لقد كنت أراقب تراجع الذهب مؤخرًا وهو أمر مذهل حقًا. على الرغم من كل التوترات في الشرق الأوسط التي كان من المفترض أن تدعمه، إلا أن الذهب انخفض حوالي 20٪ من ذروته في يناير. المسبب الحقيقي يبدو أنه صورة معدلات الفائدة - الأسواق قد أمنت بشكل أساسي على عدم خفضها حتى عام 2026، ومع ارتفاع أسعار النفط الذي يدفع التضخم للأعلى، البنوك المركزية لا تتراجع. هذا البيئة التي تستمر فيها المعدلات مرتفعة لفترة طويلة تعتبر سامة للأصول الذهبية.

ما هو مثير للاهتمام هو أنه عند تعديل الذهب وفقًا لعرض النقود M2، فإنه يتداول فعليًا عند مستويات رأيناها في عام 1974 و2011. لذلك من حيث السيولة، قد يكون الذهب يشكل أرضية هنا بدلاً من الانهيار. لكن العائق المباشر واضح - في عالم تظل فيه الأموال محكمة وتظل فيه المعدلات مرتفعة، فإن الألعاب التقليدية للذهب تفقد ميزتها.

بيتكوين ترسم صورة مختلفة. فهي تتماسك الآن مشابهة لعام 2024، ولكن عند النظر إليها على أساس معدل تعديل M2، فإنها تعيد اختبار أعلى مستويات عام 2021. تاريخيًا، شهد كل دورة أن بيتكوين تتجاوز القمم السابقة عندما تأخذ في الاعتبار توسع عرض النقود. مع أن البيتكوين لا يزال حوالي 40٪ أدنى من ذروته في أكتوبر، قد يكون هذا مجرد نطاق تماسك معتاد قبل الارتفاع التالي.

كما لاحظت أن الذهب وبيتكوين بدأا يتحركان معًا بشكل متزامن بعد أن تراجع الذهب من 5000 دولار في وقت سابق من الأسبوع - عودة بعض الترابط الإيجابي بعد أن كانا يتباعدان. من المثير للاهتمام أن نرى كيف تتداول هاتان الأصولان معًا مع تصاعد الضغوط الكلية.