Три основных направления бизнеса продолжают восстанавливаться, а два типа инвестиционных банковских специалистов пользуются особым спросом на рынке

Журналист газеты «Сэнбао» Ван Жуй

Весна пришла — теплая вода первой согревает уток; прилив инвестбанковского бизнеса уже докатился — люди уже на месте.

В настоящее время несколько брокерских компаний одна за другой открыли занавес для кампании по набору в вузы на 2027 год, и заранее оговоренные места под должности в инвестиционных банках для выпускников вуза — несомненно, один из главных акцентов. «Три ключевых направления — IPO, повторное финансирование и слияния/реорганизация с продолжением восстановления деловой активности — напрямую стимулируют рост спроса на таланты в инвестбанковском бизнесе». Так заявил инсайдер из инвестбанковского департамента одной из брокерских компаний в интервью журналисту газеты «Сэнбао».

По данным опроса журналиста газеты «Сэнбао», сейчас на позиции по обслуживанию сделок в линии инвестбанковского бизнеса у брокеров основную долю составляют новые сотрудники, набранные через кампанию в вузы; при этом в направлении привлечения сделок на стороне (коммерческий/дилерский блок) найм через соцнайм (без привязки к выпускникам) пока не демонстрирует заметного отскока. Аналитики отмечают: в последние два года инвестбанковский бизнес находился в нисходящем цикле, из-за чего многие специалисты на передовой по ведению сделок ушли; часть специалистов, отвечавших за привлечение сделок, также была вынуждена перейти из equity-направления в debt-направление. «Теперь, благодаря поддержке со стороны политики, инвестбанковские проекты постепенно возвращаются; брокерские компании также начали активно пересматривать собственные резервы талантов для equity- и debt-инвестбанковского бизнеса».

Восстановление бизнеса порождает спрос на найм в рамках кампании в вузы

Спрос на таланты со стороны бизнеса передается рынку найма «по цепочке».

В последнее время несколько брокеров одна за другой запустили весенний набор в вузы нового цикла. По сравнению с прошлым — когда позиции в инвестбанке резко сокращались, и даже если появлялись вакансии, то в основном с форматом «стажировка с последующим трудоустройством», — в этом году многие брокеры прямо зарезервировали в рамках кампании в вузы позиции в инвестбанковском бизнесе. Например, компания Hu’an Securities зарезервировала по 2 места в кампании в вузы для equity-обслуживания сделок, debt-обслуживания сделок и M&A-обслуживания сделок, срок действия — до 26 апреля; Huatai Securities, начавшая кампанию по набору 2027-го года 1 апреля, также открыла прием резюме на позиции в инвестбанке в сегментах equity и debt.

Однако, если сопоставить информацию с нескольких платформ по найму и с сайтов брокеров, видно, что сейчас в инвестбанковском направлении найм в большей степени сосредоточен на кампании в вузы. Цель — нанять студентов, которые вскоре закончат обучение, для вступления на должности младшего уровня, ведущего обслуживание сделок. При этом найм по направлению привлечения сделок встречается нечасто: только несколько небольших и средних инвестбанковских команд раскрыли позиции по привлечению сделок, которые можно вести командой.

«Сейчас на внутреннем рынке, в основном, не хватает талантов именно для equity и debt по обслуживанию сделок, а по привлечению сделок — не сказать, чтобы дефицит есть. В прошлые два года позиции по привлечению сделок были настолько тяжелыми, что теперь достаточно вернуться хотя бы к нормальному уровню прошлых лет — это уже очень хорошо; вероятно, расширенного набора больше не будет». Так сказал Ван Ли, директор по профессиональному развитию финансовых кадров в фонде развития финансового города Пудун Луцзяцзуй Шанхая, который долгое время отслеживает и наблюдает за ситуацией с занятостью в инвестбанковском бизнесе, журналисту газеты «Сэнбао». «Даже если часть небольших брокеров захочет нанимать под привлечение сделок, притока/оттока кадров внутри отрасли будет достаточно, чтобы покрыть потребность — в отличие от позиций по обслуживанию сделок, где нужно через кампанию в вузы восполнять “свежую кровь”».

Он также отметил: когда инвестбанковские подразделения выбирают для привлечения кадров через кампанию в вузы именно направление обслуживания сделок, с одной стороны это связано с соображениями по стоимости найма; с другой стороны — в последние два года рынок equity-финансирования был «сжат», и многие люди на позициях equity-финансирования либо переводились внутри компании на линию debt-финансирования, либо направлялись на поддержку проектов IPO на рынке Гонконга. После двухлетнего периода «снижения избыточных мощностей» по персоналу теперь три ключевых бизнес-сегмента синхронно возвращаются к росту, и вопрос срочности дополнительного набора на позиции по обслуживанию сделок также снова оказался на повестке дня.

