Дефицит поставок майнеров Bitcoin еще не наступил, свидетельствуют новые данные

Причина доверия

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2bcbc3cfdf-e207bb406b-8b7abd-ceda62)

Строгая редакционная политика, сосредоточенная на точности, актуальности и беспристрастности

Создано экспертами отрасли и тщательно проверено

Высшие стандарты в отчетности и публикациях

Как производятся наши новости

Строгая редакционная политика, сосредоточенная на точности, актуальности и беспристрастности

Отказ от ответственности по рекламе

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Ситуация с запасами биткойн-майнеров остается более напряженной, чем в прошлые циклы, но недостаточно напряженной, чтобы назвать это настоящим шоком предложения. Новые данные из последнего утреннего брифа по биткойну от Акселя Адлера Младшего предполагают, что майнеры все еще сохраняют значительный резерв вне биржи, даже несмотря на то, что давление на продажу через биржи остается высоким.

Биткойн-майнеры подают смешанные сигналы

Основной аргумент Адлера основан на двух отдельных, но связанных индикаторах. Один отслеживает 30-дневную скользящую среднюю притока BTC от майнеров к биржам, что служит прямым индикатором реализованного давления на продажу, входящего на рынок. Другой измеряет общий баланс BTC, хранящийся на внебиржевых адресах, связанных с майнерами, предлагая представление о том, сколько запасов все еще можно продать вне публичных ордеров.

В совокупности графики указывают на рынок, который поглощает продолжающуюся дистрибуцию майнеров, а не на рынок, который внезапно исчерпал скрытые запасы. Как сказал Адлер: «Для рынка это смешанный сигнал: скрытое давление вне биржи ограничено по сравнению с прошлыми циклами, но тактическое давление на рынке еще не было устранено.»

Связанные материалы

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-62c38a6144-bee778fc8c-8b7abd-ceda62)					

Биткойн держится на уровне $70K – закончилась ли эпоха высокой беты?

		3 дня назад

Это различие имеет значение. Низкий баланс вне биржи можно трактовать как конструктивный, поскольку он подразумевает, что у майнеров меньше запасов, отложенных для крупных сделок вне биржи. Но если монеты, которые майнеры в настоящее время производят, по-прежнему направляются на биржи с повышенной скоростью, немедленное давление на рынок остается в силе.

Данные о притоке на биржи являются центральными для этого аргумента. По словам Адлера, притоки BTC от майнеров на биржи заметно увеличились после Четвертого халвинга относительно раннего пост-халвинг периода, и тренд ускорился еще больше с осени 2025 года. К 2026 году 30DMA оставалась в том, что он описал как повышенный режим, указывая на то, что «значительная часть свежесгенерированного предложения все еще направляется на рынок, и текущее давление со стороны майнеров нельзя считать устраненным.»

Приток всех бирж биткойн-майнеров 30DMA | Источник: Аксель Адлер

Недавние недели показали некоторое умеренное снижение от последних максимумов, но Адлер не считает это решающим. «В последние недели график показывает локальную коррекцию от недавних пиков», - написал он. «Но на фоне сильного роста за последние месяцы это еще не выглядит как подтвержденный нисходящий разворот – скорее, это пауза в все еще повышенном режиме притока на биржи. Чтобы говорить о настоящем снижении давления со стороны майнеров, необходимо более устойчивое снижение 30DMA из текущей повышенной зоны, а не короткая колебания в ней.»

Связанные материалы

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e8ec665492-dc59f8f742-8b7abd-ceda62)					

Давление на продажу со стороны биткойн-майнеров упало до уровня, близкого к трехлетнему минимуму

		4 дня назад

Сторона внебиржевых операций более тонка. Балансы внебиржевых операций, связанных с майнерами, в настоящее время составляют около 152,6K BTC, что значительно ниже исторического пика около 595K BTC в 2018 году и лишь немного выше минимального значения серии, зафиксированного в июле 2025 года, примерно 146,9K BTC. По долгосрочным стандартам это действительно оставляет резерв внебиржевых операций сжатым.

Баланс когорты адресов BTC OTC | Источник: Аксель Адлер

Тем не менее, Адлер прямо оспаривает идею о том, что резерв фактически исчерпан. «Текущий уровень близок к нижней границе исторического диапазона, но утверждать, что буфер «почти полностью исчерпан», было бы преувеличением: более 150K BTC по-прежнему является значительным объемом», - написал он. «В последние месяцы баланс внебиржевых операций колебался в относительно узком диапазоне, и в феврале даже произошло заметное повышение. Это больше похоже на режим низкого, но сохраняющегося резерва, чем на финальную стадию полного исчерпания буфера.»

Эта формулировка является ключом к статье. Отчет не утверждает, что предложение от майнеров обильное. Он утверждает, что фон предложения стал структурно более напряженным, чем в предыдущие циклы, не перейдя еще в откровенную нехватку. У майнеров «значительно меньше внебиржевых запасов, чем в прошлые циклы», - сказал Адлер, но резерв «не исчез». Вместо этого он «больше не выглядит достаточно большим, чтобы создать такое же скрытое давление предложения, какое рынок мог видеть ранее.»

На момент публикации BTC торговался по цене $