لم يمر العالم من قبل بأزمة نفط تحت ديون عالية بهذا الشكل! الاقتصاديون: الولايات المتحدة أكثر عرضة للخطر

يقول الخبير الاقتصادي المعروف، ورئيس قسم الاستراتيجيات الاستثمارية العالمية التابع لشركة إدارة رأس المال في روكفلر (Rockefeller Capital Management)، والمعروف باسم روكفلر إنترناشونال، روچير شارما (Ruchir Sharma)، في مقال له خلال عطلة نهاية الأسبوع، إن نتائج الحرب بين الولايات المتحدة وإيران لا تزال غير واضحة، لكن** صدمة النفط التي نتجت عنها كشفت هشاشة جديدة في الاقتصاد العالمي: ففي السابق لم يسبق أن تم جرّ العالم إلى أزمة وهو مثقل بهذه الديون الثقيلة، ما يجعل الولايات المتحدة، رغم كونها أكبر منتج للنفط في العالم، تبدو مع ذلك شديدة الهشاشة بشكل خاص.**

وحذر في مقال رأي نشره يوم الأحد من أن الافتقار إلى حيز مالي يجعل الحكومات المثقلة بالديون عاجزة تقريبًا عن مواجهة صدمة الطاقة التي أثارها هجوم ترامب ضد إيران.

وأشار شارما (Sharma) إلى أن أول أزمة نفط بعد الحرب العالمية الثانية حدثت في سبعينيات القرن الماضي، وكانت متزامنة مع بداية عهد جديد: تحولت العجوزات المالية لدى الحكومات من “ظهور عارض” إلى “وجود مستمر”. لكن في ذلك الوقت، كانت العجوزات النموذجية للولايات المتحدة والدول الرئيسية الأخرى تقارب 2% من الناتج المحلي الإجمالي. أما اليوم فقد تضاعفت المتوسطات لأكثر من ذلك، إذ ارتفع متوسط مستوى ديون الحكومات في مجموعة دول السبع (G7) من 20% من الناتج المحلي الإجمالي إلى أكثر من 100%.

وفي العام الماضي، نما إجمالي ديون العالم بأسرع وتيرة منذ جائحة كوفيد-19، ليصل إلى رقم قياسي بلغ 348 تريليون دولار، أي ما يعادل أكثر من ثلاثة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

وقال شارما (Sharma) إنه، بالنظر إلى أن خُمس النفط والغاز الطبيعي المسال في العالم محصور في الخليج الفارسي، فإن الحكومات في مختلف الدول تتسابق لإطلاق ضوابط على الأسعار وخطط للتوزيع وإجراءات الدعم. لكن كثيرًا من الحكومات تفتقر إلى موارد مالية، بينما يكون المستثمرون في السندات مستعدين لمعاقبة أي محاولة لإفراط في الإنفاق.

“تبقى توقعات التضخم طويلة الأجل مستقرة، لكن قلق السوق إزاء أن صدمة نفط إيران قد تؤدي إلى زيادة الإنفاق بشكل أكبر، بالتزامن مع اتساع نطاق العجز والديون بسرعة متزايدة، هو ما يفضي إلى ارتفاع علاوة أجل السندات”، كتب شارما (Sharma).

**وقد بدأت هذه الصدمة تظهر بالفعل في الولايات المتحدة: ** إذ شهدت الفترة الأخيرة ضعفًا في الطلب على طرح السندات الحكومية الأمريكية، ما أجبر العوائد على أن تكون أعلى من المتوقع، وهو ما يبرز قلق المستثمرين إزاء تأثير الحرب بين إيران والولايات المتحدة على العجز والديون.

وفي الوقت نفسه، تعاني البنوك المركزية في مختلف الدول أيضًا أثناء سعيها إلى خفض التضخم من مأزق مماثل—إذ تعجز الاحتياطي الفيدرالي منذ خمس سنوات متتالية عن خفض معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى مستوى هدف 2%، وهو ما يؤثر على آفاق تباطؤ الاقتصاد الناجم عن صدمة النفط والتي يمكن تعويضها عبر خفض أسعار الفائدة.

