Encaminhe o Título Original: Como Michael Saylor, da MicroStrategy, desenvolveu uma estratégia de Bitcoin para a Microsoft?

A MicroStrategy é uma empresa de software de análise empresarial fundada em 1989 e listada na NASDAQ em 1998. Inicialmente, seu principal negócio girava em torno de fornecer inteligência empresarial (BI), análise de dados, desenvolvimento de software móvel e serviços de computação em nuvem. No entanto, a abordagem única da MicroStrategy para investimento em Bitcoin a colocou sob os holofotes globais. Em agosto de 2020, sob a liderança de seu presidente Michael Saylor, a empresa anunciou um investimento de US$ 250 milhões para comprar aproximadamente 21.400 Bitcoins, tornando-se a primeira empresa de capital aberto a implementar uma estratégia de capital baseada em Bitcoin.

Posteriormente, a MicroStrategy não apenas incorporou o Bitcoin em seu balanço patrimonial, mas também continuou a adquirir mais Bitcoin, mesmo tomando empréstimos com taxas de juros tão baixas quanto cerca de 1% ou 0% por meio da emissão de ações e títulos para financiar essas compras. Essa estratégia contribuiu para a alta do preço do Bitcoin, o que, por sua vez, impulsionou ainda mais o preço das ações da MicroStrategy. A abordagem da empresa permitiu atrair um capital substancial nos mercados financeiros, com o preço de suas ações se tornando intimamente ligado ao preço do Bitcoin, servindo efetivamente como um amplificador do valor do Bitcoin. Embora essa estratégia tenha gerado altos retornos, ela apresenta riscos significativos, particularmente devido à volatilidade do Bitcoin e às incertezas regulatórias.

A partir de agora, a MicroStrategy detém mais de 386.700 Bitcoins, representando aproximadamente 1,8% da oferta global de Bitcoin, tornando-se a maior empresa de capital aberto detentora de Bitcoin. Apesar de reportar perdas por três trimestres consecutivos e desempenho abaixo dos resultados financeiros, a MicroStrategy se tornou uma das "super ações" de melhor desempenho do mercado de ações dos EUA este ano, funcionando efetivamente como um proxy Bitcoin ou um jogo de ações alavancado de Bitcoin.

Em 2 de dezembro de 2024, Michael Saylor lançou um vídeo promocional visando a Microsoft, no qual ele discutiu a importância estratégica do Bitcoin. Ele enfatizou que a Microsoft, como líder global em inovação tecnológica, não deve perder a próxima grande onda tecnológica - o Bitcoin como capital digital.

Embora o conselho da Microsoft tenha se oposto explicitamente à proposta em um arquivamento enviado à SEC, citando que a gestão da empresa já havia avaliado anteriormente o tema e concluído que os fundos corporativos exigem investimentos estáveis e previsíveis para garantir liquidez e financiamento operacional, essa oposição temporária não diminui os insights no vídeo de Michael Saylor. O vídeo explora a transição do capital tradicional para o capital digital e o impacto potencial do Bitcoin nos balanços corporativos.

Link do vídeo: https://www.YouTube.com/watch?v=cH2t6VOdgkE

Nota:As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do Michael Saylor e da MicroStrategy. Este artigo não constitui emissão de instrumentos financeiros ou aconselhamento ou recomendações legais, fiscais, financeiras, de investimento ou outros.

1. A Próxima Onda da Revolução Tecnológica – Capital Digital

Desde os primeiros dias dos computadores pessoais, interfaces gráficas de usuário e internet, até a computação móvel, computação em nuvem e inteligência artificial, a Microsoft tem consistentemente se mantido na vanguarda das revoluções tecnológicas. Michael Saylor afirmou: 'A Microsoft não pode se dar ao luxo de perder a próxima onda de inovação tecnológica, impulsionada pelo Bitcoin e pelo conceito de Capital Digital.'

A maior transformação digital do século XXI é a transformação do capital em uma forma digital, e o Bitcoin representa essa transformação - Capital Digital.

Como capital digital, o Bitcoin já ultrapassou um valor de mercado de 2 trilhões de dólares, tornando-se o sétimo maior ativo do mundo, atrás do ouro, Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon e Google. O Bitcoin se destaca como a classe de ativos de crescimento mais rápido (62% ARR do BTC vs. 18% ARR da MSFT), mais popular, mais intrigante, mais digitalizada, mais funcional e mais globalizada.

2. A Mudança Global em Direção ao Capital Digital

Globalmente, aproximadamente $900 trilhões em riqueza são distribuídos em várias classes de ativos, com $450 trilhões alocados para ativos que fornecem utilidade e $450 trilhões servindo como capital de longo prazo para armazenamento de valor e preservação de capital.

No entanto, devido a múltiplos fatores de risco como regulação, tributação, concorrência, ciclos econômicos, instabilidade política e desafios climáticos, mais de $10 trilhões em riqueza são diluídos anualmente. Como resultado, um número crescente de investidores está transferindo capital de longo prazo (os $450 trilhões) para o Bitcoin - uma forma de capital digital - para servir como uma ferramenta de armazenamento de valor e preservação de capital.

Comparado ao capital tradicional, o capital digital oferece vantagens econômicas e tecnológicas. Por exemplo, o Bitcoin oferece propriedade semelhante à propriedade imobiliária, mas sem as responsabilidades associadas aos ativos visíveis e imóveis.

Bitcoin representa um avanço revolucionário no armazenamento de valor e preservação de capital. Ao contrário de ativos consumíveis como carros de luxo e iates, que têm vida útil de 1 a 10 anos, ou ativos financeiros tradicionais com vida útil de até um século, o Bitcoin, governado por código, pode potencialmente ter uma vida útil de milhares de anos.

