تقرير تطوير الرقمية العالمي: معنى تنظيم لوائح التشفير الجديدة من صندوق النقد الدولي

المؤلف:

تقرير التنمية الرقمية العالمي - المجلد الثالث، العدد 12 (2025/3/17-2025/3/23)

تستعرض هذه المقالة محتوى القواعد الجديدة للأصول المشفرة من صندوق النقد الدولي، للرجوع إليها.

1. اللوائح الجديدة للأصول المشفرة من صندوق النقد الدولي

أفادت أخبار Deep Tide TechFlow في 23 مارس، وفقًا لتقرير CrowFund Insider، أن صندوق النقد الدولي (IMF) أصدر في 20 مارس النسخة السابعة من “دليل ميزان المدفوعات الدولي” (BPM7)، حيث تم تضمين الأصول الرقمية مثل العملات المشفرة لأول مرة في إطار تقرير الاقتصاد العالمي، وهو التحديث الأول لهذا الدليل منذ عام 2009. وفقًا للإطار الجديد، تُقسم الأصول الرقمية إلى رموز قابلة للاستبدال ورموز غير قابلة للاستبدال، وتُصنف بناءً على ما إذا كانت تتحمل التزامات ذات صلة.

• يتم تصنيف الأصول غير المدعومة مثل البيتكوين كأصول غير مالية وغير إنتاجية، وتصنف ضمن حسابات رأس المال؛

• العملات الرقمية المدعومة بالديون مثل العملات المستقرة تُعتبر أدوات مالية؛

• قد يتم تصنيف الرموز المميزة للمنصة مثل ETH و SOL كأدوات حقوق ملكية إذا تم الاحتفاظ بها عبر الحدود؛

• أنشطة التخزين وكسب العملات المشفرة تُعتبر بمثابة مصدر دخل من الأرباح.

• تم تصنيف خدمات التعدين والتخزين كخدمات حوسبة قابلة للتصدير؛

تخطط صندوق النقد الدولي لدفع اعتماد واسع النطاق لنموذج BPM7 ونظام الحسابات الوطنية الأحدث قبل عام 2029-2030.

الرموز القابلة للتبادل، مثل (FT)، هي رموز رقمية تتمتع بإمكانية التبادل، حيث يمكن استبدالها ببعضها البعض. كل رمز قابل للتبادل يكون له نفس القيمة والوظيفة مثل الرموز الأخرى المماثلة، ولا يوجد فرق جوهري بينها، تمامًا مثل العملات القانونية في العالم الحقيقي، حيث إن 1 يوان صيني يساوي تمامًا 1 يوان صيني آخر ويمكن استبداله بحرية. على سبيل المثال، تعتبر البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة المماثلة رموزًا قابلة للتبادل، حيث يمكن تقسيمها وتجميعها، ويمكن تبادلها بالتساوي في معاملات مختلفة، وتعتمد قيمتها بشكل أساسي على العرض والطلب في السوق وتوقعات المستثمرين.

الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) هي نوع من الأصول الرقمية التي تتسم بالخصوصية والفريدة، حيث يمتلك كل NFT تعريفًا وخصائص فريدة لا يمكن استبدالها برموز أخرى. تمامًا مثل الأعمال الفنية والمقتنيات في العالم الحقيقي، كل NFT يحمل قيمة فريدة من نوعها، وغالبًا ما تعتمد هذه القيمة على تصميمه الفريد أو محتواه أو ارتباطه بأحداث أو شخصيات معينة. على سبيل المثال، توجد بعض الأعمال الفنية الرقمية المعتمدة على تقنية البلوك تشين، والأراضي الافتراضية، وعناصر الألعاب على شكل NFT، حيث يتم تسجيل ملكيتها وقيمتها والتحقق منها من خلال العقود الذكية على البلوك تشين، مما يمنحها خصائص عدم القابلية للتغيير وقابلية التتبع.

الثاني، تأثير اللوائح

صندوق النقد الدولي يدمج العملات المشفرة للمرة الأولى في معايير الإحصاءات الاقتصادية، مما قد يؤثر على تنظيم العملات المشفرة.

