Інтерпретація звіту China National Materials International за 2025 рік: дохід зріс на 7,53% до 495,99 млрд юанів, операційний грошовий потік знизився на 22,14%

Ключові показники прибутковості

Сталі зростання операційного доходу

У 2025 році China National Materials International досягла операційного доходу у 49,599 мільйонів юанів, що на 7,53% більше порівняно з попереднім роком, обсяг доходу продовжує зростати. З погляду структури бізнесу, три основні сегменти — інженерно-технічне обслуговування, виробництво високотехнологічного обладнання та послуги з виробничої експлуатації — всі продемонстрували зростання, зокрема: доходи від інженерно-технічних послуг склали 29,209 мільйонів юанів, зростання на 7,68%, залишаючись основною опорою доходу; доходи від виробництва високотехнологічного обладнання — 6,958 мільйонів юанів, зростання на 11,98%, що свідчить про сильний імпульс зростання; доходи від послуг з виробничої експлуатації — 13,409 мільйонів юанів, зростання на 3,78%, що підкреслює стабільність бізнесу. За регіонами, зовнішній дохід склав 27,162 мільйонів юанів, що на 21,98% більше, і становить 55% від загального доходу, зовнішній бізнес став важливим драйвером зростання; внутрішній дохід — 22,124 мільйонів юанів, зменшення на 6,44%, внутрішній ринок зазнає певного тиску.

Чистий прибуток трохи зменшився у порівнянні з попереднім роком

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 2.86B юанів, зниження на 4,06%; чистий прибуток за вирахуванням разових статей — 2.6B юанів, зменшення на 4,42%. Зниження прибутку головним чином зумовлене зниженням валової маржі: у 2025 році загальна валова маржа компанії становила 18,25%, зменшившись на 1,17 п.п., зокрема, валова маржа інженерно-технічних послуг — 14,32%, зменшення на 1,65 п.п.; виробництво високотехнологічного обладнання — 20,75%, зменшення на 2,07 п.п.; послуги з виробничої експлуатації — 22,46%, зростання на 0,98 п.п. Щодо разових статей, їхній загальний обсяг у 2025 році склав 261M юанів, що майже не змінилося порівняно з 2024 роком і мало мінімальний вплив на чистий прибуток.

Прибуток на акцію також знизився

Базовий прибуток на акцію становив 1,09 юаня/акцію, зниження на 4,39%; скоригований прибуток на акцію — 0,99 юаня/акцію, зменшення на 4,81%. Зміни у прибутку на акцію співпадають з тенденцією у чистому прибутку. Відповідна рентабельність активів (ROE) становила 13,10%, зменшившись на 1,86 п.п.; скоригована — 11,90%, зменшившись на 1,75 п.п., що свідчить про зниження ефективності прибутковості.

Глибокий аналіз структури витрат

Загальна ситуація з витратами

У 2025 році загальні операційні витрати компанії склали 4.75B юанів, що на 1,32% більше, ніж у попередньому році, темпи зростання витрат нижчі за темпи зростання доходів, що свідчить про ефективність контролю витрат. Детальні зміни по статтях:

Зниження витрат на збут

Витрати на збут склали 540M юанів, зменшившись на 2,11%, головним чином через оптимізацію каналів збуту та скорочення витрат на розширення зовнішніх ринків. За структурою, понад 60% витрат припадає на зовнішній збут; у 2025 році витрати на зовнішній збут зменшилися на 3,2%, внутрішні — залишилися майже без змін. Структура витрат на збут продовжує покращуватися за рахунок зростання частки зовнішнього бізнесу.

Незначне зростання адміністративних витрат

Адміністративні витрати склали 2,56 мільярдів юанів, зростання на 7,83%, що переважно зумовлено розширенням масштабів компанії, зростанням зарплат управлінського персоналу, витрат на оренду офісних приміщень, а також зростанням витрат на управління закордонними дочірніми компаніями через коливання валютних курсів. Відносна частка адміністративних витрат становить 5,16%, з незначним зростанням на 0,01 п.п., що свідчить про стабільність управлінської ефективності.

Фінансові витрати перейшли у мінус

Фінансові витрати склали -1,43 мільярдів юанів, зменшившись на 152,05%, що стало результатом значних доходів від курсових різниць, зумовлених зростанням курсу євро, тоді як у 2024 році через знецінення єгипетського фунта та інших валют виникли курсові збитки. Коливання валютних курсів — головна причина суттєвих змін у фінансових витратах. Крім того, компанія отримала 360 мільйонів юанів відсоткових доходів, що на 27,27% більше, а витрати на відсотки — 193 мільйони юанів, зменшилися на 21,09%, що також покращує фінансові витрати.

Зростання витрат на R&D

Витрати на дослідження і розробки склали 143M юанів, зростання на 1,13%, компанія продовжує інвестувати у R&D, при цьому частка витрат на R&D у доходах становить 3,66%, майже без змін. Проєкти R&D зосереджені на зелених та низьковуглецевих технологіях, цифрових інтелектуальних рішеннях, таких як технології повного кисневого згоряння, альтернативних видів палива та промислового AI, що закладає технічну базу для довгострокового розвитку компанії.

