Является ли 22nd Century Group хорошей покупкой?

Табачная компания 22nd Century Group (XXII 18.03%) стала одной из самых горячих акций для покупки в этом году. Ее акции уже поднялись более чем на 120%, затмив S&P 500 и его прирост на 13%. За бизнесом, который за прошлый год понес убытки, почти сопоставимые с его доходами, стоит огромное количество оптимизма.

Компания работает над несколькими захватывающими проектами, но ей еще предстоит пройти долгий путь, чтобы доказать, что она действительно стоит инвестиций. Является ли это просто еще одной высокорисковой мем-акцией, или 22nd Century может стать невероятной инвестиционной возможностью?

Источник изображения: Getty Images.

Ее продукты с низким содержанием никотина могут изменить правила игры

Существует много волнения вокруг продуктов 22nd Century с очень низким содержанием никотина (VLNC). Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) одобрило маркетинг табачной продукции компании, содержащей всего от 0.2 до 0.7 миллиграммов никотина на сигарету, в декабре 2019 года. Как отметило FDA, обычные сигареты содержат в среднем от 10 до 14 миллиграммов. Исследования показали, что снижение уровней никотина может снизить зависимость курильщиков и даже помочь им бросить курить.

Но несмотря на «зеленый свет» от FDA, компания пока не может похвастаться высокими продажами. Выручка за первые три месяца 2021 года составила всего 6.8 миллиона долларов и снизилась на 4% из-за меньших объемов. Компания надеется, что FDA одобрит ее заявку на модифицированный риск табачного продукта (MRTP). Если это произойдет, 22nd Century сможет сообщить потребителям о том, что ее продукты содержат на 95% меньше никотина.

Тем не менее, компания подала заявку на MRTP два года назад, и хотя 22nd Century утверждает, что находится на последних стадиях процесса рассмотрения, она не предложила дату, когда может получить новость от FDA.

У компании есть и другие бизнесы

Продукты VLNC являются ключевой областью для 22nd Century, но компания также нацелена на то, что оценивает как глобальную возможность в 1.3 триллиона долларов, которая включает табак, коноплю и каннабис. 22nd Century проводит исследования в области каннабиса и сотрудничает с несколькими компаниями для разработки интеллектуальной собственности. В начале этого года она заключила сделку с Keygene, компанией, специализирующейся на молекулярном селекции и стремящейся максимизировать урожай. Также у нее есть эксклюзивное соглашение с тестирующей компанией CannaMetrix, которое, по ее мнению, поможет коммерциализировать новые продукты и вывести их на рынок быстрее, чем конкуренты.

Компания недавно запустила дочернее предприятие в Канаде, что позволит ей легче проникнуть на рынок каннабиса, где марихуана полностью легальна. Она преследует несколько потоков доходов от конопли и каннабиса в 2021 году, включая монетизацию некоторой своей интеллектуальной собственности. Одна из компаний, с которой она работает, — канадский производитель Aurora Cannabis, и она ожидает получить доход, связанный с интеллектуальной собственностью, которую они делят (связанной с коммерциализацией биосинтеза каннабиноидов) позже в этом году.

Существует также другой сегмент бизнеса 22nd Century, но о нем не было объявлено никаких дополнительных деталей. В письме акционерам в июне генеральный директор Джеймс Миш сказал, что франшиза на растительной основе представляет собой рыночную возможность в 500 миллиардов долларов и относится к виду растений, который похож на коноплю и каннабис, но “не так сильно регулируется и законодательно ограничивается, как [эти] две франшизы”.

Дорога ли акция?

В любой момент, когда акции компании удваиваются или утраиваются в цене, стоит задать вопрос, не вышла ли оценка из-под контроля. И цифры ясно показывают, что в случае 22nd Century это так. При 25-кратной оценке доходов 22nd Century торгуется с крайне высокой премией по сравнению с Aurora Cannabis, рискованной, но более устоявшейся компанией, за которую инвесторы платят всего 7 раз по ее доходам. Хотя бизнесы разные, трудно предположить, что 22nd Century должна стоить большую премию, чем Aurora. Среднее значение в SPDR S&P 500 ETF Trust даже дешевле, торгуясь менее чем за 3 раза от своих продаж.

Стоит ли покупать акции 22nd Century?

Здесь много тревожных сигналов, которые заставляют меня с легкостью смотреть мимо этой акции.

Во-первых, компания продолжает манить возможностью получения одобрения MRTP для своей табачной продукции, хотя нет четкого графика, на который могут рассчитывать инвесторы. И даже если она получит одобрение от FDA, нет никаких гарантий, что продукты будут пользоваться высоким спросом. Хотя они могут быть безопаснее, потребители могут их не любить, и пока нет цифр, которые поддержали бы заявления компании, им будет трудно получить широкое одобрение. Бизнес в области каннабиса может предложить больше возможностей, но и здесь инвесторы должны будут подождать, чтобы увидеть, сколько она действительно сможет заработать от этого сегмента своей деятельности.

Часть бизнеса, которая мне больше всего не нравится, — это секретность вокруг его третьего бизнеса. Если это такая отличная возможность, компания могла бы хотя бы предоставить инвесторам больше деталей об этом. Если руководство будет скрывать эту информацию, то инвесторы тоже должны удерживаться от вложений.

И если всего этого недостаточно, чтобы избежать акций, есть также их высокая оценка, которая является неприемлемой для бизнеса, который на данный момент так же ненадежен, как 22nd Century.

Хотя рыночная возможность может казаться многообещающей, инвесторы должны помнить, что с этим размером рынка также приходит много конкуренции, стремящейся бороться за него; просто находиться на этих рынках не означает, что 22nd Century станет крупным игроком в них.