Тритижневої війни Ірану, карта "стабілізації ціни на нафту" США "майже вичерпана", спред між ф'ючерсами та спотовими цінами на сиру нафту "тягнеться все більше"

Іранська війна увійшла в третій тиждень, і на світовому ринку нафти з’явилися рідкісні “відриви” між ф’ючерсами та фізичним ринком: базовий ф’ючерс на брент-нефть стрімко зросла більш ніж на 50%, до приблизно 112 доларів за барель, але реальні витрати на фізичний ринок значно вищі — ціни на авіаційний гас і інші продукти нафтопереробки вже перевищили 200 доларів за барель.

Голова стратегічного напрямку енергетики групи Келлі, Джефф Каррі, прямо заявив:

“Ф’ючерсний ринок повністю відрізаний від фізичного ринку, і ми стикаємося з величезним ударом по постачанню.”

Причиною того, що ф’ючерси не відображають повністю зростання цін на фізичний ринок, здебільшого є низка політичних інструментів США, які активно використовувалися для стримування цін на нафту.

Але ці інструменти швидко вичерпуються.

Фізичний ринок: вплив на споживачів значно перевищує показники ф’ючерсів

Близько закритий перехід через Ормузську протоку, а також атаки на енергетичні об’єкти на Близькому Сході спричинили серйозне скорочення постачання фізичної нафти. Азійські НПЗ змушені купувати корабельний нафтовий вантаж за високими цінами з тисячі миль відстані.

Ланцюг передачі вже проявляється поетапно: ціна авіаційного гасу перевищила 200 доларів за барель, основні європейські авіакомпанії заявили, що додаткові витрати будуть перекладені на пасажирів; транспортні компанії починають відчувати тиск; у деяких регіонах вже зменшили закупівлі морського палива.

Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) визначило цю ситуацію як наймасштабніше за всю історію переривання постачання нафти.

Голова Goldman Sachs оцінює, що близько 17 мільйонів барелів на добу нафтового потоку з Перської затоки під впливом конфлікту. Реальний інфляційний удар значно перевищує рівень, який відображають ф’ючерси, і створює тиск на центральні банки країн і уряд Трампа перед середньостроковими виборами у листопаді.

Інструменти США для стабілізації цін на нафту: майже вичерпано

За останні два тижні ціна брент-нефти двічі наближалася до 120 доларів — рівня, який не бачився з 2022 року, — що змусило Вашингтон активізувати заходи:

Вивільнення стратегічних запасів нафти (SPR) — вже оголошено про масштабне вивільнення. Міністр фінансів США Джанет Йеллен у четвер на Fox Business заявила, що розглядає можливість ще одного вивільнення, хоча логістична реалізація вже під питанням.

Зняття санкцій з російської морської нафти — намагаються збільшити альтернативні джерела постачання.

Розглядається можливість зняття санкцій з іранської нафти — заява Йеллен про це шокувала трейдерів, які вже й так були виснажені: одночасно з конфліктом з Тегераном розглядати зняття санкцій на його нафту — для глобальних трейдерів, що довгий час працювали з Іраном з обережністю, це стало несподіванкою.

Можливе втручання у ф’ючерсний ринок — широко поширені чутки, що США прямо втручаються у торгівлю ф’ючерсами, але Йеллен це заперечує. Водночас різкі коливання цін підвищують вартість утримання позицій, що об’єктивно обмежує обсяги торгівлі та чинить тиск на ф’ючерси — але ефект від цього менший, ніж від переривання Ормузської протоки.

Можливе подальше посилення цінових ударів

Goldman Sachs і Citigroup цього тижня попередили, що за умови тривалого конфлікту ціни ф’ючерсів можуть у найближчі кілька тижнів перевищити історичний рекорд у 147,50 долара за барель, встановлений у 2008 році.

Варто зазначити, що довгостроковий значний розрив між ф’ючерсами та фізичним ринком є рідкістю в історії, що означає, що різниця між ними рано чи пізно зійдеся — але напрямок цього зменшення не обов’язково буде у бік зниження фізичних цін.