Situação atual do VC em criptomoedas: o dinheiro dobrou de valor, os investidores diminuíram 93%, onde estão as oportunidades?

Autor: Dara, Sócio-Gerente @HashgraphVC

Tradução: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Introdução: Dara, sócio-gerente da Hashgraph Ventures, usa um conjunto de dados contraintuitivos para dissecar a verdadeira face do financiamento de criptomoedas em 2025: o total de captação de recursos disparou 433%, mas o número de investidores ativos caiu de 5500 para 377, quase desaparecendo nas rodadas intermediárias. A IA absorveu 61% do capital global de VC, e até a Paradigm está expandindo para IA e robótica. Os que ficaram, por sua vez, enfrentam a menor janela de investimento inicial em anos.

Primeiro, olhemos os números, porque eles são loucos

Em 2025, o total de financiamento de VC em criptomoedas disparou 433%, atingindo entre 40 e 50 bilhões de dólares, contra apenas 9,33 bilhões no ano anterior.

Mas o mais interessante é que, em 2025, apenas 898 projetos de investimento foram divulgados, uma redução de 42% em relação aos 1551 de 2024. Menos projetos, mas maiores. O dinheiro não foi espalhado, mas concentrado. Isso indica que a estrutura de poder já mudou.

Quem mais está investindo? Muito menos do que você pensa

Esses dados merecem atenção de todos que levam a sério o investimento: no último trimestre, apenas 377 investidores independentes participaram de negociações. Em 2022, esse número foi quase 5500 ao longo do ano. Claro, um trimestre não é totalmente comparável a quatro, mas a tendência está clara: o mercado está vazio.

O poder se voltou completamente para os VC. Agora, é o investidor quem escolhe os projetos, ao contrário de 2021 e 2022. Naquela época, os fundos tinham que montar estratégias, fazer barulho no Twitter Spaces, quase implorando aos fundadores por dinheiro. Essa era a rotina. Acabou. Agora, os fundadores vêm atrás de você.

O que as instituições com dinheiro estão fazendo? Guardando balas para rodadas Series A e além, investindo em projetos já em andamento. Eu entendo essa lógica. Mas isso também significa que, se você estiver disposto a apostar em estágios mais iniciais, quase não há concorrência.

Ainda há quem invista em rodadas iniciais?

Para ser honesto, a situação é complexa. As rodadas pré-seed vêm caindo continuamente nos últimos três anos, de 8,55% do total de negociações para 6,61%. Os critérios de avaliação ficaram mais rigorosos, e o dinheiro que antes entrava por diversão já saiu.

Mas, no quarto trimestre de 2025, o pré-seed ainda representou 23% do total de negociações, o que é relativamente saudável para novos projetos. O fluxo de negócios iniciais não morreu; morreu a era de “escrever cheque só ao ver o whitepaper”.

O mercado já está segmentado. A maioria das negociações ainda fica abaixo de 10 milhões de dólares, mas rodadas gigantes de 50 milhões ou até 100 milhões de dólares captaram a maior parte do capital. Ou se faz algo grande, ou se fica na pequena mesa, o meio desapareceu. Em outras palavras, se você realmente entende de early stage, essa é uma oportunidade, porque os grandes fundos estão focados em estágios posteriores.

Por que os mais fracos estão saindo e não vão voltar

Há uma reorganização invisível, cujo motor principal é a IA. Dados da OCDE mostram que, em 2025, empresas de IA atraíram 258,7 bilhões de dólares em investimentos de risco, representando 61% do total global de VC, o dobro de 2022. Seis em cada dez dólares de VC estão indo para um único setor, e sob essa força de atração, quem fica na dúvida naturalmente segue o fluxo. Eles não vão voltar, a menos que consigam encaixar seus projetos em uma narrativa de IA.

Paradigm, o fundo mais confiável do setor de criptomoedas, acabou de levantar 1,5 bilhão de dólares em um novo fundo, deixando claro que inclui IA e robótica em seu escopo de investimentos. Eles dizem que é complementar, talvez seja. Mas até mesmo os fundos mais puros de Crypto Native estão se protegendo, mudando de postura.

E o que sobra para os restantes? Menos concorrência, melhores negociações.

Velocidade e convicção, agora, são as únicas coisas que importam

O ritmo de negociações mudou em 2025. Antes, fechávamos negócios em 2-3 semanas; agora, leva de 2 a 3 meses. Parece mais lento, mas na verdade é o oposto. Quando um bom projeto surge, os fundos que estavam esperando há muito tempo entram rapidamente. O trabalho de preparação é feito antes da negociação, não depois.

As 11 negociações acima de 100 milhões de dólares no quarto trimestre absorveram 85% do capital daquele período, com 7,3 bilhões de dólares divididos entre esses 11 projetos. Se você não estiver na mesa com convicção antes do fechamento, só vai ler esses números na imprensa depois. Essa é a nova dinâmica do mercado.

Outro ponto importante: em 2025, o verdadeiro volume de captação começou após o governo dos EUA sinalizar uma postura mais amigável às criptomoedas, não após a alta do Bitcoin. A correlação entre o preço do BTC e a atividade de VC já se quebrou. Agora, o que impulsiona o capital são a clareza regulatória e a convicção estrutural.

Conclusão

2025 será o ano de filtrar o mercado. O número de investidores ativos despencou, fundos de interesse geral saíram, instituições generalistas migraram para IA, grandes fundos focaram em estágios posteriores, o volume de negociações caiu. Mas, por causa dessas mudanças, o capital total investido explodiu.

Quem ainda está na jogada, são pessoas com argumentos sólidos, rede forte e convicção verdadeira. Em 2026, a demanda por projetos de qualidade pode superar a oferta. O desafio que enfrentamos não é “muito dinheiro perseguindo ideias pouco sólidas”, mas “poucos investidores disciplinados diante de uma onda de empresas na cripto que estão construindo infraestrutura, gerando receita, atendendo às regulações”.

Web 2.5, comércio, stablecoins, pagamentos — porque esses são os únicos setores que estão realmente escalando fundamentos no mercado.

Os fracos já saíram. A oportunidade está diante de nós. A única questão é: quem tem coragem de ir all-in?