Q4 результати «вибухнули»! Sunlight Power знизилася більш ніж на 10%, капіталізація зменшилася більш ніж на 30 мільярдів

Під впливом макроекономічних позитивних новин сьогодні три основні індекси A-акцій значно зросли, понад 4000 акцій на ринку зросли в ціні!

Однак, ціна акцій Sunlight Power (300274.SZ) різко впала проти ринкової тенденції, вже з відкриття спостерігався стрибок цін, під час торгів падіння сягнуло понад 13%. На закритті вартість компанії знизилася на 10,82%, капіталізація зменшилася більш ніж на 30 мільярдів юанів.

Безпосередньою причиною значного падіння ціни акцій компанії стала оприлюднена після торгів 2025 річна доповідь.

У 2025 році компанія отримала операційний дохід у розмірі 89,184 мільярдів юанів, що на 14,55% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 13,461 мільярдів юанів, що на 21,97% більше.

Конкретно, валова маржа становила 31,83%, збільшившись на 1,89% у порівнянні з минулим роком, що зумовлено зростанням цінової націнки бренду, інноваціями у продукції, ефектом масштабу тощо;

Витрати на збут склали 4,832 мільярдів юанів, що на 28,49% більше, головним чином через необхідність задовольнити зростаючий масштаб компанії, поглиблення глобальної стратегії, збільшення витрат на персонал тощо;

Витрати на дослідження і розробки склали 4,175 мільярдів юанів, що на 31,97% більше, головним чином через прагнення зберегти конкурентоспроможність, постійні інновації у продукції та збільшення витрат на персонал.

Загалом, результати Sunlight Power за 2025 рік не мають серйозних проблем і залишаються стабільним зростанням. Однак вони значно нижчі за ринкові очікування.

За даними Wind, 22 аналітичні агентства одностайно прогнозують дохід і чистий прибуток, що належать материнській компанії, у 2025 році на рівні приблизно 971,71 мільярдів юанів і 15,333 мільярдів юанів відповідно.

Причиною цього є різке падіння показників у четвертому кварталі 2025 року.

У четвертому кварталі 2025 року дохід Sunlight Power склав 22,782 мільярдів юанів, що на 18,37% менше порівняно з попереднім роком; зменшення порівняно з попереднім кварталом склало 0,38%; чистий прибуток становив 1,58 мільярдів юанів, що на 54,02% менше, ніж у минулому році; зниження порівняно з попереднім кварталом склало 61,90%; валова маржа за квартал знизилася до 22,95%, що на 4,53 процентних пункти менше, ніж у минулому році, і на 12,91 процентних пункти порівняно з попереднім кварталом.

Ця ситуація різко контрастує з стабільним зростанням у перших трьох кварталах і значно нижча за ринкові очікування.

Що ж спричинило погані результати компанії у четвертому кварталі?

Згідно з відповіддю компанії під час телефонної конференції 31 березня, основною причиною тиску на результати четвертого кварталу є «структурні проблеми доходів» та «загальне навантаження на основний бізнес з накопичення енергії».

По-перше, низька валова маржа у нових енергетичних інвестиціях через те, що великі проекти здебільшого здавалися у четвертому кварталі, що збільшило частку доходів на цю діяльність приблизно на 10%, знижуючи загальну валову маржу.

По-друге, навантаження з боку основного бізнесу з накопичення енергії.

У четвертому кварталі дохід від систем з накопичення склав 8,49 мільярдів юанів, що на 22% і 23% менше порівняно з попереднім роком і попереднім кварталом відповідно; валова маржа становила близько 24%, що на 17% менше порівняно з попереднім кварталом; значно нижча за ринкові очікування.

Щодо обсягів поставок, у четвертому кварталі було відвантажено приблизно 14 ГВт систем з накопичення (з них 12 ГВт за кордоном і 2 ГВт у domestici), що на 40% більше, ніж у третьому кварталі; ціна системи з накопичення за даними дослідження Dolphin різко знизилася до приблизно 0,6 юанів/Wh, що на 45% менше, ніж у третьому кварталі, коли ціна становила 1,1 юанів/Wh.

Крім того, значне зростання вартості сировини також негативно вплинуло на прибутковість бізнесу з накопичення. Основний матеріал для акумуляторів — карбонат літію — у четвертому кварталі 2025 року зазнав несподіваного зростання цін.

Загалом, хоча системи з накопичення у четвертому кварталі зберегли швидке зростання обсягів відвантажень, їхня ціна і валова маржа зазнали «подвоєного зниження», що не лише поглибило кризу у результатах компанії за квартал, а й підірвало ринкову довіру до її «високої цінової націнки за кордоном і захисної стінки».

Зниження результатів у четвертому кварталі — це, по суті, тест на стійкість управління. Воно не лише виявило слабкі місця компанії, а й окреслило напрями для покращення та коригування.

Як лідер галузі, Sunlight Power зберігає свої переваги у технологічних напрацюваннях, позиції на ринку та глобальній стратегії. Справжнє випробування — чи зможе компанія перетворити цей «вибух» у конкретні дії і зміцнити свою довгострокову конкурентоспроможність у період коливань ринку.

Джерело: Manager Network

Редактор: Cao Zian

Коректор: Zhi Yan