• Neste relatório anual de 2024, focamos em áreas-chave como segurança blockchain, soluções de pagamento de moedas estáveis, aplicações de IA, exchanges e BTCFi.
• Escolhemos essas áreas não apenas porque acreditamos que elas representam o futuro da indústria de cripto, mas também porque são setores com os quais nos envolvemos profundamente e construímos ao longo do último ano. Essas áreas continuarão a ser um foco principal de nossos esforços de pesquisa e desenvolvimento no próximo ano. Continuaremos investindo recursos para explorar e promover o crescimento desses setores.
• TL;DR:
• Da queda significativa na participação de mercado da Binance (50,9% → 42,5%) ao $TRUMP atingindo uma capitalização de mercado de $10 bilhões em 24 horas, o mercado está redefinindo as principais forças competitivas das exchanges. As vantagens tradicionais de escala estão dando lugar a modelos impulsionados pela eficiência, sinalizando uma mudança estrutural no cenário das exchanges em 2025: uma competição de três vias entre as principais CEXs, exchanges de médio porte inovadoras e DEXs emergentes.
• Embora o número de endereços afetados em 2024 tenha aumentado apenas 3,7%, as perdas dispararam 67%, com a maior perda única atingindo US$ 55,48 milhões. Os hackers passaram de ataques amplos para ataques direcionados, focando em alvos de alto valor com métodos mais profissionais e furtivos, tornando a defesa cada vez mais difícil.
• O Bitcoin L2 está atualmente subvalorizado. O Bitcoin L1 carece de programabilidade, e todas as inovações e financiamentos estão concentrados no L2. Isso contrasta com o modelo de co-desenvolvimento L1/L2 do Ethereum, e, por fim, desbloqueará um mercado de trilhões de dólares. Além disso, todas as aplicações precisarão ser construídas no Bitcoin L2, incluindo casos de uso com altos requisitos de segurança, o que significa que as demandas de segurança para o Bitcoin L2 superarão em muito as do Ethereum L2.
• Stablecoins estão passando por uma transformação de ferramentas de ativos cripto para infraestrutura de pagamento convencional. A aquisição de US$ 1,1 bilhão da Bridge pela Stripe marca um marco importante nessa transformação, à medida que gigantes da tecnologia de pagamento começam a remodelar a infraestrutura de pagamento usando stablecoins para reduzir custos de pagamento e expandir a cobertura de mercado.
• O significado mais profundo da aquisição da Stripe é a sua atualização de provedor de interface de pagamento para operador de infraestrutura. Ao adquirir pipelines de liquidação de stablecoin, a Stripe pode contornar intermediários de pagamento tradicionais e realizar autoliquidação.
• O mercado de pagamentos estáveis está passando por uma reconstrução. Provedores de infraestrutura de serviço completo como Bridge estão ganhando vantagens de escala por meio de fusões e aquisições, enquanto os provedores de serviços de API regionais estão adotando estratégias diferenciadas. Estas empresas irão competir com base em taxas, gama de serviços e níveis de conformidade. Provedores de serviços de infraestrutura como Cobo irão focar em oferecer tecnologias de carteira digital personalizadas, gerenciamento de riscos e conformidade, e integração de recursos em um único local para ajudar as empresas a construir rapidamente capacidades de pagamento estável transfronteiriço.
• Atualmente, o setor de IA pode ter alguns elementos semelhantes a bolhas, mas agentes de IA com valor prático e capacidade de execução se destacarão no futuro. Os agentes de IA mais bem-sucedidos terão suas próprias soluções de pagamento descentralizadas, assim como um negócio real precisa de sua própria conta bancária.
• A oportunidade de mercado para agentes de IA está em criar valor real e possuir capacidades de execução. A chave é encontrar uma adequação entre produto e mercado (PMF). DeFi e jogos são os campos mais promissores para agentes de IA, e soluções de pagamento descentralizadas especializadas se tornarão infraestrutura crítica para a operação autônoma de agentes de IA.
• As plataformas de infraestrutura de IA precisam oferecer velocidade, escalabilidade e funcionalidades exclusivas. Semelhante aos principais projetos de cadeia pública, o sucesso do framework depende da qualidade dos agentes construídos nele. A longo prazo, a fronteira entre o framework e as plataformas de lançamento pode se tornar indistinta, rompendo a limitação de modelos de função única.

