистеми Solana, стимулюючи TVL і каталізуючи безпрецедентну активність у мережі. Цей сплеск ліквідності та довіри до ринку заклали основу для подальшого вибуху мемкоїнів, який помітно зріс. Ці аірдропи ефективно функціонували як пакети стимулів для всієї екосистеми, створюючи самопідсилювальні цикли інвестицій та інновацій, які визначали відповідні ринкові епохи.

2. Багатство нараховується (маржинальні покупці)

Коли ринки зазнають позитивних каталізаторів, таких як стратегічні айрдропи, вони приваблюють раніше обійдених учасників, які приносять свіжий капітал і ентузіазм. Вплив цих маржинальних покупців створює виртуозний цикл розширення ринку та інновацій.

Airdrops розпалюють переважно позитивний FOMO, що поглиблює нових та існуючих користувачів на ринку

Сторонні інвестори, які спостерігають за успішними роздачами токенів та наступним ринковим рухом, починають розгортати свій капітал, перетворюючись з глядачів на активних учасників. Цей перехід від готівки до криптовалют представляє справжній новий капітал, який входить в екосистему, а не просто перекази між існуючими учасниками.

Великі фінансові установи все більше сприяють цьому переходу, з компаніями, такими як BlackRock, Fidelity і Franklin Templeton, які створюють продукти, що поєднують традиційні фінанси з цифровими активами. Їх участь допомагає легітимізувати ринок і надає більш простий доступ для введення відстороненого капіталу. Це розширення створює середовище позитивного сумарного впливу, де нові учасники сприяють загальному росту ринку.

У відміну від торгових середовищ з нульовим сумівним виграшем, ринки, що отримали турбо-режим завдяки новим учасникам, створюють справжні ефекти нагромадження багатства через збільшення ліквідності, зростаючу активність розвитку та ширшу прийняття. Ця позитивна зворотна зв'язок привертає додатковий капітал, який знаходився на біржі, що ще більше підпалює зростання екосистеми.

3. Багатство створюється за допомогою плеча (розширення множника)

У термінальній фазі бикового періоду важіль стає основним каталізатором цінового зростання, відзначаючи перехід від створення вартості до її множення. При входженні ринку в відкриття ціни трейдери все більше використовують важіль, щоб збільшити свої позиції, створюючи самопідсилюючий цикл вгору.

цікаво

Коли біткойн входить у фазу відкриття ціни вище історичних максимумів, коефіцієнти важеля різко збільшуються, оскільки трейдери намагаються максимізувати своє відкриття. Це створює каскадний ефект, де позиковані стабільні монети підштовхують подальші покупки, піднімаючи ціни вище і спонукаючи ще більше левереджованих позицій. Цей мультиплікативний ефект прискорює рухи цін.

Зростаюче використання кредитного ривня також вводить системну крихкість на ринок. Чим більше трейдерів беруть позиції з кредитним плечем, тим більше зростає потенціал каскадних ліквідацій, особливо коли запозичені стабільні монети стають дорожчими і складніше доступними.

Зростаючі витрати на позику стабільної монети служать ключовим показником того, що ринок входить у свою заключну фазу. Це представляє собою важливий зміщення від органічного зростання до розширення, що зумовлене кредитом, де не створюється жодної нової вартості - лише існуюча вартість множиться через борг.

Сильна залежність від кредитного плеча в цій фазі створює нестабільну ситуацію, коли раптові рухи цін можуть спровокувати масові ліквідації, що призведе до швидкої корекції цін. Ця вразливість сигналізує про те, що бичачий ринок наближається до свого завершення, оскільки система стає все більш залежною від позикових грошей, а не від створення фундаментальної вартості.

Що зумовлює спад ринку?

Ринок зростає, коли гроші покидають ринок, дух. Це в суті справи зворотний ефект багатства, де шахраї використовують тваринний дух ринку, розумні гроші знімають свої фішки зі столу, щоб закріпити прибуток, а дурнів ліквідують.

