Стратегія Everbright: коливання не змінюють стійкості, чекати сигналів каталізу

Цього тижня індекс A-шайни коливається вниз

Цього тижня індекс A-шайни коливається вниз. З погляду основних широких ринкових індексів цього тижня більшість ключових широких індексів A-шайни завершили тиждень зі зниженням: падіння SSE 50, SSE Composite та CSI 300 є відносно меншим, тоді як падіння ChiNext Index, STAR 50 і CSI 500 є відносно більшим. З погляду оцінок (valuation) наразі оцінки таких індексів, як STAR 50 і Wind All A, є відносно високими за квантилями; станом на 3 квітня 2026 року їхні PE(TTM) з 2010 року мають квантиль, що всюди перевищує 85%.

Огляд ключових подій цього тижня

У політичному блоці дев’ять відомств спільно видали 《План дій із сприяння інноваційному розвитку індустрії інтернету речей (2026—2028)》, де визначено, що буде здійснено п’ять ключових заходів: стимулювання інновацій та модернізації обладнання для інтернету речей, підвищення ефективності сервісу платформ інтернету речей, вирощування сценаріїв застосування інтернету речей, укріплення мережевої «підложки» інтернету речей, а також створення екосистеми розвитку індустрії інтернету речей. Офіс Держради опублікував 《План впровадження щодо створення комплексної системи оцінювання стану кредитоспроможності підприємств》, який вимагає вдосконалити систему оцінювання публічної кредитної спроможності.

У промисловому блоці Пекінський альянс з технологій у сфері зберігання енергії Zhongguancun опублікував звіт, у якому прогнозується, що у 2024–2035 роках сукупна встановлена потужність глобальних акумуляторних систем зберігання енергії різко зросте у 8–17 разів; Інститут досліджень China Index показує, що у січні–березні 2026 року сукупний обсяг продажів TOP100 компаній-розробників становить 620.87B юанів, що є зниженням на річній основі, однак величина падіння порівняно зі січнем–лютим зменшилася на 3,7 процентного пункта; за повідомленням на офіційному сайті Міністерства комерції, наразі Міністерство комерції, Державний комітет з розвитку та реформ і Міністерство фінансів проводять роботу зі зберігання центральних резервів замороженого свинячого м’яса. За кордоном, за повідомленням Китайського центрального телебачення (CCTV), яке посилається на інформацію від іранської сторони станом на 2 квітня, Іран та Оман планують спільно здійснювати нагляд за суднами, що проходять через Ормузьку протоку; у репортажі CCTV від 2 квітня йдеться, що британська сторона, посилаючись на слова інформаторів, заявляє: держави Перської затоки знову розглядають будівництво трубопроводу в обхід Ормузької протоки, щоб і надалі експортувати нафту та природний газ; нещодавно Трамп знову погрожував завдати ударів по іранських об’єктах.

Коливання не змінюють стійкість: чекаємо на сигнали каталізаторів

Три потенційні «поворотні точки» ринку. Хоча вітчизняному ринку неминуче доведеться терпіти вплив коливань цін на нафту та зниження схильності до ризику в короткостроковій перспективі, з одного боку, рівень самозабезпечення енергоресурсами в країні є високим, тож у нього є певна здатність протистояти сталому зростанню зовнішніх цін на енергоносії; з іншого боку, з минулих кількох етапів коливань за кордоном видно, що експорт зазвичай отримує вигоду від підвищення зовнішньої невизначеності, і це, можливо, пояснюється стабільністю вітчизняних ланцюгів постачання. Тому у середньостроковій перспективі ми вважаємо, що китайські активи мають внутрішню стабільність, а також можуть привабити капітал для подальших надходжень. Говорячи про квітень, потенційні «поворотні точки» ринку можуть походити з трьох напрямів: 1）фінансові результати публічних компаній кращі за очікування. У квітні публічні компанії поступово оприлюднюватимуть річні звіти за 2025 рік і квартальні звіти за перший квартал 2026 року; за наявної ситуації можна очікувати, що в цілому результати публічних компаній дещо покращаться, а на структурному рівні компанії з сегментів «STAR» та циклічних підприємств матимуть помітні переваги; імовірне перевищення очікувань у фундаментальних показниках здатне підтримати зростання ринку. 2）вихід на ринок довгострокового капіталу. Наразі політика й надалі підтримує вихід на ринок довгострокового капіталу; корекція на попередньому етапі може знову спровокувати вихід на ринок довгострокового капіталу, підтримуючи формування «підлоги» на ринку та відновлення вгору. 3）послаблення зовнішніх факторів ризику; послаблення попередніх факторів ризику є одним із найбільш прямих потенційних мотивів для руху ринку вгору, але прогнозованість відносно слабка.

З структурного погляду радимо звернути увагу на напрями, що зазнали попереднього надмірного зниження, на напрями, які виграють від зростання цін на товари, а також на галузі, де показники можуть перевершити очікування. З моменту вибуху конфлікту між США та Іраном різниця в результатах між галузями є досить значною: найбільш помітними було коригування в двох типах галузей — одній це напрями, пов’язані з ростом, які раніше були на високих рівнях; іншій — сировинні напрями, де на ціни на продукти було суттєво вплинуто. Якщо надалі ринок покаже розворот, ці дві категорії галузей можуть демонструвати ще кращі результати. Крім того, ми радимо звернути увагу на галузі, які можуть виграти від зростання цін на товари, включно з ресурсними галузями, базовими товарами повсякденного попиту, «жорсткими технологіями» та напрямами, пов’язаними з урядовими інвестиціями. Також варто зосередитися на галузях із високими темпами зростання у річних і квартальних звітах за перший квартал; або ж вони здебільшого зосереджені у ресурсних і технологічних галузях.

Аналіз ризиків

1、темпи впровадження політики нижчі за очікування; 2、ринкові настрої суттєво погіршилися; 3、економічні темпи зростання значно нижчі за очікування; 4、різке погіршення відносин між Китаєм і США; 5、ситуація на Близькому Сході безперервно ескалує.

(Джерело: Guangda Securities)