Moedas estáveis e Pagamentos de Cripto

Stablecoins estão passando por uma transformação de ferramentas de ativos cripto para infraestrutura de pagamento mainstream. Essa mudança pode ser observada em dois níveis: a demanda de mercado de baixo para cima e a inovação de infraestrutura de cima para baixo.

Do lado da demanda, tome os mercados emergentes como exemplo. Um relatório de pesquisa co-publicado pela Castle Island Ventures revela que em regiões com infraestrutura financeira subdesenvolvida, como o Brasil e a Índia, stablecoins têm superado seu papel como criptomoedas simples e estão se tornando ferramentas essenciais para atender às necessidades financeiras diárias. Os moradores locais usam stablecoins para preservação de riqueza, pagamentos, remessas e economias, preenchendo efetivamente as lacunas deixadas pelos serviços financeiros tradicionais e ajudando-os a lidar com a depreciação da moeda local e a inflação. Esse modelo de adoção de baixo para cima demonstra o valor das stablecoins como uma infraestrutura financeira fundamental.

Do lado da infraestrutura, a aquisição de US$ 1,1 bilhão da Stripe da Bridge marca um passo significativo para gigantes da tecnologia de pagamento na remodelação da infraestrutura de pagamento. Através dos serviços de API da Bridge, a Stripe reduziu drasticamente os custos de pagamento. Por exemplo, enviar USDC na rede Base custa menos de $0.01, em comparação com o custo médio de $44 por transação em pagamentos transfronteiriços tradicionais. Além disso, a Stripe expandiu sua cobertura de mercado para regiões com infraestrutura financeira tradicional fraca, como Ásia, África e América Latina.

Para o Stripe, essa aquisição não se trata apenas de economia de custos; representa uma transformação de um provedor de interface de pagamento para um “operador de infraestrutura”.

• Da Dependência para a Autonomia

  Antes de adquirir a Bridge, o Stripe era essencialmente um provedor de interface de pagamento, dependendo de sistemas financeiros tradicionais como Visa e Mastercard para processar todas as transações. Essa dependência envolvia vários intermediários (bancos, redes de pagamento, câmaras de compensação), cada um adicionando camadas de taxas e atrasos no tempo. Após adquirir a Bridge, o Stripe obteve sua própria “pipeline” (infraestrutura de back-end) para liquidar pagamentos diretamente usando moedas estáveis, contornando intermediários tradicionais. Isso permitiu que o Stripe desse um salto de ser um “provedor de interface” para um “operador de infraestrutura.”

• Da Complexidade para a Simplicidade

  Tomemos os pagamentos transfronteiriços como exemplo. No modelo tradicional, as empresas que enviam moeda estável USD para países da América Latina precisariam lidar com questões complexas como canais cruzados, infraestrutura fiduciária local, verificação KYC e gestão de liquidez multimoeda. No entanto, a Bridge simplifica essas infraestruturas complexas em APIs fáceis de usar. As empresas só precisam chamar a API para obter funcionalidades de pagamento completas, sem lidar com a tecnologia subjacente ou questões de conformidade.

O mercado de infraestrutura de pagamento de stablecoin está sendo reestruturado. Provedores de infraestrutura de serviço completo, como a Bridge, ganharão vantagens de escala por meio da integração com gigantes da tecnologia. Provedores de serviços de API que se concentram em regiões ou setores específicos se envolverão em competição diferenciada com base em taxas, escopo de serviço e níveis de conformidade. Por outro lado, provedores de serviços de infraestrutura, como a Cobo, se concentrarão em oferecer tecnologia de carteira digital personalizada, gerenciamento de riscos e conformidade, e integração de recursos em um único local para ajudar as empresas a estabelecer rapidamente capacidades de pagamento de stablecoin transfronteiriças.

A Ascensão do DEX e Novos Modelos de Troca

A vantagem do monopólio das principais exchanges está sendo quebrada. Em mercados em alta anteriores, as principais exchanges aproveitaram suas economias de escala para quase monopolizar os lucros trazidos pelo crescimento do mercado. No entanto, os dados mostram que essa posição de monopólio agora está enfrentando desafios significativos.

