Слідкуйте за розвитком бойових дій, коливання цін на золото — огляд і перспективи ринку дорогоцінних металів у березні 2026 року

Головні розділи

            Вибрані акції
Центр даних
Центр котирувань
Потоки капіталу
Імітаційна торгівля
        

        Клієнтський додаток

Джерело: Кредитна банківська група з дорогоцінних металів та товарів широкого споживання

一

Огляд тенденцій:

Геополітичні конфлікти та потрясіння

Ціна золота послідовно падає

Березнева волатильність цін на золото, сплески та глибокі падіння з подальшим відновленням. На початку місяця спалах війни між США, Ізраїлем та Іраном, перший торговий день після конфлікту — ціна на золото зросла, потім США швидко та точно ліквідували іранського верховного лідера, що підвищило попит на безпечні активи у доларах, у поєднанні з різким зростанням цін на енергоносії, що викликало кризу ліквідності, ціна на золото швидко знизилася; у середині місяця зростання цін на нафту підвищило інфляційні очікування, засоби ФРС випустили яструбині сигнали, знизивши очікування зниження ставок, доходність американських облігацій та долар зміцнилися, що спричинило різке падіння ціни на золото — більш ніж на 10% за тиждень. Інвестиційні фонди ETF з дорогоцінними металами продовжують виводити кошти, спекулянти фіксують прибутки, що посилює тиск на ринок. Наприкінці місяця Трамп знову зробив заяву, ціна на золото після дна коливалася у слабкому діапазоні.

二

Фундаментальні чинники:

Зростання цін на нафту відтерміновує очікування зниження ставок

Капітал виводиться масово

（一）Блокада Іраном Ормузької протоки спричинила різке зростання цін на нафту та підвищення інфляційних очікувань

Вибух конфлікту між США, Ізраїлем та Іраном спричинив зростання цін на нафту, очікування стиснення ринку тиснули на золото. 28 лютого США та їх союзники раптово атакували Іран, у цей день іранський верховний лідер Хаменеї був поранений і помер, конфлікт продовжував загострюватися, Іран оголосив блокаду Ормузької протоки. Ціна на брентову нафту піднялася до 119,5 доларів за барель — максимум з жовтня 2008 року, потім два основних ф’ючерси на нафту трималися біля 100 доларів. Блокада тривала, ціни залишалися високими, зростання інфляції викликало побоювання, що ФРС почне жорсткіше монетарне стиснення, що призвело до зниження ліквідності і падіння ринків акцій, облігацій та золота.

У конфлікті на Близькому Сході ціна золота демонструє «короткострокові імпульси та довгострокову диференціацію». Спершу — емоційний сплеск, активи-укриття зростають; потім — домінування ліквідності, швидке падіння долара та іноземних активів; далі — інфляційне передавання, географічне положення та ресурси Близького Сходу сприяють зростанню цін на нафту та інші товари. Посилення долара у поєднанні з побоюваннями щодо монетарної політики ФРС тиснуть на золото; якщо війна з Іраном затягнеться, ситуація може повторити кризу Іраку, посилюючи борговий тиск США та знижуючи довіру до долара, що зміцнить довгострокову логіку інвестицій у золото.

（二）Ринок праці США слабкий, інфляційні побоювання зберігаються, очікування зниження ставок відтерміновуються

Дані по зайнятості значно гірші за очікування. У лютому кількість безробітних зменшилася на 92 тисячі, що значно менше очікуваного зростання на 59 тисяч, — найгірший показник за останні чотири місяці; за два місяці сумарне зниження — 69 тисяч. Безробіття зросло до 4,4% з 4,3%. Середня погодинна заробітна плата зросла на 0,4% місяць до місяця і на 3,8% у річному вимірі, що свідчить про сильну заробітну гнучкість. Загалом інфляція стабільна, але побоювання зберігаються, оскільки дані ще не враховують вплив зростання цін на енергоносії. Індекс споживчих цін (CPI) у лютому зріс на 2,4% у річному вимірі, базовий CPI — на 2,5%, що відповідає очікуванням. Індекс виробничих цін (PPI) зріс на 3,4% у річному вимірі, очікувалося 2,9%; базовий PPI — 0,5%, очікувалося 0,3%, що свідчить про збереження цінового тиску на виробничому рівні.

Очікується, що ставки залишаться без змін протягом року. 3 березня ФРС зберегла цільову ставку без змін, пославши яструбині сигнали, що різко змінили очікування ринку щодо монетарної політики — згідно з інструментом CME Fed Watch, ймовірність зниження ставок у цьому році зменшилася з двох до нуля. 30 березня Джером Пауелл заявив, що економіка США перебуває у складній ситуації: з одного боку — уповільнення зростання, з іншого — високий рівень інфляції, тому ще рано робити висновки щодо впливу війни з Іраном, політика ФРС залишається в режимі очікування.

（三）Масовий відтік інвестиційних коштів, купівля золота центральним банком трохи сповільнилася

Капітал масово виводиться. За березень (станом на 27 число) чистий відтік коштів з ETF з дорогоцінними металами склав близько 88,9 тонн — це найгірший показник з травня 2025 року; крім Азії, у інших регіонах спостерігається чистий відтік. Позиції ETF SPDR з золота знижуються до рівня листопада минулого року, а чисті довгі позиції на ф’ючерсах COMEX зменшилися після січня і залишаються на низькому рівні.

Центробанки трохи сповільнили купівлю золота. У січні чисті покупки центральних банків склали 5 тонн, що менше ніж середній місячний показник 27 тонн у 2025 році, але все ще зосереджені на країнах нових ринків. Китайський центральний банк протягом 16 місяців поспіль нарощує золотовалютні резерви, станом на кінець лютого їх обсяг становить 2308,5 тонн, що на 0,93 тонни більше попереднього місяця.

三

Прогноз на майбутнє:

Увага до розвитку конфлікту

Ціни на золото коливатимуться

У другому кварталі основна увага зосереджена на геополітичних подіях: тривала війна та блокада Ормузької протоки тримають ціни на нафту високими, зростають інфляційні очікування, ФРС навряд чи знизить ставки у короткостроковій перспективі, що тисне на золото. Другий чинник — побоювання щодо монетарної політики ФРС, що спричиняє сильні коливання цін на золото, інвестиційна активність знижується, але з часом очікується стабілізація попиту. Третій — уповільнення темпів купівлі золота центральними банками, у контексті нестабільної ситуації на фронті та зростання цін на енергоносії, Польща розглядає можливість продажу золота для фінансування оборони, Туреччина використовує золоті свопи для зняття валютного тиску; хоча продаж золота не означає зміну тренду, у короткостроковій перспективі це може вплинути на ринок.

З технічної точки зору, після значного зниження ціни на золото, технічні індикатори відновлюються. Поточний рівень слабкості бичачого руху зменшується, відскоки слабкі, сигналів про зміну тренду поки що немає, ймовірно, ринок залишатиметься у широкому діапазоні з коливаннями.

Очікується, що ціна на золото у другому кварталі коливатиметься у діапазоні [4200, 5200] доларів США за унцію або [930, 1150] гривень за грам, а срібло — у діапазоні [60, 85] доларів за унцію або [13500, 18850] гривень за кілограм.

Джерело даних: Wind, Відділ дорогоцінних металів та товарів широкого споживання Кредитної банківської групи

Уся інформація у цьому звіті отримана з відкритих джерел, автор не гарантує її точність та повноту, думки та погляди у звіті — це особиста позиція автора і призначені лише для ознайомлення. Авторські права належать нашій компанії, будь-яке копіювання, публікація або цитування без письмового дозволу заборонені.