21现场｜Реальне дослідження Хуачжяньбей: ціни на пам’ять знизилися на сотню юанів, продавці стверджують «цього року все ще зростатиме»

Питання AI · Коли справді зможе полегшитися дефіцит чипів пам’яті?

Журналіст 21st Century Business Herald Ву Цзяньнань, репортаж із Шеньчжень

Останнім часом теми «різке падіння цін на пам’ять» та «сплеск продажів на ринку спотових товарів» продовжують тривожити ринок.

Ринок пояснює цю коливання цін новою алгоритмічною компресією AI-пам’яті, побоюючись, що це може послабити довгостроковий попит на зберігання, що у свою чергу вплине на недавні падіння цін на відповідні акції з концепцією зберігання.

Чи справді ціна на планки пам’яті суттєво знизилася? 1 квітня, після особистого візиту журналіста 21st Century Business Herald до найбільшого в Китаї оптового центру електроніки — Хуачянгбей у Шеньчжені, було виявлено, що ціни на спотовому ринку пам’яті порівняно з минулотижневими піками дійсно знизилися, зменшившись на 100–500 юанів.

Однак багато продавців повідомляють, що недавнє зниження цін фактично є лише невеликою корекцією на тлі попереднього значного зростання, і наразі ціни на спотовому ринку ще не повернулися до нормальних рівнів. Більше того, деякі торговці прямо кажуть, що у їхніх магазинах немає в наявності планок пам’яті, «цього року ціни все ще зростатимуть, але якщо є потреба у встановленні системи, можна купити зараз, коли ціни трохи знизилися».

Чи справді короткострокові коливання на спотовому ринку можуть вплинути на зростання цін на чіпи пам’яті?

Останнім часом кілька аналітичних агентств, зокрема TrendForce, заявили, що ця хвиля дефіциту зумовлена високим попитом з боку AI та серверів, і що короткострокове зниження цін — це лише тимчасова корекція. Загальний тренд до 2027 року, коли напруженість з пам’яттю зменшиться, не зміниться, і дефіцит триватиме до 2028 року, коли почнуть працювати нові заводи виробника, а до 2027 року ситуація залишатиметься напруженою.

Невелика корекція, дефіцит залишається

Способи закупівлі чіпів пам’яті поділяються на два: один — за контрактною ціною, коли великі виробники електроніки, що мають масштабні закупівлі, укладають прямі договори з виробниками пам’яті або через уповноважених агентів; інший — за спотовою ціною, коли купують на ринку за поточною ціною.

З другого кварталу минулого року сектор пам’яті почав стрімко зростати, ціни за контрактами та на спотовому ринку одночасно зростали і досягли історичних максимумів, підштовхуючи весь ринок зберігання вгору.

Саме DDR4-пам’ять стала початком цього зростання, оскільки виробники зосередилися на високорентабельних AI-продуктах, що призвело до обмеження виробничих потужностей DDR4 і виникнення серйозного дефіциту.

Нещодавно повідомлення про запуск Google нової технології стиснення AI-пам’яті «TurboQuant» посилило паніку щодо довгострокового попиту на зберігання. Це і спричинило різке падіння цін на спотовому ринку пам’яті.

Ця новина безпосередньо вплинула на капітальні ринки: з 26 по 30 березня акції таких гігантів, як Micron, SanDisk, Western Digital, знизилися більш ніж на 15%. На ринку A-shares 31 березня ціни на акції з концепцією зберігання, такі як Jiangbolong, Byte Storage, GigaDevice, значно знизилися.

Ринкові побоювання полягають у тому, що якщо залежність AI-моделей від пам’яті зменшиться через технологічний прорив, то сценарій зростання у суперциклі може змінитися. Чи справді відбувся «раптовий обвал» цін і масовий продаж?

Під час особистого візиту до Хуачянгбей у Шеньчжені було виявлено, що ціни на планки пам’яті дійсно знизилися порівняно з минулим часом, але не настільки драматично, щоб говорити про крах цін.

Один із продавців зазначив, що недавнє зниження цін на пам’ять пов’язане з тим, що деякі великі дилери, які раніше накопичували запаси, зараз швидко повертають капітал і продають товар. «На ринку є продавці, що стикаються з фінансовими труднощами, і вони продають активи, але ці товари не мають проблем із збутом».

«Ціни знизилися порівняно з минулим тижнем: планка DDR4 16GB зараз коштує 680 юанів, тоді як минулого тижня — 1200 юанів; планка DDR5 16GB — 1100 юанів, тоді як минулого тижня — близько 1500 юанів, зменшення майже на 30%», — повідомив інший продавець.

За даними журналіста, ціна на DDR4 8GB 3200MHz сьогодні становить 345 юанів, що на понад сотню менше за минулий тиждень; ціна на DDR5 16GB 6400MHz — 1460 юанів, тоді як минулого тижня — близько 1700 юанів.

(Фотографія спотових планок пам’яті у магазині Хуачянгбей, Ву Цзяньнань)

Під час опитування багато продавців прямо заявили, що у них вже немає в наявності планок пам’яті. Багато хто вважає, що така корекція цін — це лише невелика реакція ринку, і прогнозують, що ціни цього року залишаться зростаючими: «Планки пам’яті ще не повернулися до нормальних рівнів, але якщо є потреба у встановленні системи, зараз — хороший час для купівлі».

