Прогноз: бичачий ринок Трампа працює на парах, і Федеральна резервна система збере його край

Об’єктивно дивлячись, акції стрімко зросли за президентства Дональда Трампа. Під час його першого, непослідовного терміну в Білому домі (20 січня 2017 – 20 січня 2021) широко відомі індекси — Dow Jones Industrial Average (^DJI 0.96%), широкомасштабний S&P 500 (^GSPC 1.51%) та технологічно орієнтований Nasdaq Composite (^IXIC 2.01%) — зросли відповідно на 57%, 70% і 142%.

До кількох тижнів тому індекси Dow, S&P 500 і Nasdaq насолоджувалися повторним зростанням у другому терміні Трампа, всі три були на рівні з двоцифровим приростом. Але ці здобутки на ринку можуть скоро виявитися тимчасовими через малоймовірний каталізатор: Федеральний резерв.

Президент Трамп виголошує промову. Джерело зображення: Офіційне фото Білого дому від Деніела Торока.

Бичий ринок на Уолл-стріт розквітає за Дональда Трампа

Але перш ніж розглядати, що може спричинити різкий обвал ринку, важливо закласти основу для розуміння, як індекси S&P 500, Nasdaq Composite і Dow Jones Industrial Average досягли психологічних рубежів 7000, 24000 і 50000 відповідно.

Два з головних каталізаторів бичого ринку за президентства Трампа не мають нічого спільного з його політикою. Еволюція штучного інтелекту (ШІ) та поява й рання стадія поширення квантових обчислень стали вітром у вітрила Уолл-стріт.

ШІ вважається найбільшим технологічним проривом з часів появи інтернету в середині 1990-х. Аналітики PwC вважають, що він додасть понад 15 трильйонів доларів до світової економіки до 2030 року. Якщо ця оцінка хоча б віддалено реальна, вона відкриє список потенційних переможців у сферах інфраструктури та застосувань.

Тим часом, Boston Consulting Group прогнозує, що квантові обчислення створять від 450 до 850 мільярдів доларів глобальної економічної вартості до 2040 року. Це більш нова технологія, ніж ШІ, але з потенціалом змінити правила гри.

Американські компанії купують свої акції рекордними темпами

Очікується, що викуп акцій перевищить 1,1 трильйона доларів у 2025 році, очолюваний великими банками та технологічними компаніями @wsj pic.twitter.com/oRSuX9LAvi

– Майк Закадари, CFA, CMT 🍖 (@MikeZaccardi) 11 серпня 2025

Однак політика президента також відіграла досить прямий роль у підйомі акцій. Наприклад, Закон про зниження податків і робочі місця, підписаний у грудні 2017 року, назавжди знизив максимальну ставку корпоративного податку з 35% до 21% (найнижчий рівень з 1939 року). Збереження більшої частини доходів компаній призвело до значного зростання кількості викупів акцій компаніями з S&P 500.

За даними досліджень Motley Fool, компанії S&P 500 викупили свої акції на суму 249 мільярдів доларів у третьому кварталі 2025 року і сумарно 777 мільярдів доларів за перші дев’ять місяців минулого року. За оцінками, 2025 став першим роком, коли сумарні викупи акцій з S&P 500 перевищили 1 трильйон доларів.

Для стабільних або зростаючих чистих доходів компаній викуп акцій може збільшити прибуток на акцію і зробити їх більш привабливими для інвесторів, орієнтованих на цінність.

Термін Джерома Пауелла як голови ФРС закінчується менш ніж через два місяці. Джерело зображення: Офіційне фото Федеральної резервної системи.

Головна фінансова інституція Уолл-стріт може раптово зупинити бичий ринок за Трампа

Однак останніми тижнями бичий ринок за Трампа коливається. На закритті 13 березня індекси S&P 500, Dow Jones і Nasdaq були приблизно на 5%, 7% і 8% нижче своїх рекордних закритих максимумів.

Історично дорогий ринок виглядає нестабільним, і головна фінансова інституція країни — ФРС — може стати каталізатором його падіння. Зокрема, є чотири каталізатори ФРС, що формують ідеальний шторм.

Починається з високого рівня розбіжностей у Комітеті з відкритого ринку (FOMC), 12-особовому органі, включаючи голову ФРС Джерома Пауелла, відповідальному за визначення монетарної політики країни. FOMC вирішує, чи підвищувати, знижувати або залишати без змін цільову ставку федеральних фондів (нічний кредитний відсоток між фінансовими установами). Саме ця ставка визначає, чи зростають або знижуються відсоткові ставки.