Tomando a Binance como exemplo, sua vantagem de listagem foi reduzida. De acordo com o Relatório de Mercado CEX 2024Recentemente divulgado pela 0xScope, a participação de mercado de spot da Binance diminuiu de 50,9% para 42,5% ano a ano, com o retorno médio dos tokens listados caindo cerca de 10% e a taxa média de retorno em -36%. Isso se deve às deficiências na estratégia de listagem da Binance, como a listagem de projetos com altas capitalizações de mercado e tempos de listagem atrasados, o que levou a preços mais fracos de tokens. Enquanto isso, a rápida ascensão de plataformas de tamanho médio mais flexíveis e DEXs está mudando a dinâmica do mercado.

Uma análise mais aprofundada revela que a vantagem competitiva das exchanges está mudando de "economias de escala" para modelos "impulsionados pela eficiência". Isso é particularmente evidente em setores emergentes como moedas meme e projetos impulsionados pela comunidade. As exchanges que conseguem aproveitar rapidamente as oportunidades de mercado (alfa) e agir rapidamente tendem a experimentar um crescimento explosivo no volume de negociações dentro de 24-48 horas. O ciclo positivo de "implantação rápida - efeitos boca a boca - crescimento de usuários" está remodelando o cenário competitivo das exchanges.

Além das vantagens de eficiência, as inovações tecnológicas estão reduzindo a diferença entre as exchanges. O colapso da FTX expôs riscos de contraparte, intensificando as preocupações com a segurança dos ativos da exchange. É importante observar que o atual mercado de alta é amplamente impulsionado pelo capital institucional, e esses investidores são altamente sensíveis ao risco e à segurança. Portanto, por razões de segurança, os usuários institucionais tendem a preferir exchanges líderes que possuam licenças regulatórias.

No entanto, com o surgimento de soluções técnicas como o Superloop, essa suposição está sendo desafiada. Mesmo sem orçamentos de conformidade maciços, as exchanges de médio porte agora podem obter garantias de segurança equivalentes às das exchanges licenciadas. O Superloop alcança o isolamento total dos ativos por meio de um sistema de mapeamento de ativos: os ativos do usuário são custodiados por uma instituição terceirizada e a bolsa só pode operar "valores mapeados" equivalentes, garantindo que os usuários institucionais possam desfrutar de liquidez cambial centralizada enquanto seus ativos permanecem protegidos por custodiantes profissionais, eliminando fundamentalmente o risco de apropriação indevida de ativos.

À medida que o cenário competitivo das bolsas centralizadas tradicionais muda, as bolsas descentralizadas (DEXs) estão a subir. Com a maturação da infraestrutura de negociação on-chain, cada vez mais utilizadores e liquidez estão a migrar para on-chain. As DEXs não apenas têm vantagens inerentes em transparência e custódia própria de ativos, mas também estão começando a superar as bolsas centralizadas tradicionais em termos de custos de transação e liquidez, melhorando ainda mais a experiência do utilizador. A inovação dos modelos híbridos de livro de ordens-AMM, como o HyperLiquid, está a diluir as fronteiras entre CEX e DEX, empurrando a indústria para uma direção mais eficiente e transparente.

Em nichos específicos, como a negociação de moedas de meme, as bolsas descentralizadas (DEXs) mostraram vantagens claras. Um exemplo vívido disso é o lançamento explosivo do token $TRUMP. O $TRUMP contornou completamente as bolsas centralizadas e, contando apenas com plataformas descentralizadas e apoio da comunidade, atingiu um valor de mercado superior a bilhões de dólares em questão de horas. O caso do $TRUMP demonstra que as DEXs podem responder mais rapidamente às tendências de mercado em rápida mudança e oferecer aos usuários uma experiência de negociação mais conveniente e eficiente. Uma grande quantidade de SOL e USDC saiu das CEXs e entrou nas DEXs on-chain para comprar o $TRUMP, fornecendo evidências sólidas das vantagens operacionais das DEXs. Esse comportamento do usuário revela a lentidão das CEXs ao responder às tendências emergentes do mercado e os benefícios operacionais práticos das DEXs.