Щодо впливу нових алгоритмів Google, думки галузі стають більш раціональними. Внутрішні експерти зазначають, що ця стаття — лише академічний проект, і багато питань щодо її практичної реалізації ще залишаються відкритими.

Аналізатор Morgan Stanley у своєму останньому звіті чітко заявив, що ринок неправильно зрозумів цю технологію: вона застосовується лише на етапі обчислення ключових значень і кешування, і не впливає на високошвидкісну пам’ять (HBM), що використовується для моделей, і не має відношення до тренувальних задач AI. Так зване «шестикратне стиснення» не зменшує загальний попит на зберігання, а лише підвищує ефективність і пропускну здатність одного GPU.

Обмежена волатильність, дефіцит залишається

Чи означає короткострокове зниження цін на спотовому ринку, що попит на зберігання, зумовлений AI-центрами даних, вже досяг свого піку і починає змінюватися?

Кілька галузевих експертів стверджують, що ринок чіпів пам’яті залишається напруженим, і протягом щонайменше наступних 24 місяців ситуація з дефіцитом збережеться.

«Малоймовірно, що цього року ціни на пам’ять суттєво знизяться», — повідомив один із керівників провідної компанії з виробництва модулів пам’яті. — «Нові заводи Samsung і SK Hynix почали масове виробництво, а Micron планує запустити другу лінію у другій половині 2028 року. Ці потужності почнуть працювати лише у 2028 році, тому дефіцит збережеться і цього, і наступного року».

Він додав, що терміни контрактних угод на пам’ять скорочуються, але попит залишається високим через відсутність запасів у виробників. Це підтримує зростання цін і тримає ринок у фазі підвищення.

Аналітик TrendForce Ху Цзяюань у попередньому інтерв’ю зазначив, що ціни на DRAM залишатимуться високими до 2027 року, оскільки попит з боку хмарних сервісів і дата-центрів високий, але розширення виробничих потужностей виробників пам’яті не почнеться раніше 2028 року.

Генеральний директор CFM Flash Memory Tai Wei у нещодавньому виступі на MemoryS 2026 заявив, що виробники пам’яті зазвичай зберігають ціни стабільними, щоб забезпечити прибутковість, і що вони пріоритетно інвестують у високорентабельні AI-продукти, тоді як виробництво для споживачів і більш старі технології продовжують зменшуватися. Запаси у галузі вже опустилися нижче історичних безпечних рівнів. Оскільки цикл розширення виробництва триває 18–24 місяці, короткостроковий дефіцит зберігатиметься, і структурна диспропорція залишатиметься нормою.

«Головний фокус зміщується з цінової конкуренції на здатність отримати товар. Очікується, що після третього кварталу 2026 року ціни стабілізуються, але між різними видами продукції з’явиться диференціація», — сказав Тай Вей. — «У період буму потрібно залишатися пильними: раціональне розширення пропозиції з боку постачальників і планування попиту з боку споживачів, а також перехід від пасивного купівлі до активної оптимізації зберігання».

31 березня TrendForce підвищила прогноз цін на контракти на пам’ять у другому кварталі 2025 року, очікуючи зростання цін DRAM на 58–63% у порівнянні з попереднім кварталом. Водночас ціни на NAND Flash у всіх лінійках зросли, і прогнозується, що у другому кварталі ціни контрактів зростуть ще на 70–75%.

1 квітня акції з концепцією зберігання почали відновлюватися: станом на закриття індекс зросла на 2.36%, GigaDevice — на 7.10%, East Chip — на 3.50%, Langke Technology — на 3.48%, Byte Storage — на 1.70%.

Здоров’я сектору зберігання підтверджується прибутковістю компаній. Нещодавно провідні публічні компанії з виробництва зберігання оприлюднили фінансові звіти за 2025 рік, і їхній прибуток значно покращився, деякі компанії показали вибуховий ріст або повернулися до прибутковості.

Серед тих, що вже оприлюднили річні звіти, особливо виділяються Byte Storage і SMIC Microelectronics (688380.SH), які у 2025 році отримали чистий прибуток, що зріс відповідно на 429.07% і 107.68% порівняно з попереднім роком.

Зараз вітчизняні компанії з виробництва пам’яті також коригують ціни. Byte Storage заявила, що підвищення цін на пам’ять — це позитив для галузі, і компанія отримує вигоду від зростання цін, ціни на її продукцію також слідують ринковим тенденціям.

Нещодавно кілька компаній оголосили про підвищення цін. SMIC Microelectronics повідомила про коригування цін на мікроконтролери, NOR Flash та інші продукти з підвищенням від 15% до 50%, і у разі подальших значних змін у витратах ціни будуть коригуватися відповідно. PuRan Co., Ltd. (688766.SH) у повідомленні на платформі Interactive Easy зазначила, що попит на зберігання значно зріс через функції AI, і ціни на NOR Flash також зросли в межах розумних меж через зміни у попиті та пропозиції.