Гуанфу цінні папери: зберігає рейтинг "Купувати" для анта спортивних товарів (02020) "Купувати" обґрунтована вартість 108,03 гонконгських доларів за акцію

Гуанфу цінні папери опублікували аналітичний звіт, в якому прогнозують, що EPS компанії Анта Sports(02020)26-28 років становитиме 5.28/6.05/7.01 юанів за акцію, з урахуванням порівняльних компаній, а також враховуючи сильну конкурентоспроможність компанії як лідера галузі, їй присвоєно співвідношення ціна/прибуток 18 разів на 2026 рік, що відповідає обґрунтованій цінності 108.03 гонконгських доларів за акцію, зберігаючи рейтинг «Купувати».

Основні точки зору Гуанфу цінних паперів наведені нижче:

Компанія оголосила річний звіт за 2025 рік

У 2025 році дохід компанії становитиме 80.219 мільярдів юанів, зростання на 13.3%, без урахування прибутку від листингу компанії Амафен та розподілу акцій Амафен, що зменшили належний прибуток, чистий прибуток, що належить материнській компанії, становитиме 13.588 мільярдів юанів, зростання на 13.9%. Компанія пропонує виплатити по 1.08 гонконгських доларів на акцію, а разом із проміжним дивідендом у 1.37 гонконгських доларів, загальний дивіденд за 2025 рік становитиме 2.45 гонконгських доларів на акцію. За закриттям 2 квітня, дохідність дивідендів становить 3.04%.

Доходи Anta та FILA стабільно зростають, всі інші бренди демонструють високий приріст

У 2025 році доходи бренду Анта становитимуть 34.754 мільярдів юанів, зростання на 3.7%, доходи FILA — 28.469 мільярдів юанів, зростання на 6.9%, доходи всіх інших брендів — 16.996 мільярдів юанів, зростання на 59.2%. Щодо операційної маржі, Анта — 20.7%, FILA — 26.1%, зростання на 0.8 п.п., всі інші бренди — 27.9%, зниження на 0.7 п.п. За каналами збуту, Анта має 7203 великих магазинів, 2652 дитячих магазинів, FILA — 1273 великих магазинів(+9), 578 дитячих магазинів FILA, 189 фірмових магазинів FILA, 256 Disant, 209 Colron, 52 MAIA.

Аналіз прибутків компанії

У 2025 році валова маржа компанії становитиме 62.0%, з яких валова маржа бренду Анта — 53.6%, що зумовлено збільшенням витрат на професійні продукти та зростанням частки електронної комерції, валова маржа FILA — 66.4%, що зумовлено покращенням функціональності та якості продукції, а також зростанням витрат і частки електронної комерції. Операційні витрати компанії становитимуть 26%, що переважно зумовлено високими інвестиціями в рекламу у спортивний рік 2024.

Попередження про ризики: ризики регуляторного затвердження; ризики недосягнення очікувань щодо брендів Анта та інших, а також міжнародного бізнесу Amer.