Prevê-se que até 2025, a indústria de câmbio verá um cenário competitivo com três principais players: CEXs líderes, exchanges de médio porte inovadoras e DEXs emergentes. Diferentes plataformas encontrarão suas propostas de valor únicas em diferentes segmentos de mercado.

Subestimando a Camada 2 do Bitcoin

A rede Layer 2 do Bitcoin está sendo subestimada e o BTCFi será reavaliado. A camada 2 (L2) não é apenas a chave para expandir a utilidade do Bitcoin e impulsionar sua transição de "ouro digital" para uma moeda multifuncional, mas também uma salvaguarda vital para a segurança de longo prazo da rede Bitcoin. Ao contrário do Ethereum L2, o Bitcoin L2 se beneficia de uma escala de mercado e volume financeiro maior ("Tudo em L2"), bem como maiores requisitos de segurança. Esses fatores irão remodelar completamente seu sistema de avaliação de valor e, por fim, desbloquear um mercado de trilhões de dólares.

Embora o design nativo do protocolo Bitcoin enfatize segurança e descentralização, ser apenas "ouro digital" está longe de ser suficiente. Mesmo para sua função de reserva de valor, o Bitcoin requer uma proteção de privacidade mais forte, custódia própria e escalabilidade. Essas necessidades devem ser atendidas por meio da camada 2 da rede Bitcoin; caso contrário, os usuários recorrerão a serviços centralizados (dependendo de soluções de custódia centralizadas, esquemas de custódia com várias assinaturas ou tokens envolvidos de outras blockchains), o que contradiz a essência do Bitcoin.

Mais importante, o Bitcoin enfrenta desafios de segurança devido à redução gradual nas recompensas de bloco, e as necessidades de liquidação e disponibilidade de dados das redes da Camada 2 podem naturalmente elevar as taxas de transação, mantendo assim a segurança da rede.

Vantagens do Bitcoin L2 sobre o Ethereum L2:

1 - Maior Escala de Mercado e Volume Financeiro

O Bitcoin, como a maior criptomoeda por valor de mercado, atualmente tem um valor de mercado base mais de 4,9 vezes maior que o Ethereum. No entanto, o Bitcoin L1 não tem programabilidade e não pode suportar diretamente aplicativos complexos como DeFi ou ferramentas de privacidade, o que significa que toda a inovação deve ocorrer no L2. Isso difere significativamente do ecossistema da Ethereum, onde a inovação e o financiamento são distribuídos entre L1 e L2. No ecossistema Bitcoin, os fundos incrementais fluirão inteiramente para L2. Essa característica "All in L2", combinada com a base de capitalização de mercado substancialmente maior do Bitcoin, torna altamente provável que "BTC L2 vire ETH L2" no futuro.

De acordo com a previsão de Shenyu, o setor BTCFi poderia ver seu valor de mercado total atingir vários bilhões de dólares no curto prazo e potencialmente ultrapassar um trilhão de dólares no longo prazo, até mesmo superando o pico histórico do Ethereum.

2 - Bitcoin L2 tem requisitos de segurança mais elevados

O foco de desenvolvimento do Ethereum L2 e do Bitcoin L2 difere. O Ethereum L2 concentra-se principalmente na entrega rápida e baixas taxas de transação, enquanto o Bitcoin L2 coloca uma ênfase maior na segurança. Como o Bitcoin L1 carece de programabilidade, quase todas as aplicações ocorrem no L2, incluindo transações de alto valor que requerem alta segurança. Isso significa que o Bitcoin L2 deve lidar com todos os casos de uso que exigem alta segurança e assumir todas as responsabilidades de segurança associadas.

Para usuários institucionais tradicionais sensíveis ao risco, a tendência é escolher soluções com segurança completamente validada. Para atender a essa demanda, algumas empresas estão desenvolvendo e implementando ativamente uma infraestrutura de segurança mais robusta para apoiar o desenvolvimento do Bitcoin L2. Por exemplo, a Cobo está aprimorando a segurança do Bitcoin L2 com a tecnologia de assinatura múltipla MPC (Computação Multi-Partes) e a API de Staking de BTC da Babylon, ajudando desenvolvedores e usuários a reduzir riscos e construir confiança nas soluções de BTC L2.

