问AI · Банк, как кастомизированный FOF, меняет ландшафт фондового рынка?

Этот гигантский банк начинает выходить на рынок.

Автор | Исследовательский отдел фондов Market Value Wind

Редактор | Сяо Бай

С начала года, с тем, что несколько публичных продуктов распроданы за один день, а объемы募集 достигают десятков миллиардов, рынок новых публичных фондов внезапно преодолел период низкой активности, установив новый временной максимум за почти четыре года.

В этой волне новых выпусков ранее не слишком активные FOF пережили исторический бум, став звездным сегментом публичной индустрии, а также непосредственно способствуя общему оживлению нового рынка.

От изменения каналов распределения до突破 общего объема отрасли, FOF не только разжег инвестиционный энтузиазм на рынке, но и меняет конкурентную экосистему в области публичных фондов.

Сбор средств в сотни миллиардов, распродажа за один день снова на рынке

Долгожданный рынок фондового выпуска в первом квартале 2026 года представил впечатляющие результаты.

Согласно данным Choice, по состоянию на 14 марта в этом году на рынке было создано 55 продуктов FOF (включая A и C доли), общая сумма募集 составила 607,4 миллиарда юаней. Как по количеству созданных продуктов, так и по фактическому объему募集, по сравнению с аналогичным периодом 2025 года был достигнут значительный рост.

(Источник: данные Choice)

На фоне этого притока новых средств, общий объем фондов FOF официально преодолел отметку в 3000 миллиардов юаней, выйдя на новую историческую веху.

Оживление нового рынка ярко проявилось на примере некоторых популярных продуктов. 13 марта фонд招商智盈优选6 месяцев持有FOF объявил о募集 34,13 миллиарда юаней, а фонд易方达如意盈泽6 месяцев持有FOF собрал за один день 33,83 миллиарда юаней, снова продемонстрировав распродажу за один день.

Сразу после этого 14 марта было выпущено 3 продукта FOF, которые опубликовали уведомления о вступлении фондовых контрактов в силу, среди которых中欧盈欣稳健6 месяцев持有FOF в течение 62 дней募集 собрал 51,25 миллиарда юаней, а富国智安稳健90 дней持有FOF в течение 16 дней募集 собрал 10,97 миллиарда юаней.

На данный момент на рынке 10 фондов FOF уже достигли распродажи за один день в этом году. В настоящее время еще 15 продуктов запланировано к выпуску, и постоянный прирост на стороне предложения означает, что жар нового рынка публичных фондов все еще имеет пространство для дальнейшего роста.

Изменение банковских каналов, возврат предпочтений к устойчивости

Почему объем новых публичных выпусков достиг нового максимума на данном этапе? И почему FOF стал главным двигателем? Это как результат объективных изменений в рыночной среде, так и прямое отражение трансформации каналов продаж.

С точки зрения макроинвестиционной среды, низкие процентные ставки все еще продолжаются, и ротация отраслей на фондовом рынке значительно ускорилась. Для обычных инвесторов становится все сложнее синхронизировать свои действия с рыночным ритмом и постоянно отбирать лучшие отдельные фонды. В это время FOF через профессиональные комбинации помогает диверсифицировать риски отдельных активов и сгладить колебания, точно отвечая на запросы населения на устойчивый рост.

За успешной продажей продуктов стоят банковские каналы, ставшие ключевой силой в этой волне новых выпусков. В последние годы, из-за значительных потерь чистой стоимости некоторых акций и продуктов на основе стратегий, доверие клиентов к банковским каналам было подорвано.

Пережив испытание временем, банки начали переосмысливать свою продуктовую стратегию, переключив акцент с простого предложения отдельных продуктов на предложение инвестиционных стратегий. Путем глубокой кооперации с фондами и запуска кастомизированных брендов FOF, банки смогли избежать высоких рисков отдельных активов и вновь привлечь клиентские средства.

Например, в случае с услугами по распределению активов от招商银行, банки сегментируют их в зависимости от различных уровней риска. Основная идея этой модели заключается в том, что банки проводят обратную настройку с фондовыми компаниями, устанавливая максимальные лимиты по акциям для выбранных фондов FOF и определяя четкие цели по годовой доходности и максимальным убыткам.

В отличие от традиционного двукомпонентного распределения акций и облигаций, кастомизированные FOF от банков охватывают внутренние и международные акции, облигации, золото, REITs, QDII и другие категории, и сильные банковские каналы контролируют исполнение фондов для достижения диверсификации рисков.

Данные подтверждают это: из 12 популярных FOF продуктов,募集 объемом более 20 миллиардов юаней в этом году, только招商银行 управляет 6 из них,建设银行 и中国银行 управляют 3 и 2 соответственно, банки стали инкубаторами новых успешных продуктов. В дизайне продуктов большинство из них предполагает 3-месячный или 6-месячный срок удержания, а доля акций строго контролируется в пределах от 5% до 30%, что идеально отвечает потребностям перераспределения средств от истекающих финансовых и депозитных продуктов.

Первые признаки однородности, инвесторы должны придерживаться долгосрочной логики

С ростом общего объема, конкурентная структура индустрии FOF также начала принимать форму. Среди 84 управляющих фондами, делящихся этой 3000 миллиардной “пирогом”, фонды富国、中欧、易方达 и广发 уже превысили 200 миллиардов юаней, сформировав первую группу. 兴证全球、国泰、华夏 и другие учреждения следуют за ними с объемом более 100 миллиардов.

Поскольку в настоящее время объем крупнейшего управляющего фонда составляет около 253 миллиардов юаней, всего лишь 11 учреждений имеют объемы более 100 миллиардов, эффект концентрации в отрасли еще не окончательно установлен, и у всех еще есть пространство для выхода на передний план.

Тем не менее, среди процветания в отрасли существуют и瓶颈, которые необходимо преодолеть. В настоящее время новые продукты FOF демонстрируют явное сходство в стратегиях, подавляющее большинство сосредоточено на коротких сроках удержания и стратегии “облигации плюс”, что значительно снижает уровень дифференциации конкуренции. Как установить преимущества в сложной ротации отрасли и контролировать убытки в экстремальных рыночных условиях, по-прежнему остается проверкой для исследовательских способностей публичных фондов.

Отказ от ответственности: инвестиции в фонды несут риски, инвестировать нужно с осторожностью. Этот отчет (статья) основан на открытой информации рынка (включая, но не ограничиваясь временными объявлениями, регулярными отчетами и официальными платформами взаимодействия и т.д.) и является независимым исследованием третьей стороны; Market Value Wind стремится, чтобы содержание и мнения, содержащиеся в отчете (статье), были объективными и справедливыми, но не гарантирует их точность, полноту, своевременность и так далее; информация или выраженные мнения в этом отчете (статье) только для справки и не являются инвестиционными советами, Market Value Wind не несет ответственности за любые действия, предпринятые на основе использования этого отчета.

Вышеуказанное содержимое является оригинальным материалом Market Value Wind APP

Без разрешения повторная публикация строго запрещена