Yuanjie Technology входить до лав тисячорублевих акцій на A-股, чи зможуть показники підтримати коефіцієнт P/E понад 500 разів — ключовий фактор

CPO концептуальні акції Yuánjié Technology (688498.SH) під час торгів один раз досягли 20% ліміту зростання, найвища ціна склала 1140 юанів за акцію, перевищивши Cambrian (688256.SH) і ставши другою “тисячною” акцією на ринку A-shares, поступаючись лише Kweichow Moutai (600519.SH). Наприкінці дня ціна закриття склала 1114.99 юанів за акцію, зростання на 17.37%, загальна ринкова капіталізація досягла 95.83 мільярдів юанів, залишаючись лише крок від трильйонної оцінки. Це викликало гарячі обговорення щодо можливості її триматися на високих рівнях у майбутньому.

Yuánjié Technology заснована у 2013 році, у грудні 2022 року вийшла на Science and Technology Innovation Board, основний бізнес — розробка, дизайн і продаж оптичних чіпів, широко застосовуються у телекомунікаційних мережах, дата-центрах та автомобільних лазерних радарних системах. Контролюючий акціонер і фактичний власник — ZHANG XINGANG, безпосередньо володіє 12.29% акцій. Хоча після виходу на біржу ціна коливалася у районі сотень юанів через слабкі результати, у 2025 році глобальний попит на AI обчислювальні потужності різко зріс, створивши новий тренд для галузі оптичних чіпів і сприяючи значному відновленню показників Yuánjié Technology.

За швидким звітом за результати, у 2025 році компанія досягла доходу 601 мільйон юанів, зростання на 138.5%; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 191 мільйон юанів, повернувшись до прибутковості після збитків. Основними драйверами стали зростання доходів від дата-центрів і оптимізація структури продукції, високий валовий прибуток на ці продукти також суттєво підвищив прибутковість. Компанія залучила інвестиції через приватний фонд, а зростання оцінки інвестицій у підконтрольні компанії додало позитиву до результатів.

Що стосується капіталовкладень, Yuánjié Technology активно діє. 9 лютого компанія оголосила про інвестицію у 1.251 мільярда юанів у другий етап будівництва дослідницького і виробничого центру для фотонних комунікаційних напівпровідникових чіпів і пристроїв, зосереджуючись на високошвидкісних оптичних чіпах; одночасно планує використати понад залучені кошти у розмірі 98.62 мільйонів юанів для збільшення інвестицій у проект “Комерціалізація 50G оптичних чіпів”. 7 березня компанія додатково повідомила про намір випустити акції для міжнародного розміщення і подати заявку на листинг на головному майданчику Гонконгської фондової біржі для реалізації глобальної стратегії.

Однак високі оцінки і фінансовий тиск привертають увагу ринку. На даний момент P/E (TTM) Yuánjié Technology становить 501.93, а коефіцієнт ціна/балансовий капітал (PB) — 44.13, що значно перевищує середні значення галузі — 150.30 і 20.51 відповідно. Хоча рівень боргової навантаженості менший за 10%, обсяг грошових коштів становить лише 933 мільйони юанів, а майбутні проекти потребують додаткових інвестицій, що може створити фінансовий виклик.

Історично, після виходу на біржу Yuánjié Technology демонструвала коливання у показниках. У 2022 році дохід склав 283 мільйони юанів, зростання на 21.89%; чистий прибуток — 100 мільйонів юанів, зростання на 5.28%. У 2023 році через слабкі продажі у телекомунікаційній галузі і дата-центрах, а також посилення цінової конкуренції, доходи впали до 144 мільйонів юанів, зниження на 48.96%; чистий прибуток — 19.48 мільйонів юанів, зниження на 80.58%. У 2024 році ситуація погіршилася: доходи зросли до 252 мільйонів юанів (+74.63%), але чистий збиток склав 6.13 мільйонів юанів, зменшившись на 131.49%.

Аналіз ринку показує, що поточна ціна вже враховує очікування покращення результатів. Подальше збереження статусу “тисячної” акції залежить від здатності компанії підтримувати зростання і поглинати високі оцінки. Крім того, реалізація масштабних капіталовкладень і успіх міжнародного виходу на біржу стануть ключовими факторами для майбутнього розвитку компанії.