(1) تحديد نطاق وأهداف التنظيم

ستقوم صندوق النقد الدولي بتصنيف العملات المشفرة بناءً على طبيعتها في السيناريوهات الفعلية، وتنقسم إلى رموز قابلة للاستبدال ورموز غير قابلة للاستبدال، كما يتم تصنيفها بشكل إضافي بناءً على وجود التزامات مقابل مثل البيتكوين التي تعتبر أصول غير مالية وغير إنتاجية، بينما تُصنف العملات المستقرة كأدوات مالية، وتُعتبر رموز المنصات “مثل حقوق الملكية”. يوفر هذا توجيهًا مهمًا للجهات التنظيمية لتوضيح طبيعة العملات المشفرة المختلفة، مما يساعدها على وضع سياسات تنظيمية مستهدفة وتحديد أولويات وأساليب التنظيم.

تظهر المعايير الإحصائية أن العملات المشفرة لها تأثير محتمل على الاقتصاد الكلي والاستقرار المالي، بغض النظر عما إذا كانت القوانين واللوائح في جميع أنحاء العالم تعترف بها أو مدى اعترافها. يجب على الجهات التنظيمية الانتباه إلى تأثير تقلبات سوق العملات المشفرة على النظام المالي التقليدي، مع التركيز على منع حدوث مخاطر نظامية، مثل تعزيز الرقابة على الأصول المشفرة مثل العملات المستقرة التي يمكن أن تؤثر على السياسة النقدية والمالية، وتجنب استبدال العملات السيادية، والحفاظ على استقرار النظام المالي.

(2) تعزيز فعالية الرقابة واستهدافها

إدراج العملات المشفرة ضمن معايير الإحصاءات الاقتصادية، مع التركيز على ضرورة إنشاء نظام أكثر تطورًا لجمع البيانات وتخزينها وتقديم التقارير. يمكن للهيئات التنظيمية العالمية من خلال ذلك أن تتابع بشكل دقيق وفي الوقت المناسب حجم سوق العملات المشفرة، واتجاهات التداول، وغيرها من المعلومات، مثل تتبع المعاملات عبر الحدود للعملات المشفرة وفهم تدفقات رأس المال، من أجل تحسين تنفيذ التنظيم ومنع أنشطة غير قانونية مثل غسل الأموال وتمويل الإرهاب.

استنادًا إلى تصنيف صندوق النقد الدولي (IMF) ، يمكن للجهات التنظيمية تطبيق تنظيمات مختلفة على أنواع مختلفة من العملات المشفرة وفقًا لسيناريوهاتها المختلفة وطبيعتها وخصائص المخاطر الخاصة بها. بالنسبة للعملات المشفرة ذات المخاطر العالية ، مثل العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات ، يمكن تعزيز متطلبات نسبة كفاية رأس المال وإدارة السيولة ؛ بالنسبة لرموز المنصات ، يمكن الرجوع إلى بعض مبادئ تنظيم الأوراق المالية لتنظيم إصدارها وتداولها وحماية حقوق المستثمرين.

(3) تعزيز التنسيق والتعاون في التنظيم الدولي

توفر معايير صندوق النقد الدولي إطار عمل إحصائي موحد عالميًا، مما يساعد الدول على التوصل إلى توافق في الآراء بشأن تنظيم العملات الرقمية، وتقليل الفروقات التنظيمية وفرص التحكيم. يمكن للدول، بناءً على ذلك، وضع قواعد تنظيمية مماثلة واتباعها، مثل توحيد المعايير في مجالات مكافحة غسل الأموال والضرائب، لمنع تركيز معاملات العملات الرقمية في المناطق ذات التنظيمات المتساهلة، وتقليل صعوبة التنظيم.

تتميز خصائص تداول العملات المشفرة عبر الحدود بالحاجة إلى تعزيز التعاون بين الجهات التنظيمية في مختلف البلدان. من خلال تبادل المعلومات، وإنفاذ القانون المشترك، وغيرها من الطرق، يمكن التصدي للجريمة المالية وجرائم العملات المشفرة عبر الحدود، مثل التعاون في تتبع تدفقات الأصول المشفرة عبر الحدود، ومكافحة غسيل الأموال عبر الحدود، والحفاظ على النظام المالي الدولي.