Один из представителей инвестбанковского департамента в южнокитайском брокере признал: «В прошлом, в течение этих двух лет, многие наши отличные коллеги постепенно поменяли профессию: кто-то ушел делать инвестиции, кто-то — в сторону заказчика (со стороны “первичной стороны”), а некоторые вернулись в родной город сдавать экзамены на госслужбу».

Данные Китайской ассоциации индустрии ценных бумаг показывают: по состоянию на конец декабря 2025 года количество зарегистрированных специалистов в отрасли ценных бумаг составляет 3687 тыс. человек; из них представителей, уполномоченных по андеррайтингу и размещению (sponsor), — 8526 человек. А по данным Wind, на конец 2024 года этот показатель составлял 8799 человек, то есть за год выбыло 273 человека.

Наиболее востребованы два типа талантов

Результаты исследования, опубликованного в последнее время компанией по подбору персонала Alpha (консалтинг «Альфа»), показали, что в индустрии ценных бумаг горячие позиции все больше смещаются в сторону дефицитных ресурсов и специализации. Например: топовые консультанты по частному капиталу, специалисты по продажам и торговле для институциональных клиентов, эксперты по финансовым технологиям (направление AI/большие данные) и т.п. В сегменте инвестбанка картина выглядит иначе: там заметнее спрос на международных экспертов инвестбанковского бизнеса, а также на экспертов, которые глубоко работают с индустриями.

«На фоне “волны” выхода китайских брокеров на зарубежные рынки таланты инвестбанка с международным опытом бизнеса стали для рынка “самым горячим сбором”». Так заявила старший рекрутер Alpha — А Линьна (псевдоним). Обычно такие специалисты должны обладать ресурсами клиентов на материковом рынке и опытом международных инвестбанковских проектов, а также демонстрировать отличные навыки межкультурной коммуникации через границу, иметь опыт работы на международных финансовых рынках — чтобы координировать ресурсы внутри и вне страны для вывода компаний на зарубежные рынки или для привлечения иностранных инвестиций.

«Наша команда в Гонконге изначально насчитывала всего три-четыре десятка человек; по мере расширения набора сейчас там более 100 человек». Так сказал один из старших представителей, уполномоченных на андеррайтинг и размещение, в каком-то публичном брокере. «Хотя компания заранее накапливала таланты, все равно она не успевала за темпом разогрева рынка финансирования в Гонконге: большинство китайских инвестбанковских команд обычно выбирают переброску команд из A-акций, закрывая дефицит людей через получение временных лицензий в Гонконге».

На самом деле, дефицит квалифицированных специалистов также привел к снижению качества некоторых проектов по подаче заявок на IPO на рынке Гонконга. По информации из отрасли, ранее одна из китайских инвестбанковских компаний из-за нехватки персонала оказалась в ситуации, когда один представитель, уполномоченный на андеррайтинг и размещение, одновременно курировал 19 IPO-проектов. В конце января соответствующий регулятор в Гонконге также уточнил: один sponsor-представитель может подписывать максимум пять проектов, что дополнительно усилило конкуренцию за роль представителей по андеррайтингу (sponsor).

Кроме того, в A-акциях таланты инвестбанковского бизнеса, которые долго «копают» в конкретных отраслях или обладают богатой ресурсной базой по листинговым компаниям, неизменно пользуются повышенным спросом. Ответственный по соответствующим направлениям в Guolian Minsheng (Guolian Minsheng承销保荐) рассказал: сейчас компания пополняет команду внутри инвестбанка по модели «двухколейности»: «ввод команд» + «кампания найма в вузы», и фокусирует усилия на таких регионах, как Пекин-Тяньцзинь-Хэбэй, Дельта реки Янцзы и Дельта реки Чжуцзян. Эти зоны концентрируют множество компаний с “твердыми технологиями”, высокотехнологичное производство, новые энергетические компании и предприятия со специализацией/инновациями; регуляторные и посреднические ресурсы там сконцентрированы, портфель проектов достаточен, а эффективность аудита и внедрения на практике высока. Поэтому они являются базой и ключевым полигоном высокопроизводительных проектов для IPO, повторного финансирования и M&A/restructuring.