Cripto Segurança: Atacantes Mudam para Ataques de Grande Escala e Precisão

Em 2024, o valor roubado em um único ataque chegou a impressionantes US$ 55,48 milhões, destacando os graves desafios de segurança enfrentados pela indústria de cripto. Embora o número de endereços afetados tenha crescido apenas 3,7%, as perdas totais aumentaram 67%, atingindo US$ 494 milhões para o ano. Isso indica que os hackers estão mudando para a mira precisa de ativos de alto valor, tornando as ameaças de segurança mais direcionadas.

De acordo com os dados do Scam Sniffer, as perdas decorrentes de ataques de Wallet Drainer (um tipo de malware implantado em sites de phishing) atingiram US$ 494 milhões em 2024, um aumento de 67% em comparação com o ano anterior. A natureza das ameaças à segurança mudou de ataques distribuídos para ataques de precisão, com 30 grandes roubos superando US$ 1 milhão cada, totalizando US$ 171 milhões em perdas. O maior roubo único totalizou US$ 55,48 milhões, enquanto o número de endereços afetados cresceu apenas 3,7%, atingindo 332.000 endereços. Isso sugere que os atacantes estão cada vez mais focados em alvos de alto valor.

Os métodos dos atacantes também se tornaram mais especializados. Eles continuam a inovar, ignorando a detecção de segurança usando processos de normalização de carteira, contratos legítimos e vulnerabilidades XSS, entre outras técnicas. Em termos de métodos de assinatura, eles se expandiram do único método "Permit" para uma variedade de abordagens, incluindo "setOwner". Além disso, o uso da tecnologia de IA tornou o conteúdo de phishing ainda mais enganoso. Vale notar que no segundo semestre de 2024, o número de ataques do Wallet Drainer diminuiu, o que pode sinalizar que os invasores estão mudando para métodos de ataque mais secretos, como malware.

Com a adoção generalizada de novas tecnologias como abstração de contas e agentes automatizados, especialmente o aumento rápido de agentes on-chain no ecossistema EVM, a arquitetura de segurança enfrenta desafios sem precedentes. Soluções de segurança incremental tradicionais estão lutando para acompanhar o cenário de ameaças cada vez mais complexo. Como resultado, padrões de segurança de nível empresarial estão se tornando gradualmente uma tendência na indústria. Por exemplo, a tecnologia de assinatura de limite baseada no MPC (Compartilhamento de Cálculo Multi-Partes) da Cobo está sendo usada para fornecer segurança de alto desempenho com controle inteligente de riscos, garantindo a segurança dos ativos ao mesmo tempo em que mantém alto desempenho. Essa mudança reflete que a segurança cripto está se movendo de defesa estática para interação dinâmica com atacantes, exigindo um sistema de segurança mais proativo e abrangente para lidar com ameaças em constante evolução.

AI x Cripto: Do Hype à Realização de Valor

O mercado de cripto está passando por uma transformação, mudando da especulação de moedas meme para a aplicação de agentes de IA. Finanças Descentralizadas (DeFi) e jogos são vistos como os campos mais promissores para aplicações de agentes de IA, enquanto soluções de pagamento descentralizadas especializadas se tornarão a infraestrutura crítica para operações autônomas de agentes de IA. Embora o mercado ainda seja especulativo, os agentes de IA que oferecem utilidade real e capacidade de execução se destacarão no futuro. Os agentes de IA mais bem-sucedidos terão seus próprios sistemas de pagamento descentralizados, assim como uma empresa real precisa de sua própria conta bancária. Este será um espaço desafiador, mas rico em oportunidades.

O setor de cripto está passando por uma mudança de paradigma, movendo-se de moedas meme especulativas para agentes de IA mais práticos. Essa mudança decorre em grande parte do reconhecimento crescente do potencial da IA para transformar o ecossistema cripto. Apesar dos tokens meme ainda terem um tamanho de mercado massivo de $120.3 bilhões, o setor de agentes de IA ($15.8 bilhões) está emergindo rapidamente, atraindo investimentos substanciais e inovação.