Стан кадрового складу R&D

У 2025 році кількість співробітників, зайнятих у R&D, становила 3687 осіб, що складає 24,25% від загальної чисельності персоналу компанії. Структура за рівнем освіти: 47 докторів, 916 магістрів, 2155 бакалаврів, при цьому співвідношення співробітників з вищою освітою становить 84,5%. Загалом, рівень освіти у команді високий. За віковим розподілом, 1294 співробітники у віці 30-40 років, 1115 — 40-50 років, що становить 65,3% — переважно молоді та середнього віку фахівці, з досвідом і здатністю до інновацій, що підтримує технічний прогрес компанії.

Аналіз стану грошових потоків

Загальна ситуація з грошовими потоками

У 2025 році чистий приріст грошових коштів і їх еквівалентів склав 278 мільйонів юанів, значно покращившись у порівнянні з попереднім роком, головним чином через перехід від чистого відтоку до чистого притоку грошових коштів від інвестиційної діяльності. Детальні зміни по трьох основних потоках:

Зменшення грошового потоку від операційної діяльності

Чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 1.78B юанів, зменшившись на 22,14%, головним чином через подовження циклу отримання платежів за інженерні проєкти та зростання витрат на закупівлю матеріалів. Надходження від реалізації товарів і послуг склали 41,414 мільйонів юанів, зростання на 12,45%, тоді як витрати на закупівлю товарів і оплату послуг — 32,428 мільйонів юанів, зростання на 19,02%. Витрати зросли швидше за надходження, що зменшило чистий грошовий потік.

Позитивна зміна грошового потоку від інвестиційної діяльності

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності склав 1.78B юанів, у порівнянні з минулорічним від’ємним показником у 20M, що є значним покращенням, зумовленим відсутністю великих інвестиційних витрат і поверненням частини довгострокових інвестицій. У 2025 році компанія здійснила нові інвестиції у корпоративні акції на суму 122M юанів, переважно для розширення проектів за кордоном.

Зменшення витрат на залучення фінансування

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності склав -1.58B юанів, у порівнянні з минулорічним показником у -21,68 мільярдів, що свідчить про зменшення обсягів витрат на обслуговування боргів — компанія погасила борги на 5.64B юанів, що на 10,05% менше, а залучила нових позик на 2.31M юанів, зростання на 35,95%, що сприяє більш раціональній структурі фінансування.

Можливі ризики

Ризики реалізації стратегічних планів

2026 рік — початок п’ятирічної програми “П’ятого п’ятиріччя”, ефективність її впровадження безпосередньо вплине на довгостроковий розвиток компанії. Недостатня деталізація стратегічних цілей, неправильне розподілення ресурсів або недосягнення зовнішнього зростання можуть ускладнити реалізацію планів і вплинути на довгострокову динаміку.

Ризики якості операційної діяльності

Грошовий потік — “життєва кров” бізнесу. У 2025 році спостерігається зниження чистого грошового потоку від операційної діяльності. Недостатній контроль за “двома золотими” активами (дебіторська заборгованість, контрактні активи) може призвести до зростання фінансових ризиків і погіршення якості прибутку та стабільності фінансової системи.

Ризики зовнішньоекономічної діяльності

Зовнішній бізнес становить понад 55% доходу. Враховуючи політичну ситуацію, дипломатичні відносини, економічне і правове середовище в країнах-партнерах, компанія може стикнутися з викликами у виконанні контрактів і розвитку ринків. Геополітичні конфлікти, коливання валютних курсів, зміни законодавства — все це потенційно негативно вплине на доходи і прибутки за кордоном.

Ризики інвестицій та злиттів

Злиття та поглинання — важливі інструменти трансформації бізнесу, але вони пов’язані з ризиками переоцінки цін, складнощами інтеграції та недосягненням очікуваних синергій, що може призвести до недоотримання очікуваного доходу або збитків.

Звіт про зарплати керівництва та директорів

Зарплата голови правління

Голова правління Інь Чжисон отримав у звітному періоді 1.99M юанів до оподаткування. Його зарплата залежить від результатів роботи компанії та особистої оцінки. У 2025 році, через зниження чистого прибутку, його компенсація дещо зменшилася порівняно з 2024 роком.

Зарплата генерального директора

Колишній генеральний директор Чжу Бінь отримав 1,987 мільйонів юанів до оподаткування. У грудні 2025 року він залишив посаду, і обов’язки виконує Інь Чжисон. Зарплата за рік відображає його діяльність.

Зарплата заступників керівників

Постійний віце-президент Лю Женьюе — 2.16M юанів, віце-президент Го Чженьйонг — 2.16M юанів, віце-президент Цзянь Хуань — 905.6k юанів. Зарплати залежать від обсягу відповідних напрямків і результатів роботи, різниця зумовлена різним рівнем відповідальності.

Зарплата фінансового директора

Фінансовий директор Ін Лінь отримав 677.1k юанів, її рівень залежить від ефективності фінансового управління та контролю.

Переглянути оригінальний текст>>

Заява: Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей текст створений автоматично AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає думки Sina Finance. Вся інформація — лише для ознайомлення, не є інвестиційною рекомендацією. За будь-яких розбіжностей орієнтуйтеся на офіційні оголошення. За питаннями — звертайтеся до biz@staff.sina.com.cn.