Я только что проверил движения Бутана, и интересно, что происходит с его резервом биткоинов. Правительство уже несколько месяцев последовательно продает, перемещая около 42,5 миллионов долларов в BTC и USDT только за 2026 год. Переводы довольно прозрачны, если смотреть данные по блокчейну: 175 BTC на сумму 11,85 миллионов в прошлый понедельник, а ранее в феврале они переместили почти 30 миллионов между QCP Capital и другими направлениями.

Что привлекает внимание, так это то, что кажется, что паники нет. Модель слишком организована, как будто это запланированное сокращение казначейских резервов. Они правы в этом: национальный резерв снизился с 13 000 BTC в конце 2024 года до примерно 5 400 сейчас, что составляет падение на 58 процентов по количеству. Стоимость в долларах пострадала дважды: из-за продаж и потому, что биткоин упал с 119 000 до 73 000, где он находится сегодня.

Вот самое интересное: Бутан добывал эти биткоины с помощью избыточной гидроэнергии, так что затраты были практически нулевыми. В отличие от компаний, покупавших по рыночной цене, у них нет точки безубыточности, которая бы их давила. Каждый их ход по продаже — чистая прибыль. Кажется, они реализуют четкую стратегию управления ликвидностью, вероятно, чтобы финансировать проекты вроде города Гелепху Майнфулнесс. Повторяющиеся движения к одним и тем же контрагентам указывают на структурированные OTC-операции, а не реакции на рыночные колебания.