Он также отметил: развитие талантов в Guolian Minsheng (承销保荐) привязано к стратегии «углубляться в регион, детально работать в отрасли»; компания ориентируется на ключевые позиции “индустриальный инвестбанк”, “технологический инвестбанк” и “инвестбанк по частному капиталу”. В качестве базового стандарта используется формула «понимать индустрию, быть в коммуникации по регионам, точно выполнять инвестиционный банкинг, быть сильным в исследованиях», и цель — создать команду профессиональных индустриальных специалистов в области финансов, комплексных по компетенциям и выстроенных по “ступенчатым уровням” (кадровые эшелоны).

Инвестбанковский сегмент: пространство для бизнеса по-прежнему есть

Согласно данным Wind, совокупный объем equity-финансирования на A-акциях в 2025 году достиг 1,08 трлн юаней, что на 270% больше, чем годом ранее. В первом квартале 2026 года объем equity-финансирования уже составил 8B юаней, рост 64% год к году. В первом квартале объем средств, привлеченных через IPO, составил 258,79 млрд юаней, рост 57%; объем финансирования через допэмиссии с привлечением средств (fixed/обязательная подписка, 定增) — около 8B юаней, что на 63% больше; объем размещений конвертируемых облигаций (可转债) — 8B юаней, рост 117% год к году.

Ответственный по Guolian Minsheng (承销保荐) заявил: IPO, повторное финансирование и три сегмента M&A/restructuring, которые продолжают восстанавливаться, являются главной причиной резкого всплеска потребности инвестбанка в найме. Кроме того, рынок облигаций сохраняет активность; по мере продвижения рыночной процентной ставки и интернационализации юаня перспективы рынка облигаций выглядят более привлекательными, что так же подталкивает спрос на таланты в инвестбанковском бизнесе.

Он считает, что реформы на рынке GEM (ChiNext/Chuangye ban), оптимизация правил повторного финансирования и т.п. являются сильными политическими катализаторами для инвестбанковского сегмента. Можно оптимистично предположить, что возможности в инвестбанковском сегменте заметно возрастут. Реформа GEM далее расширяет приростное пространство IPO: добавляется система более точных и более инклюзивных стандартов листинга, охватывающая новые отрасли, новые форматы бизнеса, новое потребление и современный сектор услуг — тем самым расширяется круг компаний, которые могут быть допущены к листингу. Оптимизация правил повторного финансирования ускорит прохождение аудита проектов качественных компаний из сектора науки и технологий, а легкие активы и высокие требования к исследованиям (в R&D) распространяются на основной рынок; также смягчаются ограничения по пополнению оборотных средств и сокращается интервал финансирования. Кроме того, shelf-эмиссии (регистровые размещения) и оптимизация фиксирования цены подписки допэмиссий по упрощенной процедуре также облегчают участие долгосрочного и среднесрочного капитала.

С точки зрения выручки листинговых брокеров: Сун Тин, заместитель/со-председатель аналитического департамента Dongwu Securities Research Institute, отметила: на фоне действия механизмов регулирования против циклов между первичным и вторичным рынками, а также из-за временного ужесточения темпа IPO, с 2024 года скорость IPO снизилась, а доходы брокеров инвестбанковского бизнеса продолжали падать. На фоне низкой базы, отчетливого восстановления по повторному финансированию и резкого увеличения IPO в Гонконге 2025 год для 25 листинговых брокеров закончился тем, что доход инвестбанковского бизнеса составил 32,4 млрд юаней, рост 38%. При этом наибольшие темпы прироста год к году по доходам инвестбанковского бизнеса отмечены у Hongta Securities, Guolian Minsheng и Hu’an Securities.

Одновременно повышается концентрация инвестбанковского бизнеса. В 2025 году TOP5 брокеров провели андеррайтинг совокупного объема внутренних IPO на 96 млрд юаней, что на 166% больше год к году; их совокупная доля рынка составила 73%, что существенно выше 55% в 2024 году. Основные причины три: во-первых, M&A/restructuring перестраивают ландшафт. После объединения Guotai Haitong число и масштабы проектов значительно выросли, став ключевой переменной роста концентрации; во-вторых, политика и структура проектов смещаются в сторону крупных игроков: лидирующие брокеры благодаря силе капитала, возможностям коммуникации с регуляторами и преимуществам институциональных клиентов становятся основными исполнителями, которые обеспечивают практическое внедрение политики. IPO переходит к модели «меньше, но качественнее»: сегменты с регистрационным режимом вроде Science and Technology Innovation Board (китайская “KeChuang Ban”) и ChiNext/Доска для торговли в целях малого и среднего бизнеса (北交所) больше зависят от возможностей крупных игроков по ценообразованию, риск-контролю и андеррайтингу; в-третьих, усиливается эффект «сильные пожирают слабых»: у лидеров формируются барьеры за счет масштабов капитала, покрытия командами и трансграничных ресурсов.