Райн Міллер: CFTC переходить до регулювання через регулювання, цифрові активи тепер класифікуються як товари, а також необхідність у безстрокових ф'ючерсах США на акції | Unchained

Ключові висновки

• CFTC переходить від стратегії регулювання через примусове виконання до регулювання через регуляторні акти, що вказує на більш структурований підхід.
• CFTC шукає публічні коментарі щодо ринків прогнозів, що свідчить про рух до більш інклюзивного формування правил.
• Великі цифрові активи, які класифікують як товари, забезпечують визначеність у регулюванні, допомагаючи учасникам ринку в розробці продуктів і розподілі капіталу.
• Порядок денний голови Селіса може призвести до більш змістовних нормотворчих дій з боку CFTC, відображаючи зсув у продуктивності агентства.
• Модель фінансування CFTC обмежує її можливості, що впливає на здатність ефективно задовольняти запити ринку.
• США мають розробити паралельний продукт для перпетуалів на акціях, щоб залишатися конкурентними на глобальному ринку.
• Подвійна реєстрація суб’єктів створює суттєві регуляторні виклики, впливаючи на хедж-фонди та керуючих активами.
• Спільне регулювання з боку SEC і CFTC може посилити нагляд за ринками прогнозів, пропонуючи спільний регуляторний підхід.
• Певні ставки на ринках прогнозів, особливо пов’язані з показниками публічних компаній, можуть підпадати під юрисдикцію SEC.
• Існуючі закони щодо використання конфіденційної інформації в торгівлі, ймовірно, поширяться на ринки прогнозів, забезпечуючи дотримання вимог регулювання.
• CFTC сигналізує про потенційне нормотворення щодо ринків прогнозів, вказуючи на проактивну регуляторну позицію.
• Проблема подвійної реєстрації підкреслює неефективність чинної регуляторної рамки для фінансових суб’єктів.
• Перехід CFTC до регулювання через регуляторні акти може призвести до більш прогнозованого та прозорого управління цифровими активами.
• Потреба в паралельному продукті США для перпетуалів на акціях підкреслює важливість інновацій у регуляторній адаптації.
• Спільне регулювання SEC і CFTC може вирішити історичні суперечності та покращити нагляд за ринком.

Вступ гостя

Райне Міллер — партнер у групі Financial Services компанії Morrison Foerster, який консультує глобальний бізнес у сфері торгівлі та ринків. Раніше він обіймав посаду генерального радника FTX US, де відіграв ключову роль у реагуванні на колапс компанії в листопаді 2022 року після виявлення 8 мільярдів до 10 мільярдів доларів «діри» з ліквідністю в клієнтських депозитах. Міллер також має попередній досвід роботи в CFTC, що дає глибоку регуляторну експертизу для обговорень криптополітики та примусового виконання.

Еволюційний підхід CFTC до регулювання

• CFTC рухається від регулювання через примусове виконання до більш структурованої стратегії регулювання через регуляторні акти.

• Є запланований перехід від регулювання через примусове виконання до регулювання через регуляторні акти

  — Райне Міллер

• Цей зсув може призвести до більш прогнозованого управління цифровими активами.

• CFTC сигналізує про потенційне нормотворення щодо ринків прогнозів і шукає публічні коментарі.

• Вони публікують настанови… вони публікують запропоновані правила

  — Райне Міллер

• Такий проактивний підхід передбачає взаємодію з ринком, щоб сформувати майбутні регуляторні вимоги.

• Публічні коментарі є критично важливими для того, щоб CFTC розробила інклюзивні та дієві правила.

• Перехід відображає значну зміну регуляторної стратегії з потенційним впливом на ринок.

Наслідки цифрових активів як товарів

• Більшість основних цифрових активів наразі класифікують як товари, забезпечуючи визначеність у регулюванні.

• Головний пункт у тому, що більшість основних цифрових активів тепер чітко перебуває на «товарній» стороні

  — Райне Міллер

• Така класифікація допомагає в розробці продуктів і розподілі капіталу з упевненістю в США.

• Регуляторна ясність може впливати на динаміку ринку та інвестиційні стратегії.

• Класифікація цифрових активів як товарів означає перехід до більш чітких регуляторних рамок.

• Цей крок може заохотити інновації та зростання на ринку цифрових активів.

• Тепер учасники ринку можуть працювати з вищим рівнем упевненості.

• Товарна класифікація узгоджується з глобальними регуляторними тенденціями щодо цифрових активів.

Порядок денний голови Селіса та продуктивність CFTC

• Порядок денний голови Селіса може призвести до більш змістовних нормотворчих рішень з боку CFTC.

• Ви можете побачити повернення до справді змістовного «м’ясистого» результату від агентства

  — Райне Міллер

• Це відображає зсув у продуктивності агентства, що ґрунтується на змінах у керівництві.

• Зростання нормотворчої активності може посилити регуляторну визначеність і стабільність ринку.

• Історичний контекст нормотворчого виходу CFTC є важливим для розуміння цього зсуву.

• Зміни в лідерстві часто приносять нові регуляторні пріоритети та стратегії.

• Підвищена продуктивність може призвести до більш частих і результативних регуляторних оновлень.