Dentro do espaço de IA x Cripto, a competição é principalmente dividida em três categorias:

• AgentesSimilar às aplicações, essas executam tarefas específicas como negociação, análise de dados ou geração de conteúdo.
• Frameworks: Fornecer ferramentas e ambientes para desenvolvimento e implantação de agentes, funcionando essencialmente como uma "fábrica". O sucesso de uma estrutura depende da qualidade dos agentes construídos sobre ela.
• Launchpads: Fornecer oportunidades de financiamento e exposição para projetos de agentes, semelhantes a um “casino”. Ao longo do tempo, as fronteiras entre os frameworks e os launchpads podem se confundir.

No entanto, a indústria de IA atualmente tem uma bolha significativa, com a maioria dos agentes faltando valor prático, e os mercados de estruturas e lançadores se tornando saturados. Espera-se que 99% dos projetos de IA acabem falhando, com muitos agentes de IA especulativos desaparecendo e a infraestrutura passando por uma grande reestruturação.

Para que uma plataforma de infraestrutura de IA tenha sucesso, ela deve possuir velocidade, escalabilidade e funcionalidades únicas. Além disso, assim como os projetos líderes em blockchains públicos, cada estrutura bem-sucedida pode gerar um ou dois agentes de alto nível, dando valor à estrutura e aumentando o valor de seu token associado.

A oportunidade de mercado para agentes de IA está em criar valor real e demonstrar habilidade de execução, sendo a chave encontrar o ajuste produto-mercado (PMF).

Se a praticidade e acumulação de valor forem os critérios, o DeFi pode ser a primeira categoria de aplicação de IA a atingir o PMF. Os agentes DeFi podem simplificar as operações complexas das criptomoedas, convertendo as intenções da linguagem natural em comandos executáveis, tornando as interações com os protocolos DeFi mais fáceis para os usuários. A evolução dos agentes DeFi passará de interações simples para execução autônoma e, por fim, pesquisa inteligente, evoluindo para consultores de investimento profissionais que fornecem suporte à decisão baseado em dados.

NPCs de jogos também fornecem um terreno de teste ideal para agentes de IA. Ao dar identidades econômicas independentes aos NPCs, habilidades de tomada de decisão autônoma e propriedades de interação social, agentes de IA podem melhorar a imersão e jogabilidade dos jogos.

De DeFi para NPCs de jogos, os agentes de IA estão evoluindo da execução simples para a tomada de decisões autônomas. A tomada de decisões autônomas significa que os agentes de IA operarão independentemente no mundo real com o objetivo de sobrevivência, como cobrir o custo do poder de computação por si mesmos. Essa evolução pode ser alcançada introduzindo restrições econômicas no sistema de IA. Por exemplo, com a Nous Research, quando um agente não pode arcar com o custo do raciocínio, ele 'morre', levando o agente a priorizar tarefas de forma mais eficaz. Isso desafiará a infraestrutura financeira existente e criará uma demanda por soluções de pagamento descentralizadas.

Para apoiar a tomada de decisão autônoma e operação de agentes de IA, o pagamento descentralizado se tornará a próxima infraestrutura crítica para agentes de IA. A infraestrutura financeira existente é projetada para usuários humanos, e seus rigorosos requisitos de verificação de identidade e processos de conformidade complexos dificultam o desenvolvimento de agentes de IA. O mercado precisa de soluções especializadas que suportem negociações eficientes e gestão de ativos entre agentes. Empresas como Coinbase, Skyfire e Stripe já estão lançando as bases neste espaço, sinalizando novas oportunidades para o setor de pagamento descentralizado.

Isenção de responsabilidade:

1. Este artigo é reproduzido a partir de [exchangebrief.substack], se você tiver alguma objeção à reprodução, entre em contato Equipe Gate Learn, a equipe lidará com isso o mais rápido possível de acordo com os procedimentos relevantes.
2. Aviso Legal: As visões e opiniões expressas neste artigo representam apenas as visões pessoais do autor e não constituem nenhum conselho de investimento.
3. Outras versões do artigo são traduzidas pela equipe de Aprendizado do gate. Salvo indicação em contrário, o artigo traduzido não pode ser copiado, distribuído ou plagiado.