(رابعاً) زيادة الشفافية في السوق وحماية المستثمرين

بعد إدراج الأصول المشفرة في معايير الإحصاءات الاقتصادية، قد تحتاج الكيانات المعنية إلى الامتثال لمتطلبات إفصاح معلومات أكثر صرامة. ويشمل ذلك المعلومات الأساسية عن المشروع، والحالة المالية، وعوامل المخاطر، مما يمكّن المستثمرين من فهم موضوع الاستثمار بشكل أكثر شمولًا، واتخاذ قرارات عقلانية، وتقليل مخاطر الاستثمار الناتجة عن عدم التوازن المعلوماتي.

يمكن للهيئات الرقابية الاستفادة من فرصة دمج العملات المشفرة في معايير الإحصاء لتعزيز تعليم المستثمرين وزيادة وعيهم بمخاطر العملات المشفرة، مثل إجراء حملات توعية، وتعريف خصائص العملات المشفرة ومخاطرها وقنوات الاستثمار القانونية، مما يعزز قدرة المستثمرين على حماية أنفسهم.

ثالثاً، منظمات دولية أخرى

بالإضافة إلى صندوق النقد الدولي، فإن المنظمات الدولية التالية تتابع الأصول المشفرة.

بنك التسويات الدولية (BIS): ألقى رئيس بنك التسويات الدولية (BIS) خطابا أوصى فيه بأن تعزز الدول الضوابط لمنع “التوسع العدواني” للعملات المشفرة وحماية حقوق ومصالح المستثمرين والمستهلكين. وأكدت آفاق تطبيق التقنيات الجديدة في المجال النقدي، لكنها تعتقد أن بيتكوين لديها العديد من المشاكل، مثل أن تصبح “مزيجا من الفقاعات ومخططات بونزي والكوارث البيئية”، ودعت إلى أن البنوك المركزية في مختلف البلدان يجب أن تشرف بصرامة على العملات المشفرة، واتخاذ إجراءات صارمة ضد غسل الأموال بالعملات المشفرة، واتباع مبدأ “المخاطر المتساوية والإشراف المتساوي” لمنع العملات الافتراضية من الإضرار باستقرار النظام المالي. بالإضافة إلى ذلك، وضع بنك التسويات الدولية (BIS) مخططا لدفتر أستاذ موحد عالميا لدعم العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) والأصول الرمزية، واستكشاف حالات الاستخدام المختلفة لدمج ابتكارات “العقد الذكي” في تصميم دفتر الأستاذ الموحد.

مجموعة العمل المالي (FSB): في يوليو 2023، أصدرت مجموعة العمل المالي إطار العمل الدولي لتنظيم الأصول المشفرة، مقدمةً توصيات تنظيمية عالية المستوى بشأن الأصول المشفرة و"العملات المستقرة العالمية"، بهدف تعزيز الاتساق العالمي في أساليب تنظيم صناعة الأصول المشفرة، وتقليل الفجوات التنظيمية، ومنع التحكيم التنظيمي، والحد من المخاطر المالية بشكل فعّال. وقد اقترحت ثلاثة مبادئ: “نفس النشاط، نفس المخاطر، نفس التنظيم”، و"المرونة"، و"الحيادية التكنولوجية"، مطالبةً السلطات التنظيمية بامتلاك الصلاحيات المناسبة، والأدوات، والموارد الكافية لتنظيم الأصول المشفرة، ووضعت متطلبات لمصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات من جوانب متعددة مثل إطار الحوكمة، وإدارة المخاطر، وإدارة البيانات.

الأمم المتحدة (UN): في عام 2016، أنشأت الأمم المتحدة لجنة تشفير الأصول الرقمية (WADCC)، ونشرت تقريراً بعنوان “دور العملات المشفرة وتقنية blockchain في بناء نظام مالي مستقر”، حيث اقترحت استخدام تقنية blockchain لبناء نظام مالي أكثر استقراراً، مما يدل على اهتمام الأمم المتحدة بتطبيق العملات المشفرة وتقنية blockchain الأساسية في المجال المالي، بالإضافة إلى اهتمامها بالتغيرات المحتملة التي قد تحدثها في النظام المالي.