1. Багатство видобувається з ринку ⭐️ Ви тут

Криптосистема регулярно стикається з циклами видобутку вартості, де висококваліфіковані оператори розробляють схеми для виливання капіталу з ентузіазмом ринкових учасників. На відміну від продуктивних інновацій, які розподіляють вартість, ці схеми систематично знімають ліквідність з ринків через різні хижацькі механізми.

Найблювотнішою ціною історії Bankless є те, що їм вдалося зливати тисячі SOL з екосистеми лише за 2 SOL

Останній запуск Aiccelerate DAO демонструє цю еволюцію, незважаючи на підтримку видатних консультантів, таких як засновники Bankless і ветерани галузі, проект зіткнувся з негайною критикою, коли внутрішні особи, які отримали токени, почали продавати їх без строків розподілу. Навіть визнані імена можуть бути засобом швидкого видобутку цінності.

Токени знаменитостей також ілюстрували це хижацьке поведінку. Ці проекти вбили цикл мемкойна, ефективно переказуючи багатство з роздрібних покупців до внутрішніх осіб через злочинні смарт-контракти та координовані продажі. Ці події видобутку пошкоджують довіру ринку та стримують законних учасників. Замість побудови стійких екосистем, вони створюють цикли недовіри, що шкодять загальному розвитку криптовалютної екосистеми.

Я говорив про це кілька разів у розсилці Messari, підпишіться, будь ласка

Замість реінвестування прибутку в розвиток екосистеми, ці схеми систематично висмоктують ліквідність з ринку. Зазвичай видобуті кошти повністю виходять з криптовалютної екосистеми, зменшуючи загальний обсяг доступного капіталу для законних проєктів та інновацій.

Еволюція від очевидних шахрайств до складних операцій, підтриманих поважними іменами, представляє тривожну тенденцію. Коли встановлені установи беруть участь в швидкому видобутку вартості, стає все складніше для учасників ринку відрізнити законні проекти від складних графтів.

2. Тільки продавці

Це вас дивує, що BAYC очолив тільки через 3 місяці?

Коли ринки починають своє спускання, між вишуканими гравцями, які розпізнають зміни, та роздрібними учасниками, які залишаються прив'язаними до бикових наративів, виникає критична асиметрія. Ця фаза характеризується не входом нового капіталу, а методичним видобутком ліквідності досвідченими операторами.

Професійні трейдери та інвестиційні компанії починають зменшувати експозицію, при цьому зберігаючи громадський оптимізм. Венчурні капіталовкладення непомітно ліквідують позиції через позабіржові ринки та стратегічні виходи, зберігаючи капітал та уникнувши впливу на ринок. Це створює ілюзію стабільності, навіть якщо значний капітал виходить з системи.

Розумні гроші починають виводити ліквідність з протоколів DeFi та торгових площадок. Цей тонкий, але стабільний відтік ліквідності створює все більш крихкі умови на ринку, хоча вплив не є негайно помітним для випадкових спостерігачів.

Схоже, що деякі розумні гроші знімають фішки зі столу

Психологія заперечення: Поки винахідливі гравці забезпечують прибуток, роздрібні інвестори часто переконані, що спади - це тимчасові можливості для покупок. Ця когнітивна дисонанс підтримується:

• Ехо-камери соціальних мереж підтримують бикові наративи
• Прикріплення до нереалізованих прибутків від бикового ринку
• Неправильне тлумачення менталітету "алмазних рук"

Більшість роздрібних учасників пропускають оптимальні точки виходу, тримаючись через початкові спади, раціоналізуючи свої рішення. До того моменту, коли спад стає очевидним, вже втрачено значну вартість, і тиск на продаж зростає, коли виникає паніка.

Стабільне виведення професійного капіталу створює погіршення ринкових умов, де кожен наступний продаж має все більший вплив на ціну. Це погіршення глибини ринку часто залишається непоміченим, поки великі зміни цін не виявляють основну крихкість.

