«Перший у світі виробник дитячого харчування» Beimei змінює власника? Державний капітал бере на себе управління, засновник Се Хун вийде з посади фактичного контролюючого особи

18 березня «перша акція вітчизняного дитячого харчування» BeiBeiMei (захист прав) (002570.SZ) опублікувала важливий оголошення, яке повідомляє про значний прогрес у процесі реструктуризації її основного акціонера — компанії Zhejiang XiaoBeiDaMei Holdings Co., Ltd. (далі — «XiaoBeiDaMei»). Це може призвести до кардинальних змін у контролі над компанією — якщо план реструктуризації буде затверджено, фактичним контролером BeiBeiMei стане державний орган — Управління державних активів міста Цзіньхуа, що є старою компанією з понад тридцятирічним досвідом у галузі материнства і дитинства, яка офіційно розпочинає новий етап під державним управлінням.

Згідно з оголошенням, 17 березня XiaoBeiDaMei та її попередній менеджер з реструктуризації підписали «Договір інвестицій у реструктуризацію», а наступного дня подали заявку на реструктуризацію до Цзіньхуаського промислового суду. Це означає, що процес попередньої реструктуризації, розпочатий у липні 2025 року, перейшов у фінальну стадію судового рішення, і питання зміни контролю над BeiBeiMei скоро буде вирішено.

Як найбільший акціонер BeiBeiMei, XiaoBeiDaMei наразі володіє 133 мільйонами акцій, що становить 12,28% статутного капіталу компанії. Однак її позиція не є стабільною — 98,85% її акцій вже під заставою або заморожені, і сама компанія має значні борги. За даними Tianyancha, кілька справ щодо XiaoBeiDaMei у 2025 році перейшли у стадію виконавчого провадження, з найбільшим боргом близько 200 мільйонів юанів. Ліквідність і боргові зобов’язання стали головними причинами ініціації попередньої реструктуризації, що і стало каталізатором зміни контролю.

Новий інвестор — компанія JinHuaZhenHe — має цілеспрямований профіль. Відкрита інформація свідчить, що вона була заснована у лютому 2026 року спеціально для цієї реструктуризації і є державною компанією, підконтрольною Управлінню державних активів міста Цзіньхуа. Структура її капіталу така: компанія JinHuaMingHeng Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) внесла 860 мільйонів юанів, що становить 97,72% статутного капіталу, а Zhejiang Jinhui Sunshine Asset Services Co., Ltd. — 20,1 мільйона юанів (2,28%). За умовами «Договору інвестицій у реструктуризацію», JinHuaZhenHe має внести 856 мільйонів юанів для викупу всіх акцій XiaoBeiDaMei і додатково надати 30 мільйонів юанів для погашення боргів компанії, що забезпечить плавний перехід контролю.

Загальний хід процесу реструктуризації добре прослідковується. У липні 2025 року XiaoBeiMei подала заявку на попередню реструктуризацію через «недостатню ліквідність і неспроможність погасити борги», і вона була прийнята судом. У січні 2026 року план був схвалений кредиторами та інвесторами одноголосно. 5 лютого компанія оголосила про пошук інвестора для реструктуризації, і до 4 березня, коли закінчився прийом заявок, єдина легальна пропозиція надійшла від JinHuaZhenHe, яка автоматично стала інвестором за правилами. 17 березня сторони підписали угоду, а наступного дня подали заявку на реструктуризацію. Процес ще потребує затвердження кредиторами та судом.

BeiBeiMei була заснована у 1999 році, її засновником є谢宏, який заснував компанію у 1992 році. У 2011 році вона вийшла на Шеньчженьську біржу і колись була лідером у галузі дитячого харчування в Китаї. Основний бізнес — продаж дитячих харчових продуктів, зокрема молочних сумішей для немовлят, з статутним капіталом близько 1,08 мільярда юанів. Як компанія з глибоким досвідом у сфері материнства і дитинства, BeiBeiMei має переваги у всьому ланцюгу виробництва і зараз активно трансформується. У 2025 році谢宏 оголосив нову стратегію «зробити прибуток лише 5%», відмовившись від залежності від високої маржі окремих товарів і перейшовши до платформи «материнство і дитинство + здоров’я всієї родини».

З фінансових показників видно, що BeiBeiMei залишається стабільною. За перші три квартали 2025 року її дохід склав 2,033 мільярда юанів, що на 2,59% менше ніж торік, але чистий прибуток становив 106 мільйонів юанів, зростання на 48,07%. Це високі показники у галузі — за статистикою, її дохід посідає 8-ме місце серед 19 компаній у молочній галузі, а прибуток — 5-те, вище за середній рівень галузі. Щодо питання реструктуризації, BeiBeiMei заявила, що її бізнес, персонал, активи, структура і фінанси є незалежними від XiaoBeiDaMei, і поточна діяльність триває у звичайному режимі без впливу на щоденну роботу.

Для BeiBeiMei участь держави у контролі — це і виклик, і можливість. З одного боку, державне управління може забезпечити компанії додатковими фінансовими ресурсами, кредитами і підтримкою, що допоможе зменшити фінансовий тиск і оптимізувати структуру активів і боргів, зміцнюючи позиції у конкурентній боротьбі на ринку дитячого харчування.

JinHuaZhenHe також пообіцяла, що після реструктуризації компанія збережеться у стабільному стані, підтримуватиме заохочення співробітників через акціонерний капітал, зберігатиме цінність ключових активів і протягом 36 місяців не передаватиме свої акції або не делегуватиме управління іншим, щоб забезпечити стабільність контролю.

З галузевої точки зору, ця зміна власника BeiBeiMei відображає тенденцію до консолідації в індустрії вітчизняного дитячого харчування. Зростання концентрації, посилення конкуренції і участь державних компаній у реструктуризації вже стали важливими шляхами для об’єднання компаній. Для BeiBeiMei втрата приватного капіталу і прихід держави може означати зміни у корпоративному управлінні і стратегії. Важливо, як компанія зможе під державним управлінням досягти високої якості розвитку, подолати обмеження зростання доходів і знайти нові шляхи розвитку.

Звертає увагу, що BeiBeiMei у своєму оголошенні чітко зазначила, що успіх процесу реструктуризації не є гарантією і існує ризик невдачі; у разі провалу контроль і стабільність роботи компанії залишатимуться під загрозою. Чи стане ця державна підтримка новим поштовхом для розвитку «першої акції дитячого харчування» — покаже час.