Gate Research: Mercado de Opções Aponta para Acúmulo de Baixa Volatilidade, com Posições de Capital Favorecendo Estruturas de Spread Altista

Visão Geral do Mercado

Em 2025, o Bitcoin apresentou um ciclo clássico: “lançamento em patamar elevado → rompimento para novas máximas → correção lateralizada”. No primeiro semestre, os aportes em ETFs à vista impulsionaram o BTC para acima de US$120.000 em seu ápice. Em seguida, diante de incertezas macroeconômicas e realização de lucros, os preços recuaram diversas vezes para a faixa de US$70.000–US$80.000. Perto do final do ano, o BTC consolidou entre US$80.000 e US$90.000, com volatilidade significativamente reduzida — caracterizando uma fase de digestão pós-máxima do ciclo de alta.

Para o início de 2026, com uma leve melhora na liquidez macro e volatilidade implícita (IV) em patamares relativamente baixos, o mercado pode ingressar em uma fase de consolidação e acumulação em nível elevado. Se o volume negociado e a volatilidade realizada recuperarem juntos, BTC e ETH podem experimentar rompimentos ascendentes em etapas.

Dinâmica do Mercado de Opções

Os dados mais recentes indicam que a IV do BTC caiu para 43%, enquanto a IV do ETH recuou para 60%. Destaca-se que a IV do ETH atingiu um percentil historicamente baixo de 1,4%, evidenciando forte compressão na precificação de volatilidade de curto prazo pelo mercado.

Pela inclinação de 25-delta do BTC na última semana, as inclinações entre vencimentos oscilaram para cima, com a inclinação negativa se estreitando, sinalizando moderação na precificação do risco de baixa. As inclinações de médio e longo prazo (30D–180D) seguem estáveis e levemente negativas, sugerindo estabilidade na percepção de risco de baixa nesses horizontes.

A inclinação do ETH permanece negativa, mas segue convergindo. As inclinações de puts de curto prazo primeiro se acentuaram e depois recuaram, indicando redução na procura por hedge de curto prazo, enquanto as inclinações de médio e longo prazo apresentam pouca alteração.

Na última semana, o prêmio de risco de volatilidade (VRP) do BTC passou de negativo para positivo: no início da semana, a volatilidade realizada (RV) superou a IV, resultando em VRP negativo; depois, a RV caiu rapidamente enquanto a IV ajustou-se mais lentamente, tornando o VRP positivo e um pouco mais amplo, devolvendo o preço das opções a uma postura neutra a cautelosa. O RV do ETH recuou acentuadamente enquanto a IV permaneceu estável, levando o VRP do ETH a subir de forma expressiva no meio da semana, chegando pontualmente a +14 vol.

Estruturas de Block Trade

Nesta semana, as operações de bloco nos mercados de opções de BTC e ETH foram dominadas por estruturas de call spread altistas. Aproximadamente US$2,1 bilhões em opções de BTC e ETH têm vencimento previsto para esta sexta-feira. As principais operações de bloco foram:

BTC: Compra de BTC-300126-100000-C, com volume total de cerca de 3.225 BTC e desembolso líquido de prêmio de aproximadamente US$3,05 milhões

ETH: Compra de ETH-300126-3500-C e venda de ETH-300126-3000-C, com volume total de cerca de 5.000 ETH e receita líquida de prêmio de aproximadamente US$0,72 milhão

Atualização da Plataforma

A Gate lançou com exclusividade uma ferramenta otimizada para negociação de opções — a Estratégia de Vendas Recorrentes — desenvolvida para que usuários possam vender opções automaticamente e de forma contínua em ciclos pré-definidos. É possível personalizar a execução delta/strike, configurações de vencimento (T+1 / T+2 / T+3), métodos de precificação de venda, tamanho da posição e parâmetros opcionais de take-profit e stop-loss. A estratégia abre posições automaticamente todos os dias às 09:00 (UTC) e realiza o rollover para o próximo ciclo no vencimento, garantindo execução totalmente automatizada. O recurso traz métricas claras de risco, estimativas de margem e projeções de rotas de negociação, facilitando o gerenciamento da estratégia de maneira intuitiva.

Documentação da Estratégia de Vendas Recorrentes: https://www.gate.com/help/other/options/48493