#加密市场行情震荡 VanEck выдает двойной бычий сигнал по биткоину: средства уходят в отрицательную зону, хешрейт снижается

VanEck отмечает, что биткоин демонстрирует более сильную бычью динамику, поскольку глубокие отрицательные ставки по финансированию и снижение концентрации хешрейта (исторически связанное с высокими ожидаемыми доходами) указывают на осторожное настроение рынка, а не на капитуляцию. Последние данные по цепочке и деривативам показывают конструктивную картину рынка, заявил VanEck, что отрицательные ставки по финансированию и снижение концентрации хешрейта сопровождаются снижением волатильности и осторожными позициями.

В своем последнем отчете компания указала, что по мере ослабления напряженности между США и Ираном реализованная волатильность снизилась с примерно 56% до 41%, а средняя ставка финансирования за 7 дней опустилась примерно до -1.8%, что является минимальным уровнем с 2023 года и 10-процентным уровнем за квартал с конца 2020 года.

С 2020 года средняя 30-дневная доходность биткоина в периоды с отрицательным финансированием составила 11.5%, тогда как средняя по всем периодам — 4.5%, а вероятность положительной доходности достигла 77%. Когда годовая ставка финансирования опускалась ниже -5%, последующая 30-дневная средняя доходность достигала 19.4%, а 180-дневная доходность — 70%, что делает отрицательное финансирование повторяющимся сигналом для обратного входа. В отчете VanEck также отмечается, что с 2020 года из 19 окон с 180-дневной доходностью, начинающихся в дни с отрицательным финансированием, такие периоды занимают около 13.6% выборки.

Хешрейт биткоина снижается
В области майнинга 30-дневное скользящее среднее хешрейта опустилось до 16-го и 9-го процентилей за 30 и 90 дней соответственно, а сложность майнинга снизилась до 5-го и 6-го процентилей за эти периоды.

С декабря 2025 года хешрейт биткоина трижды продолжительно снижался — это самое интенсивное снижение с момента запрета майнинга в Китае в 2021 году, последнее снижение составило около 6.7% и завершилось 15 апреля 2026 года. Из семи завершенных исторических падений шесть раз за 90 дней после них цена биткоина росла, средний рост составлял 37.7%, а за 180 дней — 63.1%.

Деривативные и цепочные торговые активности отражают осторожное настроение рынка, а не слепую капитуляцию. Спред между ценой пут-опционов и объемом спотовых сделок превышает уровень апреля 2024 года в более чем шесть раз, а активные запасы за последние 180 дней снизились до 28.4%, что указывает на состояние спячки у держателей.

Долгосрочные держатели, особенно те, кто держит активы 7-10 лет и более 10 лет, достигли 85-го и 90-го процентилей по объему потребления за последние четыре года, однако VanEck подчеркивает, что такие изменения не всегда означают полную распродажу.

В целом, компания делает вывод, что нехватка средств и давление на хешрейт создают сильные перспективы для роста биткоина.
Аналитики пишут: «Снижение скорости майнинга и отрицательные ставки по финансированию связаны с высокими ожиданиями по доходности биткоина. Поэтому мы все больше уверены в будущем биткоина.»