• Порядок денний CFTC за головування Селіса вказує на прихильність ефективному управлінню.

Фінансові труднощі та операційна спроможність

• Модель фінансування CFTC обмежує її штати та операційну спроможність.

• У агентства завжди проблема з фінансуванням… вони не можуть витрачати більше, ніж їхній бюджет

  — Райне Міллер

• Це впливає на здатність CFTC ефективно реагувати на потреби ринку.

• Триває дискусія про те, чи має CFTC перейти на модель зборів.

• Обмеження фінансування створюють структурні виклики для виконання регуляторної ролі CFTC.

• Достатнє фінансування є критично важливим для того, щоб CFTC зберігала свою операційну ефективність.

• Обмеження спроможності CFTC підкреслюють потребу в сталих рішеннях для фінансування.

• Усунення проблем із фінансуванням могло б підвищити регуляторні можливості агентства.

Потреба в регуляторній адаптації США

• США мають розробити паралельний продукт для перпетуалів на акціях, щоб залишатися конкурентними.

• Будуть перпетуали на акціях у глобальному ончейні, щоб розвернути ринкову динаміку

  — Райне Міллер

• Це підкреслює критичну потребу в регуляторній адаптації в США.

• Перпетуали є важливими в торгівлі, тому необхідні регуляторні інновації.

• Здатність США конкурувати на глобальному рівні залежить від її регуляторної спритності.

• Розробка паралельних продуктів є необхідною для збереження конкурентоспроможності ринку.

• Регуляторна адаптація є критично важливою для того, щоб США не відставали від глобальних змін на ринку.

• Акцент на перпетуалах підкреслює важливість регулювання з поглядом у майбутнє.

Регуляторні виклики для суб’єктів із подвійною реєстрацією

• Подвійна реєстрація створює суттєві регуляторні виклики для хедж-фондів і керуючих активами.

• Деякі з найбільших больових точок за роки — це суб’єкти з подвійною реєстрацією

  — Райне Міллер

• Це впливає на ефективність і здійсненність фінансових продуктів.

• Різні програми перевірок для того самого регулювання створюють операційні неефективності.

• Узгодження регуляторних рамок могло б полегшити виклики для суб’єктів із подвійною реєстрацією.

• Питання підкреслює неефективність у чинному регуляторному середовищі.

• Вирішення викликів подвійної реєстрації є критично важливим для регуляторної ефективності.

• Спрощення регуляторних процесів могло б підвищити ефективність ринку й інновації.

Потенційні переваги спільного регулювання SEC і CFTC

• Спільне регулювання з боку SEC і CFTC могло б призвести до кращого нагляду за ринками прогнозів.

• Якщо ми зможемо знайти спосіб зробити це спільно — це дуже надихаюче

  — Райне Міллер

• Такий спільний підхід може покращити роботу ринку та регуляторну визначеність.

• Історичні суперечності між SEC і CFTC можуть бути вирішені завдяки спільним діям.

• Спільне регулювання може посилити нагляд і зменшити регуляторні прогалини.

• Співпраця між агентствами є ключовою для ефективного управління ринком.

• Потенціал спільного регулювання відображає стратегічний погляд на вдосконалення нагляду.

• Посилена співпраця може призвести до більш комплексного та ефективного регулювання.

Юрисдикція SEC щодо певних ставок на ринках прогнозів

• Певні ставки на ринках прогнозів можуть підпадати під юрисдикцію SEC.

• Є певні типи ставок, які, ймовірно, підпадають під юрисдикцію SEC

  — Райне Міллер

• Це включає ставки, пов’язані з результативністю публічних компаній, а також операції.

• Розуміння регуляторних рамок, що керують ринками прогнозів, є критично важливим.

• Юрисдикція SEC підкреслює складність регулювання ринків прогнозів.

• Для ринків прогнозів потрібні чіткі регуляторні вказівки, щоб забезпечити дотримання вимог.

• Перетин ринків прогнозів і нагляду з боку SEC відображає регуляторні тонкощі.

• Забезпечення належного узгодження юрисдикцій є ключовим для ефективного регулювання ринку.

Існуючі закони та ринки прогнозів

• Існуючі закони про конфіденційну інформацію в торгівлі, ймовірно, поширяться на ринки прогнозів.

• Будуть рамки щодо того, хто не є прийнятним учасником у певних контрактах

  — Райне Міллер

• Це вказує на тенденцію до посиленішого нагляду на ринках, що розвиваються.

• Закони про інсайдерську торгівлю є критично важливими для підтримання цілісності та справедливості ринку.

• Поширення чинних регуляцій на ринки прогнозів забезпечує рівні умови для всіх учасників.

• Регуляторні рамки мають адаптуватися, щоб ефективно вирішувати нові ринкові практики.

• Застосування чинних законів до ринків прогнозів підкреслює регуляторну далекоглядність.

• Забезпечення дотримання чинних законів є необхідним для довіри до ринків прогнозів.

                  **Розкриття:** Цю статтю відредагувала редакційна команда. Щоб дізнатися більше про те, як ми створюємо та перевіряємо контент, перегляньте нашу Редакційну політику.