На відміну від позитивної середи ринку биків з новими учасниками, ця фаза представляє чисте знищення вартості, оскільки капітал систематично виходить з криптосистеми, залишаючи залишкових учасників понести все більші збитки.

3. Підриви кредитного плеча (ліквідаційні каскади)

Останній етап ринкової капітуляції розкриває руйнівний вплив надмірного кредитного розрахунку, який ідеально відображається в знаменитій аксіомі Воррена Баффета: «Лише коли відступає приплив, ви виявляєте, хто плавав оголеним». Найбільш вражаючі крахи криптовалютного ринку ілюструють цей принцип з ясністю.

Розплутування почалося, коли $10-мільярдний хедж-фонд 3AC розпався в червні 2022 року. Їхні розрахункові позиції, включаючи $200 мільйонів у LUNA та значний ризик у Grayscale Bitcoin Trust, спровокували каскад примусових ліквідацій. Провал фонду розкрив складну мережу взаємопов'язаних кредитів, через що понад 20 установ постраждали від їхніх дефолтів.

Крах FTX ще більше проілюстрував небезпеку прихованого кредитного плеча. Alameda Research позичила 10 мільярдів доларів коштів клієнтів FTX, створивши нестійку структуру кредитного плеча, яка зрештою призвела до краху обох організацій. Викриття того, що 40% активів Alameda на суму 14,6 мільярда доларів зберігалися в неліквідному токені FTT, виявило крихкість їхніх позицій із кредитним плечем.

Старі дослідження кози@Saypien_

Ці імплозії спричинили широке поширення ринкової контагії. Крах 3AC призвів до банкрутства кількох криптовалютних кредиторів, включаючи BlockFi, Voyager та Celsius. Так само падіння FTX спричинило доміно-ефект по всій галузі, з численними платформами, що заморозили виведення коштів, і в кінцевому підсумку подали заяву про банкрутство.

Каскадні ліквідації розкрили справжню природу глибини ринку. Під час примусового розгортання левереджові позиції активів різко впали, спровокувавши подальші ліквідації в жорстокому циклі. Це показало, наскільки багато видимої стабільності ринку підтримувалося левереджем, а не справжньою ліквідністю.

Відхід припливу розкрив, що багато передбачуваних високотехнологічних установ плавали оголеними, з недостатнім управлінням ризиками та зайвою плечовою підтримкою. Взаємозв'язаний характер цих позицій означав, що одна невдача могла спровокувати системну кризу, розкриваючи крихкість всього криптовалютного екосистеми.

Очікування - ризик наративу

Заголовок цієї статті був дещо провокативним. Моя інтуїція каже мені, що це здорово, якщо й боляче, ринкове очищення. Ми зробимо ралі. Мої цільові ціни, особливо для Bitcoin, залишаються досить високими - але я зняв свої фішки зі столу і забезпечив прибутки в біткоїнах, з якими я готовий перейти до наступного циклу, якщо це дійсно кінець. Пам'ятайте, що ніхто ніколи не збіднів, беручи прибуток.

Я написав до нудоти (стаття 1,стаття 2 &стаття 3Про важливість слідування наративу та уникання застрягання на старих монетах. Чим довше триватиме цей спад ринку, тим більше наратив зміниться. Якщо ринок повністю відновиться завтра вранці, я очікую, що віртуальні, ai16z, & віртуальні продовжать перемагати. Але якщо ринку знадобиться більше часу для відновлення, то ви повинні бути на варті за новими відзначеними монетами, щоб привернути увагу нових потоків.

Ти повинен розуміти мене, як кажучи тобі не мати упередження до гаманця і тримати свої монети протягом цих безперспектив (якщо у тебе дійсно є така переконаність). Навіть якщо вони встановлять нові ATH, я готовий поспорити, що ви втратите багато потенційних прибутків через можливість не ротувати в нові монети.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю перепринтовано з [Король тюльпанів]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Король Тюльпанів]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно цим займуться.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно поглядами автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статей на інші мови здійснюються командою gate Learn. Якщо не зазначено, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонені.