16-17 квітня, спотове золото коливалося в межах 4780—4800 доларів США за унцію, 16-го дня закрившись майже без змін на рівні 4785,57 доларів, а 17-го дня торги в азіатський час проходили поблизу 4780 доларів. Трамп 16-го заявив, що США та Іран "дуже близькі до досягнення угоди" і натякнув, що цього вікенду можливо відновлення особистих переговорів у Пакистані, одночасно оголосивши про 10-денне припинення вогню в Лівані. Після цих новин ціна золота не зазнала різких коливань, а залишалася у стані "не піднімається, не опускається глибоко", у стані затяжної боротьби.

Причина, чому "золото не реагує", полягає у взаємному нейтралізуванні сил покупців і продавців. З боку покупців, індекс долара через очікування зниження ставок повернувся до рівня шести тижнів тому, слабкість долара безпосередньо підвищує купівельну спроможність золота, оцінюваного в інших валютах, що забезпечує базову підтримку ціні. Водночас, щоденний пропуск через Ормузську протоку становить лише частку від понад 130 проходжень перед війною, близько п’ятої частини світового морського транспортування нафти все ще фактично припинено, невизначеність у енергопостачанні тримає інфляційний тіньовий фон, і довгостроковий попит на хеджування від інфляції у золота не зменшується.

З боку продавців, оптимістичні заяви Трампа зменшили крайні побоювання щодо повномасштабного загострення конфлікту, покращили ризикову толерантність, і короткостроковий попит на захисне золото природно зменшився. Крім того, голова Федеральної резервної системи Чикаго Гурсбі раніше зазначив, що якщо ціна на нафту залишиться високою, зниження ставок ФРС може бути відкладено до 2027 року, високі ставки збільшують альтернативну вартість утримання золота, обмежуючи потенціал зростання ціни.

Глибше, поточний тренд золота переживає структурну зміну. Оскільки за останні роки ціна постійно зростає, а позиції стають надмірно напруженими, золото починає проявляти високоволатильні характеристики ризикового активу, і традиційна "конфлікт — це зростання" логіка захисту частково вийшла з ладу. Водночас, центральні банки вже 18 місяців поспіль чисто нарощують свої запаси золота, довгострокові структурні покупки забезпечують міцний фундамент для цін. Боротьба між короткостроковим попитом на захист і довгостроковими інвестиційними потребами формує нинішню картину "застійної високої ціни". Основний орієнтир ціноутворення змістився з геополітичних настроїв на інфляційний сценарій і напрямки монетарної політики.#创作者激励