“إن أكثر الدول هشاشة هي تلك التي تكون فيها ديون الحكومات وعجزها الأعلى، والتي لم تتمكن فيها البنوك المركزية من تحقيق أهداف التضخم: وفي الدول المتقدمة، يبرز بشكل أكبر كل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة؛ أما في الاقتصادات الناشئة، فتتقدم البرازيل ومصر وإندونيسيا قائمة الدول الأعلى في المخاطر”، قال شارما (Sharma).

وأضاف أنه رغم أن الولايات المتحدة هي أكبر منتج للنفط في العالم، إلا أنه بالنظر إلى أن عجز ميزانيتها السنوي في العام الماضي بلغ قرابة 6% وهو الأعلى بين الدول المتقدمة، فإنها أيضًا لا يمكنها أن تكون بمنأى عن تأثير حرب طويلة.

وفي عطلة نهاية الأسبوع الماضية، كانت إدارة ترامب قد خططت لرفع الإنفاق الدفاعي السنوي بنسبة 50% إلى 1.5 تريليون دولار، ما قد يجعل آفاق ديون الولايات المتحدة أكثر قتامة، لأن الفوائد على جميع اقتراضاتها تتجاوز بالفعل 1 تريليون دولار سنويًا. وقدّر شارما (Sharma) أنه، مع احتساب إجراءات خفض الضرائب الأخيرة، قد يصل العجز المالي هذا العام إلى 7% من الناتج المحلي الإجمالي.

وكان ترامب قد ذكر أنه يتوقع أن تستمر الحرب بين إيران 4 إلى 6 أسابيع. لكن الآن دخلت الحرب أسبوعها السادس، ولا توجد تقريبًا أي مؤشرات على أن الصراع سينتهي قريبًا.

وفي الواقع، تشير شتى الدلائل إلى أن الوضع سيتصاعد أكثر، إذ ستستمر الحرب بين الولايات المتحدة وإيران لمدة أطول—فآلاف الجنود الأمريكيين في طريقهم إلى المنطقة؛ وحاملة الطائرات الثالثة قيد الوصول؛ ووزارة الدفاع الأمريكية (البنتاجون) تحوّل ما يقرب من جميع مخزونها من صواريخ كروز الخفية JASSM-ER إلى الشرق الأوسط.

وستتكلف هذه الأمور مبالغ باهظة. ووفقًا للتقارير، وبعد أن استهلكت القوات المسلحة الأمريكية معظم أغلى أنواع الذخيرة، وبعد أن أدت الضربات الإيرانية إلى إتلاف أو تدمير طائرات الولايات المتحدة وأنظمة الرادار والقواعد، فإن وزارة الدفاع الأمريكية تتجه إلى الكونغرس لطلب 200 مليار دولار لتمويل الحرب.

وأشار جوزيف بروسلواس (Joseph Brusuelas)، كبير الاقتصاديين لدى RSM، في تقرير صدر في أواخر الشهر الماضي، إلى أن: “تمويل الحرب سيزيد ديون الولايات المتحدة، ما سيؤدي إلى موجة بيع في سوق السندات، لأن المستثمرين يحتاجون إلى تعويض إضافي لتغطية الخسائر المحتملة. وتستند بعض أسعار الفائدة طويلة الأجل مثل فائدة الرهن العقاري لمدّة 30 عامًا إلى حد كبير على أداء عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات باعتباره مرجعًا”.

وختم شارما (Sharma) بالقول إن أي استمرار لارتفاع أسعار النفط قد يتضاعف تأثيره، والسبب في ذلك أن أدوات السياسات التي تتبعها الحكومات لمواجهة الصدمات قد وصلت إلى نهايتها تقريبًا. لا تكشف هذه الهشاشة الجديدة عن تعرض الاقتصاد العالمي لآثار الحرب بين إيران والولايات المتحدة فحسب، بل تكشف أيضًا عن تعرضه في المستقبل المنظور لكل صدمة يمكن توقع حدوثها.

(المصدر: Caixin Finance and Economics)