3. O Impacto do Bitcoin nos Balanços Patrimoniais

Michael Saylor prevê que até 2045, daqui a 21 anos, o valor de mercado do Bitcoin crescerá de US$2 trilhões em 2024 para mais de US$200 trilhões. Esse crescimento é impulsionado por forças digitais, políticas e econômicas, incluindo 750 Exahash, 20 Gigawatts de energia, US$850 bilhões em investimentos, 400 milhões de detentores de Bitcoin e 622 milhões de usuários de criptomoedas.

Nesse contexto, Michael Saylor sugere: “A Microsoft deveria adotar o capital digital como seu principal motor.”

Bitcoin é uma classe de ativos que as empresas podem manter em seus balanços. Tem as melhores métricas de desempenho, mantendo-se não correlacionado com outros ativos do balanço.

Desde 10 de agosto de 2020, quando a MicroStrategy implementou sua estratégia de Bitcoin, o Bitcoin superou a Microsoft em 10 vezes. Os retornos gerados ao usar os lucros para comprar Bitcoin superam em muito os das recompras de ações ou detenção de títulos, como evidenciado pelo aumento do preço das ações da MicroStrategy.

Até 2024, o Bitcoin se tornou um ativo de nível institucional e agora é uma alternativa viável aos títulos corporativos para empresas de capital aberto.

4. Bem-vindo ao Renascimento Cripto do Bitcoin

Estamos testemunhando uma maioria de apoiadores de Bitcoin entre os membros do atual governo e liderança dos EUA, bem como durante as recentes eleições nos EUA. A Casa Branca, o Senado, a Câmara dos Representantes e Wall Street estão todos apoiando o Bitcoin. Da mesma forma, uma grande maioria de líderes políticos e empresariais está expressando seu apoio ao Bitcoin. Além disso, há um impulso crescente defendendo a inclusão do Bitcoin nas reservas estratégicas dos EUA.

O presidente dos EUA, Trump, deixou claro em uma conferência: 'Nunca venda seu Bitcoin'.

Michael Saylor prevê que até 2025, os seguintes eventos impulsionarão ainda mais a adoção do capital digital representado pelo Bitcoin: ETFs de Wall Street, Contabilidade de Valor Justo pelo Conselho de Normas Contábeis (FASB), um Presidente e Gabinete pró-Bitcoin, mais de 250 membros do Congresso favoráveis às criptomoedas, um Projeto de Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin, a revogação do SAB 121, o fim das guerras das criptomoedas, um arcabouço de ativos digitais e empresas baseadas no padrão Bitcoin.

5. Como a Microsoft deve escolher?

Atualmente, com mais de US$ 70 bilhões em dinheiro, Michael Saylor acredita que a Microsoft tem duas opções:

Estratégia 1: Agarrar-se ao passado seguindo estratégias financeiras tradicionais baseadas em títulos do tesouro, recompras e dividendos. Essa abordagem visa espalhar $100 bilhões em vários ativos, aumentando o risco para os investidores e desacelerando o crescimento. Nos últimos cinco anos, a Microsoft perdeu $200 bilhões em capital, e suas recompras e distribuições de dividendos também ampliaram os fatores de risco.

Estratégia 2: Abraçar o futuro com uma estratégia financeira inovadora centrada no Bitcoin como um ativo de capital digital. O Bitcoin proporciona a melhor maneira de eliminar esses fatores de risco, reduzir o risco do investidor e acelerar o crescimento.

O Bitcoin é um ativo (não uma empresa) e está livre de riscos de contraparte apresentados por concorrentes, nações, empresas, credores, culturas ou moedas.

E se você pudesse adquirir uma empresa de $100 bilhões crescendo a 60% ao ano com apenas 1x de receita? E se essa empresa fosse mais lucrativa do que a sua própria? E se você pudesse replicar facilmente esse processo ano após ano, indefinidamente? O Bitcoin representa um alvo universal, permanente e lucrativo.

Michael Saylor usa seu modelo Bitcoin24 de código aberto para avaliar as opções de estratégia de Bitcoin da Microsoft. Este modelo prevê o crescimento de ativos e a adoção do Bitcoin ao longo dos próximos 21 anos e serve como um quadro para avaliar estratégias de Bitcoin para indivíduos, empresas, instituições e nações.

As suposições atuais do modelo de negócios da Microsoft são:

• $3.0 trilhões de valor empresarial (~26x valor empresarial/EBITDA)
• $27 bilhões em caixa líquido no balanço
• $70 bilhões em fluxo de caixa crescendo a 10% ARR
• 30% do fluxo de caixa vai para dividendos
• 40% do fluxo de caixa alocado para recompras
• Preço das ações em 2024 = $420 por ação

O modelo Bitcoin24 avalia como a adoção do Bitcoin poderia impactar essas métricas. Se a Microsoft adotar uma estratégia de Bitcoin (baseline do Bitcoin = 30% ARR), acelerar a conversão de seus fluxos de caixa em dólares em Bitcoin fortaleceria sua estrutura de capital.

A seguir está a suposição de que a estratégia do Bitcoin aumentará o preço das ações da Microsoft.

Adotar o Bitcoin em grande escala poderia aumentar a contribuição por ação da Microsoft em $155-$584, potencialmente adicionando $1-$4.9 trilhões ao valor de mercado da empresa, ao mesmo tempo em que reduz os riscos associados aos investimentos em ativos diversificados para os acionistas.

6. Conclusões sobre a adoção do Bitcoin

Com base nessas descobertas, a Microsoft tem o potencial de prosperar sob um modelo centrado no Bitcoin. Recomenda-se que a Microsoft considere adotar uma estratégia de Bitcoin para alinhar-se com os interesses de todas as partes interessadas.

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