Обсяг викупу привілейованих акцій банками, які вийшли на ринок у цьому році, досягне 82,5 млрд юанів

Нещодавно, банк China Merchants Bank оголосив про намір викупити повністю у квітні 2026 року 275 мільйонів акцій пріоритетних внутрішніх акцій, випущених у рамках приватного розміщення. Банк здійснить викуп за ціною, визначеною у проспекті емісії пріоритетних акцій, та виплатить відповідні дивіденди. Відповідь Державної адміністрації фінансового нагляду підтверджує відсутність заперечень щодо викупу.

За даними, це третій за рік банк, після Guangda Bank і Ping An Bank, який оголосив про викуп пріоритетних акцій. Експерти вважають, що послідовний викуп пріоритетних акцій банками є раціональним кроком у умовах зниження процентних ставок для оптимізації капітальної структури та зниження фінансових витрат.

Два банки вже викупили пріоритетні акції

Ці пріоритетні акції China Merchants Bank, “招银优1”, були випущені у грудні 2017 року через приватне розміщення з загальним залученням 27,5 мільярдів юанів. Згідно з попереднім проспектом емісії, банк має право викупити всі або частину цих акцій через 5 років або пізніше після завершення емісії, за ціною, що складається з номінальної вартості та не виплачених дивідендів, оголошених раніше.

Згідно з повідомленнями, початковий рівень дивідендів становив 4,81%, але з 18 грудня 2022 року він був знижений до 2,68% через періодичне коригування кожні 5 років.

Раніше цього року Guangda Bank і Ping An Bank викупили відповідно “光大优3” і “平银优01” на 350 і 200 мільярдів юанів. Разом із запланованим викупом China Merchants Bank на 275 мільярдів, загальний обсяг викупу пріоритетних акцій банків у 2023 році сягне 825 мільярдів юанів.

З 2025 року кількість викупів пріоритетних акцій банками зросла. За даними Wind, у 2025 році багато банків, таких як Changsha Bank, Nanjing Bank, Shanghai Bank, Hangzhou Bank, Industrial Bank, припинили торгівлю своїми внутрішніми або зовнішніми пріоритетними акціями, що свідчить про значне зменшення їх кількості. В умовах майже відсутнього пропозиції з боку емітентів, загальний обсяг пріоритетних акцій банків поступово зменшується.

Оптимізація капітальної структури

Пріоритетні акції є важливим інструментом для доповнення основного капіталу комерційних банків. Дивідендна ставка зазвичай поділяється на фіксовану та плаваючу. Як “подібні боргові акції”, вони отримують пріоритет у розподілі прибутку після оподаткування. Термін дії зазвичай необмежений, і після 5 років банк має право викупити їх.

“З 2025 року банки активно викуповують пріоритетні акції, оскільки раніше випущені пріоритетні акції потрапили у період масового викупу”, — повідомив старший консультант з інвестицій у Jufeng Investment, Yu Xiaoming, газеті Securities Daily.

Заслужений дослідник Sushang Bank, Xue Hongyan, додав, що раніше випущені пріоритетні акції мають високий рівень доходності, але в умовах низьких ставок їхні витрати на залучення капіталу значно нижчі, ніж у існуючих пріоритетних акцій. Хоча пріоритетні акції допомагають поповнити капітал, їх високий дивідендний рівень створює постійний тиск на чистий прибуток. Тому, коли капітал достатній, банки викуповують високовартісні пріоритетні акції та замінюють їх більш дешевими інструментами.

Експерти зазначають, що викуп пріоритетних акцій дозволяє знизити витрати на дивіденди, збільшити прибутковість і оптимізувати капітальну структуру за рахунок заміни на більш дешеві капітальні інструменти. В короткостроковій перспективі це зменшує основний капітал, що може вплинути на коефіцієнт достатності капіталу.

“Передумовою для викупу є достатній рівень капіталу банку, і після викупу показники мають залишатися значно вище регуляторних меж. Заміна на дешевші інструменти знижує загальні витрати на залучення капіталу, що сприяє підвищенню прибутковості та внутрішнього накопичення капіталу, закладаючи міцну основу для подальшого кредитування та розвитку бізнесу”, — вважає Xue Hongyan.

Професор фінансів Нанкінського університету Тянь Ліхуї зазначає, що після викупу високоприбуткових пріоритетних акцій прибутки, що раніше йшли на їхніх власників, повернуться до звичайних акціонерів, збільшуючи прибуток на акцію та розподільний прибуток. Крім того, щорічна економія на відсотках дозволяє зберегти рівень дивідендів, що фактично підвищує рівень дивідендів для звичайних акцій. Це по суті є перерозподілом вигід від зниження фінансових витрат у користь звичайних акціонерів, що є вигодою від оптимізації капітальної структури.

Варто зазначити, що пріоритетні акції мають високий кредитний рейтинг і стабільний потік дивідендів, що робить їх важливим активом для пайових фондів і банківських інвестиційних продуктів. Експерти вважають, що масовий вихід пріоритетних акцій з ринку зменшить пропозицію високоприбуткових стабільних активів і створить додатковий тиск на переорієнтацію активів у інституційних інвесторів, таких як пайові фонди та банківські фінансові продукти.