Інвестори зазвичай задоволені, коли FOMC є одностайним. Іншими словами, якщо при голосуванні немає заперечень, всі 12 членів мають спільне бачення монетарної політики. Навіть якщо це бачення призводить до запізнення у монетарних заходах, інвестори задоволені.

Анна праві, коли каже:
“Я не бачив такої зустрічі з такою кількістю суперечностей.”

Ця зустріч була хаосом.

Дивіться позначки на точковому графіку нижче.

Один член FOMC вважає, що ФРС підвищить ставки цього року. Інший (Стівен Міран) — що знизить… pic.twitter.com/oQpJLG57ln

– Джим Біанкоре (@biancoresearch) 17 вересня 2025

З липня 2025 року (через минулі вихідні) усі п’ять засідань FOMC мали принаймні одне заперечення. Ще гірше, що засідання в жовтні та грудні мали заперечення у протилежних напрямках: один член наполягав на більш агресивному зниженні ставок, інший — на їхньому збереженні. Заперечення у протилежних напрямках — надзвичайно рідкісне і свідчить про глибоку фрагментацію думок у FOMC.

По-друге, термін Джерома Пауелла як голови ФРС закінчується 15 травня. Хоча його відставка була передбачена давно, це все одно вводить елемент невизначеності у змінну (ФРС), яка зазвичай вважається опорою стабільності на Уолл-стріт.

Кандидат президента Трампа на посаду голови ФРС, Кевін Верш, є третім з чотирьох каталізаторів, що можуть зруйнувати бичий ринок за Трампа. Хоча Верш раніше служив у FOMC понад п’ять років (24 лютого 2006 — 31 березня 2011), його попередній досвід і коментарі свідчать про можливі негативні наслідки його потенційного призначення.

“Якщо Трамп хоче когось, хто легко ставиться до інфляції, то він обрав неправильну людину — Кевіна Верш.”@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

– Щоденник графіків (@dailychartbook) 31 січня 2026

Хоча Верш був одним із 12 голосуючих членів FOMC, які допомогли економіці США подолати фінансову кризу, він був рішучим яструбом. Попри зростання безробіття, його увага майже цілком зосереджена на потенціалі інфляції та підтриманні високих відсоткових ставок, щоб уникнути зростання цін. Це може подобатися деяким споживачам, але для дорогої фондової біржі, яка розраховує на зниження ставок у 2026 році, це не підходить.

Крім того, Кевін Верш критикував роздутий баланс ФРС, який зростав з менш ніж 900 мільярдів доларів у серпні 2008 року до майже 9 трильйонів доларів у квітні 2022 року. Хоча центральний банк країни зменшив свої активи до приблизно 6,65 трильйонів доларів (станом на 11 березня 2026), Верш хотів би значно скоротити цю суму.

Проблема у тому, що продаж казначейських облігацій та іпотечних цінних паперів, ймовірно, знизить їхню ціну і підвищить доходність (ціна облігацій і їхня доходність мають обернену залежність). Бажання Верш зробити ФРС пасивним учасником ринку може призвести до зростання позикових ставок, включно з іпотечними.

Четвертий фактор, що може зруйнувати бичий ринок за Трампа, — очікувана реакція ФРС на зростання цін на нафту у зв’язку з війною в Ірані. Хоча з вересня 2024 року ФРС перебуває у циклі зниження ставок, індекс споживчих цін (PCE) — ймовірно, улюблений інструмент FOMC для ухвалення рішень щодо ставок — досяг майже дворічного максимуму у лютому на рівні 3,1%.

Улюблений показник інфляції ФРС (Core PCE) піднявся до 3,1% у січні — найвищий рівень за 22 місяці. Це 59-й поспіль показник вище цільового рівня ФРС у 2%. Наступного тижня ставка не буде знижена, і можна зробити сильний аргумент на користь підвищення ставки. pic.twitter.com/s3GcBZvceD

– Чарлі Білео (@charliebilello) 13 березня 2026

Існує високий ймовірність, що рівень інфляції значно зросте найближчими місяцями через зростання цін на нафту. У поєднанні з майже дворічним максимумом для Core PCE, це створює передумови для того, щоб FOMC зупинив будь-які наміри знижувати ставки у 2026 році і навіть натякнув на їхнє підвищення до кінця року.

Ця сукупність факторів з боку ФРС, ймовірно, буде достатньою, щоб зірвати бичий ринок за Трампа.